Валютный рынок, нефть и процентные ставки - 10 ноября 2017

> Глобальные рынки. Глобальный фон сейчас относительно спокойный. Усиление напряженности на Ближнем Востоке пока не вызвало обеспокоенности на рынках. Самым важным фактором для финансовых рынков в ближайшие недели будет любой прогресс в продвижении налоговой реформы в США. Эффект от этого может быть ограниченным, но доллар может укрепиться еще больше.
> ФРС США. Финансовые рынки вздохнули с облегчением, после того как было объявлено, что следующим главой ФРС станет Джером Пауэлл. Теперь инвесторы могут сосредоточиться на заседании ФРС, которое состоится 13 декабря. Вероятность повышения ставки на 25 б. п. оценивается почти в 100%, поэтому более важным событием для рынка будет возможное изменение прогноза ФРС, который сейчас предполагает, что в 2018 году ставка будет повышена еще три раза.
> Курс рубля. Пара USD/RUB превысила отметку 59, укрепление доллара повлияло на рынок сильнее, чем рост цен на нефть, а иностранные участники частично фиксировали прибыль по длинным рублевым позициям. Впрочем, мы ожидаем, что в ноябре экспортеры увеличат продажи валюты для крупных выплат НДПИ. Отчасти это будет нивелировано покупками валюты Минфином в объеме $100 млн. в день в период до 6 декабря. Мы прогнозируем, что к концу года курс USD/RUB достигнет отметки 60.
> Процентные ставки. В октябре ЦБ РФ снизил ключевую ставку всего на 25 б. п. до 8,25%, несмотря на то что в сентябре годовая инфляция снизилась до рекордного минимума 3%. Более значительному снижению ставки мешает то, что инфляционные ожидания упорно держатся на высоком уровне. Мы ожидаем, что на заседании 15 декабря регулятор подтвердит это и снизит ставку еще на 25 б. п., хотя наш прогноз предполагает, что инфляция в конце года составит лишь 2,7%. В то же время спред ставки RUONIA к ключевой ставке ЦБ частично нормализовался.
> Нефть. В 4К17 цены на нефть резко выросли, котировки Брент даже приблизились к отметке $65/барр. Мы считаем текущий рост спекулятивным, по нашему мнению, он в основном обусловлен ожиданиями, что на заседании 30 ноября будет принято решение продлить срок соглашения ОПЕК+ об ограничении добычи до конца 2018 года. Кроме того, сохраняются опасения того, что в 1П18 сохранится избыток предложения на рынке нефти. При этом продление соглашения ОПЕК+ на столь длительный срок отнюдь не гарантировано, а промежуточное решение, вероятно, разочарует инвесторов, что окажет давление на нефтяные котировки.