Сырьевые рынки - 1 декабря 2021

> Нефть остается под давлением, рынок ждет заседаний ОПЕК+. Мы полагаем, что сегодня цены Брент, скорее всего, поднимутся до $72/барр. и, возможно, превысят этот уровень, даже если данные EIA покажут разнонаправленную динамику запасов. На сегодня запланировано заседание технического комитета ОПЕК+, на котором будет представлен обновленный прогноз по рынку нефти. Именно на эти данные, вероятно, будут опираться министры ОПЕК+, которые в четверг должны принять решение о том, нужно ли сделать паузу в наращивании добычи в январе или даже сократить ее.> Цены на золото снизились на фоне жестких комментариев главы ФРС. Цены на золото вчера снизились с $1 785 до $1 775 за унцию, хотя доходность 10-летних гособлигаций США опустилась с 1,50% до 1,45%. На момент написания этого комментария золото торгуется по $1 780 за унцию. Сегодня в США будут опубликованы отчет ADP по занятости в частном секторе за ноябрь, производственный индекс PMI от ISM за ноябрь и Бежевая книга ФРС. Мы ожидаем, что в течение дня цены на золото проверят на прочность уровень поддержки $1 775 за унцию.> Металлы подешевели на фоне жесткой риторики ФРС; цены на уголь снизились из-за очередных интервенций Китая. Котировки цветных металлов снизились на фоне политических заявлений в США и Китае, в частности, ужесточения риторики ФРС. Ивесторы ждут декабрьского заседания Федрезерва. Уголь подешевел из-за очередных интервенций китайских властей и возможного увеличения предложения на внутреннем рынке Китая в декабре.НЕФТЬ ОСТАЕТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ, РЫНОК ЖДЕТ ЗАСЕДАНИЙ ОПЕК+Вчера Брент подешевела на $4,3/барр. до $70,2/барр., т. к. глава ФРС Джером Пауэлл заявил в ходе выступления перед банковским комитетом Сената США, что в условиях быстрого роста американской экономики выкуп активов в следующем году может завершиться раньше, чем планировалось. Эти комментарии повлияли на финансовые рынки, т. к. инвесторы считают, что завершение программы стимулирования может повлечь за собой повышение процентных ставок. Ужесточение монетарной политики может означать, что экономика в хорошем состоянии, но оно, как правило, неблагоприятно для сырьевых рынков. Участники рынка нефти также следят за переговорами о возобновлении ядерного соглашения с Ираном. Впрочем, до отмены антииранских санкций пока далеко и, по всей видимости, Иран вполне устраивает то, что переговоры идут неторопливо: Тегеран уже выдвинул ряд требований, которые США (как ему известно) выполнить не смогут. Возможно, участники попытаются заключить ограниченное соглашение, но пока речь по-прежнему идет о возобновлении договоренностей 2015 года (JCPOA). На наш взгляд, вряд ли стоит ожидать отмены санкций до середины 2022 года - для этого, скорее всего, потребуется больше времени или договоренности вообще не будут достигнуты. Сегодня утром цены на нефть растут, торги проходят выше $71/барр., несмотря на то что данные Американского института нефти (API) были неоднозначными (запасы нефти сократились на 0,7 млн барр., запасы бензина и дистиллятов выросли соответственно на 2,2 млн барр. и 0,8 млн барр.). Сегодня начинаются заседания ОПЕК+, рынок также ждет еженедельного отчета по товарным запасам углеводородов от Управления энергетической информации США (EIA). Хотя участники ОПЕК+ меньше, чем летом, озабочены потенциальным возвращением на рынок иранской нефти, их прогнозы на 2022 год предполагают значительное увеличение товарных запасов нефти и без наращивания поставок из Ирана. Кроме того, сейчас снова встал вопрос о том, насколько стабильны перспективы спроса на нефть. Таким образом, в четверг картель и партнеры, вероятно, будут выбирать между паузой в наращивании добычи в январе и ее сокращением. Мы полагаем, что сегодня цены Брент, скорее всего, поднимутся до $72/барр. и, возможно, превысят этот уровень, даже если данные EIA покажут разнонаправленную динамику запасов. На сегодня запланировано заседание технического комитета ОПЕК+, на котором будет представлен обновленный прогноз по рынку нефти. Именно на эти данные, вероятно, будут опираться министры ОПЕК+, которые в четверг должны принять решение по январским квотам на добычу. Если говорить о ситуации с коронавирусом, то США, Канада, Индия и Япония ужесточили требования к прибывающим из других стран, чтобы более эффективно противостоять новому штамму COVID-19. Число случаев заражения коронавирусом в Южной Корее и Германии выросло, в Китае также наблюдается вспышка заболеваемости и ситуация ухудшается ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СНИЗИЛИСЬ НА ФОНЕ ЖЕСТКИХ КОММЕНТАРИЕВ ГЛАВЫ ФРС Цены на золото вчера снизились с $1 785 до $1 775 за унцию, хотя доходность 10-летних гособлигаций США опустилась с 1,50% до 1,45%. Пара EUR/USD выросла с 1,129 до 1,134. Макростатистика вчера оказала поддержку котировкам золота, которые пытались закрепиться выше $1 800 за унцию. По предварительным данным, ИПЦ еврозоны в ноябре вырос на 0,5% по сравнению с октябрем (ожидался рост на 0,1%) и на 4,9% по сравнению с тем же периодом прошлого года (прогноз составлял 4,5%). Эти данные - благоприятный фактор для котировок золота, т. к. на фоне высокой инфляции ЕЦБ может занять более жесткую позицию, что приведет к росту евро и ослаблению доллара. В США индекс потребительского доверия Conference Board и индекс PMI Чикаго в ноябре оказались слабее ожиданий и ниже, чем в октябре, и это вызвало опасения, что экономика США восстанавливается неравномерно. Во второй половине дня в центре внимания было выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла. Он неожиданно отметил, что, вероятно, пора отказаться от формулировки "временная" в отношении текущей высокой инфляции. Кроме того, глава Федрезерва ясно дал понять, что на декабрьском заседании Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) может быть принято решение ускорить сворачивание количественного смягчения. Он считает целесообразным завершить программу покупки облигаций на несколько месяцев раньше, чем планировалось, хотя сохраняются риски из-за коронавируса. На этом фоне котировки золота проверили на прочность поддержку на уровне $1 775 за унцию, но удержались выше этой отметки. Сегодня утром во время азиатской сессии котировки золота восстановились до $1 780 за унцию. В США в среду будут опубликованы отчет ADP по занятости в частном секторе за ноябрь, производственный индекс PMI от ISM за ноябрь и Бежевая книга ФРС. Кроме того, ожидаются экономические прогнозы ОЭСР и очередное выступление Джерома Пауэлла в Конгрессе США, в котором он вряд ли скажет что-то новое на тему денежно-кредитной политики. Ключевое значение для рынка золота сегодня будут иметь данные по занятости от ADP. Согласно консенсус-прогнозу, в ноябре в частном секторе США было создано 525 тыс. новых рабочих мест, что станет хорошим признаком восстановления на рынке труда. Ожидается также, что ноябрьский индекс PMI от ISM будет выше, чем в октябре. Мы полагаем, что на этом фоне цены на золото в течение дня проверят на прочность уровень поддержки $1 775 за унцию. Если он не устоит, котировки могут снизиться в диапазон $1 750-1 775 за унцию, где цены консолидировалась на протяжении октября. МЕТАЛЛЫ ПОДЕШЕВЕЛИ НА ФОНЕ ЖЕСТКОЙ РИТОРИКИ ФРС; ЦЕНЫ НА УГОЛЬ СНИЗИЛИСЬ ИЗ-ЗА ОЧЕРЕДНЫХ ИНТЕРВЕНЦИЙ КИТАЯ Во вторник цветные металлы в основном подешевели. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) снизились в цене на 1,41% (на $135 по сравнению с уровнями предыдущего закрытия) до $9 443/т, алюминий - на 0,19% ($5) до $2 625/т, никель - на 1,21% ($244) до $19 897/т, котировки цинка почти не изменились, составив $3 201/т.Медь вчера подешевела сильнее остальных металлов на фоне потенциальных угроз для экономики из-за омикрон-штамма коронавируса, а также на фоне жесткой риторики ФРС. Неопределенность вокруг нового штамма и его последствий для экономической активности приводит к повышенной волатильности на рынке меди (динамика цен на этот металл считается индикатором состояния глобальной экономики). Во второй половине дня глава ФРС Джером Пауэлл дал понять, что программа выкупа активов будет завершена быстрее, чем ожидалось. Кроме того, говоря об инфляции, он не использовал формулировку "временный фактор". Поддержку рынку меди оказали новости из Латинской Америки, где политическая неопределенность угрожает поставкам этого металла. Мы полагаем, что перечисленные факторы в ближайшие дни останутся в центре внимания инвесторов, а предстоящее заседание ФРС, вероятно, сыграет ключевую роль в определении рыночных трендов в этом месяце. Инвесторы продолжают анализировать ситуацию на рынке угля. Цены на уголь на международных рынках упали до новых минимумов: самые популярные марки API2 и Newcastle завершили месяц на уровнях соответственно $112/т и $138/т. Корреляция цен на уголь с ценами на газ существенно ослабла, так инвесторы реагировали на новости с угольного рынка КНР. Китайские власти все еще обсуждают механизмы ценообразования для удержания цен на уголь в рамках "разумного" диапазона. В то же время есть вероятность, что в декабре вырастет предложение угля на внутреннем рынке Китая. По оценке Bloomberg, среднесуточная добыча угля в Китае в декабре может составить 12,7 млн т после достижения целевого уровня 12 млн т в середине ноября. Тем не менее сложные погодные условия из-за природного явления Ла-Нинья могут вызвать новый рост цен на уголь, несмотря на попытки китайских властей заранее подготовиться к зимнему периоду