Сырьевые рынки - 1 октября 2021

> Волатильность на рынке нефти выросла перед выходом производственных индексов PMI для развитых стран за сентябрь. В пятницу утром нефть Брент котируется вблизи $78/барр. Рост на нефтяном рынке приостановился после сообщения Reuters о том, что ОПЕК+ рассматривает возможность более сильного, чем ранее заявлялось, увеличения квот на заседании на следующей неделе. Инвесторы ждут сентябрьских производственных индексов PMI для развитых стран, ИПЦ еврозоны за сентябрь, данных из США по личным доходам и расходам за август, а также недельной сводки Baker Hughes по действующим буровым установкам. Мы полагаем, что ожидающаяся макростатистика повысит волатильность на рынках, однако Брент, вероятно, завершит неделю на текущей отметке - $78/барр.> Золото подорожало, доходность гособлигаций США немного снизилась. Вчера котировки золота резко выросли - с $1 730 за унцию до уровней чуть ниже $1 760 за унцию, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 1,52% до 1,49%. На момент написания данного комментария золото котируется вблизи $1 755 за унцию. Помимо других данных инвесторы ждут индекса PMI для производственной сферы США от ISM за сентябрь и дефлятора РСЕ в США за август. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота проверят на прочность поддержку на уровне $1 750 за унцию.> Цветные металлы подешевели после публикации в Китае слабого производственного индекса PMI и на фоне жестких комментариев ФРС. Цены на некоторые цветные металлы пробили важные технические уровни, и сегодня негативный настрой сохраняется. Медь продемонстрировала относительную устойчивость, но испытывает давление на фоне замедления экономического роста в КНР.ВОЛАТИЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ НЕФТИ ВЫРОСЛА ПЕРЕД ВЫХОДОМ ПРОИЗВОДСТВЕННЫХ ИНДЕКСОВ PMI ДЛЯ РАЗВИТЫХ СТРАН ЗА СЕНТЯБРЬКотировки фьючерсов на декабрь (ближайший месяц поставки) вчера сначала снизились до $76,5/барр., но во второй половине дня восстановились до $79,3/барр., после того как стало известно, что китайские власти приказали госкомпаниям энергетической отрасли любой ценой обеспечить поставки. Bloomberg сообщает, что это распоряжение было отдано вице-премьером Хань Чжэном, который курирует энергетическую и промышленную отрасли, во время чрезвычайного заседания. Власти КНР дали понять, что перебои в электроснабжении недопустимы. Премьер Госсовета КНР Ли Кэцян пообещал приложить все усилия для поддержания экономического роста. Опубликованный вчера индекс PMI для производственной сферы Китая продемонстрировал, что в сентябре активность в этом секторе снизилась впервые с начала пандемии. Фиксация по фьючерсам Брент с ближайшей датой исполнения прошла на уровне $78,52/барр.Сегодня утром Брент котировалась около $78,0/барр. Позитивный настрой несколько ослабел после сообщения Reuters о том, что участники ОПЕК+ на будущей неделе могут рассмотреть вопрос о более значительном наращивании добычи, чем предполагалось (ранее планировалось ежемесячно наращивать добычу на 0,4 млн барр./сут). Пресс-секретарь Белого дома Дженнифер Псаки заявила, что рост цен на нефть вызывает в США озабоченность, и американские власти уже контактируют по этому поводу с представителями ОПЕК. В пятницу инвесторы ждут сентябрьских производственных индексов PMI для развитых рынков, ИПЦ для еврозоны за сентябрь, данных по доходам и расходам физлиц в США за август, а также еженедельной сводки Baker Hughes по действующим буровым установкам на нефть. На наш взгляд, эти публикации могут усилить волатильность, но котировки Брент, вероятнее всего, завершат неделю вблизи текущего уровня $78,0/барр. ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО, ДОХОДНОСТЬ ГОСОБЛИГАЦИЙ США НЕМНОГО СНИЗИЛАСЬ Золото подорожало, доходность гособлигаций США немного снизилась. Вчера котировки золота резко выросли - с $1 730 за унцию до уровней чуть ниже $1 760 за унцию, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 1,52% до 1,49%. Тем временем пара EUR/USD упала с 1,160 до 1,158, препятствуя дальнейшему повышению котировок золота. Опубликованная вчера макроэкономическая статистика оказалась неоднозначной. Число первичных заявок на получение пособия по безработице в США на прошлой неделе увеличилось до 362 тыс. по сравнению с консенсус-прогнозом 330 тыс. Чикагский индекс PMI за сентябрь указал на умеренные настроения в экономике США, составив 64,7 пункта (ожидалось 65 пунктов). Такие данные оказали поддержу ценам на золото, заставив инвесторов сомневаться в устойчивости восстановления экономики США. Тем не менее данные по росту ВВП США за 2К21 в результате третьей оценки были повышены до 6,7% (6,6% ранее), что никак не помешало ценам на золото резко вырасти до $1 760 за унцию. Мы не находим никаких веских фундаментальных причин, чтобы объяснить вчерашний рост котировок на 2%. Решающую роль, возможно, сыграли потоки ликвидности в конце квартала. Опубликованные на предыдущей неделе данные CFTC по рыночному позиционированию указали на практически максимальный объем коротких позиций с 2019 года. Вероятно, инвесторы фиксировали прибыль по открытым позициям, когда в первой половине дня котировки золота снизились до минимумов сентября. При этом рост цен на золото сдерживали жесткие комментарии представителей Федрезерва США. В частности, президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик ожидает, что в 2023 году ставка будет повышена три раза, а глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс считает, что регулятор начнет сворачивать стимулирование до конца текущего года и может завершить этот процесс уже летом или осенью 2022 года. Сегодня на торгах в Азии котировки золота отступили до $1 755 за унцию. Рынок ждет сентябрьских производственных индексов PMI для развитых стран от Markit, индекса PMI для производственной сферы США от ISM за сентябрь, дефлятора РСЕ в США за август, ИПЦ еврозоны за сентябрь. Мы ожидаем, что сегодня котировки золота проверят на прочность поддержку на уровне $1 750 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ В КИТАЕ СЛАБОГО ПРОИЗВОДСТВЕННОГО ИНДЕКСА PMI И НА ФОНЕ ЖЕСТКИХ КОММЕНТАРИЕВ ФРСВчера котировки цветных металлов упали. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов подешевели на 2,27% (на $208 по сравнению с предыдущим уровнем закрытия) до $8 951 за тонну, котировки алюминия снизились на 1,57% (на $45) до $2 858 за тонну, цены на никель опустились на 1,66% (на $302) до $17 973 за тонну, цинк потерял в цене 1,01% ($33), завершив день на отметке $3 015 за тонну.Контракты почти на все цветные металлы на LME вчера упали в цене вслед за фьючерсами на Шанхайской бирже, т. к. опубликованный в Китае производственный индекс PMI за сентябрь продемонстрировал снижение активности впервые с начала пандемии. Дополнительное давление на рынок металлов оказали жесткие комментарии ФРС, которые способствовали укреплению доллара. На этом фоне цены на медь, никель и свинец упали ниже уровней поддержки, соответствующих 200-дневным скользящим средним. Новости о том, что запасы меди в Шанхае достигли нового минимума (43,5 млн т на неделе, завершившейся 1 октября), и о том, что добыча меди в Чили в августе сократилась на 4,6%, не предотвратили падение цен на этот металл.Сегодня котировки цветных металлов в Лондоне продолжают идти вниз. Шанхайская фьючерсная биржа закрыта - сегодня в Китае начались недельные каникулы. Медь торгуется около уровня поддержки ($8 900 за тонну) благодаря уверенности инвесторов в том, что этот металл имеет ключевое значение для предстоящей глобальной энергетической трансформации. Хотя фундаментальные показатели рынка меди достаточно оптимистичны, мы считаем, что в 4К21 ее котировки, скорее всего, останутся в узком диапазоне или даже упадут ниже долгосрочного уровня поддержки ($8 800 за тонну) на фоне замедления экономического роста в Китае.