Сырьевые рынки - 1 февраля 2022

> Цены на нефть консолидируются вблизи максимумов текущего года в преддверии заседания технического комитета ОПЕК+. Утром цена Брент приближается к $89,7/барр. На этой неделе инвесторы ждут заседания ОПЕК+, а сегодня состоится видеоконференция технического комитета. В США во вторник выйдут производственный индекс PMI от ISM за январь, данные по продажам автомобилей за январь, отчетность ExxonMobil за 4К21, статистика Bloomberg по добыче ОПЕК за январь и недельная сводка API по запасам углеводородов. Мы полагаем, что во вторник цены Брент останутся вблизи максимумов с начала года в отсутствие новых позитивных импульсов на фоне неоднозначной статистики.> Золото немного подорожало на фоне неоднозначной макростатистики. Котировки золота вчера выросли с $1 790 до $1 795 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,79% до 1,78%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 800 за унцию. Сегодня в США будут опубликованы данные по вакансиям (JOLTS) за декабрь, а также производственные индексы PMI от ISM и Markit за январь. Мы ожидаем, что в течение дня торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 790-$1 805 за унцию. > Цветные металлы преимущественно подешевели на слабых данных из Китая; цены на энергетический уголь постепенно снижаются. Цветные металлы вчера в основном подешевели: инвесторы учитывали в ценах слабые индексы PMI в Китае. Снижение котировок было ограниченным благодаря ослаблению доллара. Энергетический уголь постепенно дешевеет, поскольку в Индонезии снят запрет на экспорт для ряда угледобывающих компаний.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ КОНСОЛИДИРУЮТСЯ ВБЛИЗИ МАКСИМУМОВ ТЕКУЩЕГО ГОДА В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО КОМИТЕТА ОПЕК+В понедельник котировки ближайших фьючерсов Брент (апрельских) сначала снизились на $1,8/барр. до $88/барр., но затем восстановились до $89,5/барр. В центре внимания похолодание в США, которое приводит к росту спроса на топливо и может вызвать проблемы с добычей нефти и газа в ряде регионов. Опубликованный вчера отчет EIA 914 показал, что нефтедобыча в США в ноябре выросла на 0,24 млн барр./сут до 11,75 млн барр./сут на фоне дальнейшего восстановления добычи сланцевой нефти после пандемии. При этом в октябре добыча увеличилась на 0,66 млн барр./сут по сравнению с предыдущим месяцем и составила в среднем 11,51 млн барр./сут. Помимо опасений, связанных с резким похолоданием в Техасе, где в ноябре добывалось 4,99 млн барр./сут (согласно отчету EIA), поддержку нефтяным котировкам оказали данные аналитического агентства Vortex, из которых следует, что запасы нефти в танкерах на прошлой неделе сократились более чем на 20%. Это еще один признак того, что запасы нефти в целом уменьшаются. В понедельник фиксация по апрельским фьючерсам Брент прошла на уровне $89,26/барр., на $0,74/барр. выше, чем в пятницу. Во вторник утром котировки Брент приближаются к $89,7/барр. На этой неделе инвесторы ждут заседания ОПЕК+, а сегодня состоится видеоконференция технического комитета. В США во вторник выйдут индекс PMI для производственной сферы от ISM за январь и январские данные по продажам автомобилей. Кроме того, сегодня будет опубликована отчетность ExxonMobil за 4К21, статистика Bloomberg по добыче ОПЕК за январь, а поздно вечером - еженедельная сводка Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов. Вчера мы уже писали о том, что OПЕК+, скорее всего, одобрит увеличение нефтедобычи в следующем месяце на 0,4 млн барр./сут в рамках существующего плана. Тем не менее отметим, что в прошлом месяце нефтедобыча ОПЕК+ увеличилась только на 60% (всего на 0,24 млн барр./сут) от запланированного объема. Интересно узнать, ожидает ли технический комитет ОПЕК+ дефицита на рынке нефти в текущем году и потребует ли альянс от ключевых производителей гарантий того, что они компенсируют дефицит предложения, возникающий из-за недостаточного увеличения добычи в прошлом месяце. Мы полагаем, что во вторник котировки Брент, скорее всего, останутся вблизи максимумов с начала года в отсутствие новых позитивных импульсов на фоне обильной и противоречивой макроэкономической статистики (слабые индексы PMI в США и сильные данные по продажам автомобилей) и фундаментальных данных (улучшение показателей нефтедобычи ОПЕК в январе и неоднозначный отчет API). ЗОЛОТО НЕМНОГО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОЙ МАКРОСТАТИСТИКИКотировки золота вчера выросли с $1 790 до $1 795 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,79% до 1,78%. Пара EUR/USD повысилась с 1,114 до 1,123. Макроэкономические индикаторы оказались неоднозначными. ВВП еврозоны в 4К21 увеличился на 0,3% по сравнению с 3К21 (ожидался рост на 0,4%), а за 2021 год - на 5,2%, это самый высокий показатель для региона почти за 50 лет. Эти данные способствовали укреплению евро и оказали поддержку рынку золота. В США индекс производственной активности от ФРБ Далласа в январе снизился до 2 пунктов (консенсус-прогноз составлял 8 пунктов), а индекс PMI Чикаго в январе повысился по сравнению с декабрем. Неоднозначная экономическая статистика вчера способствовала росту котировок золота. Дополнительную поддержку оказала риторика представителей ФРС, которая немного смягчилась. Президент ФРБ Канзас-Сити Эстер Джордж заявила, что меры экономической поддержки, принятые во время пандемии, следует сворачивать обдуманно, а при ускоренном сокращении баланса ФРС, возможно, потребуется меньше повышений ставки. Глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли считает, что повышение ставки следует начать в марте, но не разделяет мнения о том, что ФРС запаздывает с изменениями. По ее словам, существует множество рисков для восстановления экономики США. Эти заявления поддержали рынок золота, т. к. ослабили опасения, что в марте ставка ФРС может быть повышена сразу на 50 б. п. (они усилились после интервью президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика). Сегодня утром во время азиатской сессии золото торговалось около $1 800 за унцию. В США во вторник будут опубликованы данные по открытым вакансиям (JOLTS) за декабрь, а также производственные индексы PMI от ISM и Markit за январь. После существенной коррекции, которая наблюдалась ранее, сегодня котировки золота могут консолидироваться на текущих уровнях. Поддержку рынку золота может оказать сегодняшняя макростатистика (эти данные, скорее всего, будут не очень оптимистичными) и некоторое смягчение риторики ФРС. Участники рынка также ждут данных по занятости вне сельского хозяйства США за январь, которые выйдут в пятницу. Согласно консенсус-прогнозу, число новых рабочих мест может составить всего 150 тыс. из-за высокой заболеваемости CODIV-19 в США в прошлом месяце. Мы ожидаем, что в течение дня торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 790-$1 805 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПРЕИМУЩЕСТВЕННО ПОДЕШЕВЕЛИ НА СЛАБЫХ ДАННЫХ ИЗ КИТАЯ; ЦЕНЫ НА ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ УГОЛЬ ПОСТЕПЕННО СНИЖАЮТСЯВчера цветные металлы подешевели либо не изменились в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) остались на уровне $9 506/т, цена никеля также не изменилась - $22 328/т, алюминий подешевел на 2,00% ($62 относительно уровня предыдущего закрытия) до $3 021/т, а цинк - на 0,65% ($21) до $3 589/т.Хотя некоторые цветные металлы завершили день почти без изменений, торговая сессия была волатильной. Сначала котировки отступили на фоне невпечатляющих индексов PMI в Китае, но затем частично отыграли потери после ослабления доллара. Производственные индексы PMI в Китае - официальный и от Caixin - упали в январе по сравнению с декабрем прошлого года, соответственно с 50,3 до 50,1 и с 50,9 до 49,1. Такая динамика предполагает, что рост китайской экономики продолжает замедляться, а это, в свою очередь, означает снижение спроса на металлы со стороны крупнейшего потребителя сырья. Стоит отметить, что цены на сырье, похоже, перестали коррелировать с индексами PMI - из-за энергетического кризиса энергоемкие материалы сейчас оцениваются с премией. Мы считаем, что после окончания кризиса котировки металлов снова начнут коррелировать с индексами PMI. Пока мы ожидаем низкой активности на рынках в период празднования в Китае Нового года по лунному календарю.На рынке энергетического угля наблюдается некоторое снижение цен после частичного снятия запрета на экспорт этого топлива из Индонезии. Не менее 171 из примерно 600 местных угледобывающих компаний получили разрешение возобновить поставки за рубеж после выполнения требования регулятора продавать не менее 25% добытого угля индонезийским электростанциям по цене не выше $70/т. Хотя для остальных запрет продолжает действовать, мы ожидаем, что все больше производителей будут получать разрешение на экспорт - выполняя требования государства или соглашаясь на уплату штрафов. Как следствие, Китай начнет увеличивать импорт энергетического угля, что предполагает постепенный рост запасов в китайских портах. В Китае продолжают отмечать Новый год по лунному календарю; с учетом снижения спроса на топливо и ввиду того, что завершается период пополнения запасов, мы ожидаем, что складские запасы энергетического угля немного увеличатся. При прочих равных, это, скорее всего, повлечет за собой такое же плавное снижение цен. Тем не менее ограничения в связи с COVID-19 и неблагоприятные погодные условия по-прежнему приводят к перебоям с поставками, поэтому котировки энергетического угля могут в течение какого-то времени оставаться повышенными