Сырьевые рынки - 10 августа 2020

> Нефть восстанавливается после падения, вызванного укреплением доллара; рынки ждут отчетов EIA, ОПЕК и МЭА. Сегодня утром поддержку ценам на нефть оказывают прогнозы Saudi Aramco относительно оживления спроса на нефть до конца года и обещания Ирака увеличить сокращение добычи. На этой неделе инвесторы в нефтяные активы сосредоточатся в основном на ежемесячных отчетах по рынку нефти от Управления энергетической информации США (EIA), ОПЕК и МЭА; по нашему мнению, все три источника пересмотрят вниз свои предыдущие прогнозы по спросу на нефть в этом году на фоне сохранения высокой заболеваемости коронавирусом в мире. Это обстоятельство и возможное сохранение неизменных объемов запасов нефтепродуктов в США, вероятно, окажут давление на котировки Брент, удерживая их вблизи $45/барр. на этой неделе. Сегодня не ожидается значимых данных по макроэкономике и рынку нефти, и мы полагаем, что цена Брент с большей вероятностью вновь превысит $45/барр., однако сегодня мы не видим достаточно мощных факторов, способных подвести ее к уровню технического сопротивления $45,6/барр.> Золото дешевеет на фоне укрепления доллара; инвесторы опасаются дальнейшей коррекции. Инвесторы опасаются коррекции цен на золото в начале этой недели в связи с возможным возобновлением спроса на доллар. Фоном для этого служат неопределенность вокруг принятия пакета стимулирующих мер в США и вероятная эскалация напряженности в американо-китайских отношениях. Важным фактором, который свидетельствует о настороженности инвесторов и их опасениях по поводу коррекции на этой неделе, являются данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CTFC), согласно которым хедж-фонды сократили чистую длинную позицию по золоту до 7-недельного минимума. На наш взгляд, цены на золото сегодня могут опуститься до $2 020 за унцию. Если данный уровень будет пробит, то это создаст предпосылки тестирования минимума $2 015 за унцию.НЕФТЬ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ ПОСЛЕ ПАДЕНИЯ, ВЫЗВАННОГО УКРЕПЛЕНИЕМ ДОЛЛАРА; РЫНКИ ЖДУТ ОТЧЕТОВ EIA, ОПЕК И МЭАУтром в пятницу котировки ближайших контрактов Брент колебались выше $45/барр., но затем начали снижаться, отражая динамику доллара: американская валюта отыгрывала потери, понесенные в середине недели, тем самым понижая привлекательность сырьевых товаров, оцененных в долларах. Перед началом торгов в США инвесторы закладывали в рыночные оценки более оптимистичные, чем ожидалось, данные по числу рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США и, как следствие, вероятность более быстрого восстановления американской экономики. Это ускорило укрепление доллара во время торговой сессии на Уолл-стрит и оказало давление на нефтяные цены. Число новых случаев заражения коронавирусом в США начинает снижаться, и в связи с этим мы ожидаем, что ситуация с занятостью в стране продолжит улучшаться. По всей видимости, это поддержит спрос на автомобильное топливо в текущий важный период: многие наблюдатели опасаются, что как только поддержка со стороны отпускного летнего трафика сойдет на нет, спрос резко снизится. Мы также обращаем внимание на то, что укреплению доллара способствовали санкции, которые Дональд Трамп ввел против некоторых высокопоставленных чиновников Гонконга, в том числе главы гонконгской администрации Кэрри Лэм, из-за применения жестких мер в отношении участников протестов.Необходимо отметить, что в пятницу значимым фактором стала не только публикация отчета по рынку труда США, но и отсутствие прогресса в переговорах по новому пакету фискальных мер для американской экономики: его подписание, как ожидается, станет катализатором дальнейшего восстановления экономики страны и однозначно улучшит перспективы роста спроса на нефть. Отступив в пятницу до внутридневного минимума $44,3/барр., цены на нефть немного восстановились наряду с фондовым рынком США благодаря ожиданиям, что Дональд Трамп подпишет указ об экономической поддержке американцев (в той или иной форме). Еще одним фактором поддержки стали данные Baker Hughes, согласно которым за неделю число действующих буровых установок нефти в США уменьшилось на 4 ед. до 176, что стало минимальным уровнем с 2005 года. Последние четыре с половиной месяца нефтегазовые компании практически непрерывно сокращают число действующих буровых установок. На фоне постоянного снижения этого показателя агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на последние планы Exxon Mobil и Chevron, что вместо разведки новых месторождений менеджмент нефтяных компаний теперь борется за экономическую целесообразность разработки действующих активов, направляя денежные потоки на дивидендные выплаты акционерам, чтобы порадовать их после нескольких лет низких доходов. В пятницу цена ближайших фьючерсов Брент зафиксировалась на уровне $44,4/барр., на $0,69/барр. ниже итогов предыдущей сессии.Сегодня утром инвесторы отыгрывают сделанное в субботу объявление о четырех указах Дональда Трампа, в том числе об отсрочке для некоторых работников уплаты налога на зарплату и о дальнейшем увеличении размера пособия по безработице. Между тем спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси и министр финансов Стивен Мнучин заявили, что готовы возобновить переговоры о пакете стимулирующих мер, которые будут действовать до конца 2020 года. Также поддержку ценам на нефть сегодня утром оказывают прогнозы Saudi Aramco относительно дальнейшего оживления спроса на нефть до конца года и обещания Ирака увеличить сокращение добычи. На этой неделе инвесторы в нефтяные активы будут сосредоточены в основном на ожидающихся месячных отчетах по рынку нефти от EIA, ОПЕК и МЭА; по нашему мнению, все три источника пересмотрят вниз свои предыдущие прогнозы по спросу на нефть в этом году на фоне сохранения высокой заболеваемости коронавирусом в мире. Это обстоятельство в сочетании с возможным сохранением неизменных объемов запасов нефтепродуктов в США, вероятно, будет оказывать давление на котировки Брент, удерживая их вблизи $45/барр. на этой неделе. Сегодня не ожидается значимых данных по макроэкономике и рынку нефти, и мы полагаем, что цена Брент с большей вероятностью вновь превысит $45/барр., однако сегодня мы не видим достаточно мощных факторов, которые могли бы подвести ее к уровню технического сопротивления $45,6/барр ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА; ИНВЕСТОРЫ ОПАСАЮТСЯ ДАЛЬНЕЙШЕЙ КОРРЕКЦИИВ пятницу золото подешевело: после продолжительного ралли цены упали почти на $60 и в какой-то момент протестировали локальные минимумы ниже отметки $2 020 за унцию. Основными катализаторами этого падения стали укрепление доллара и более позитивная, чем ожидалось, статистика по американскому рынку труда (число рабочих мест в частном секторе в июле увеличилось на 1 763, после рекордно позитивной динамики в июне, когда этот показатель вырос на 4 791). Более позитивная, чем предполагал консенсус-прогноз, ситуация на рынке труда подтверждает устойчивость тенденции к восстановлению экономики США, несмотря на продолжавшийся в июле рост заболеваемости коронавирусом. В стране также в третий раз подряд зафиксировано снижение уровня безработицы по итогам месяца: она уменьшилась с 11,1% в июне до 10,2% в июле (впрочем, этот показатель все еще заметно выше, чем до начала эпидемии). Потенциал роста цен на золото, помимо более позитивной, чем ожидалось, американской статистики, ограничивается патовой ситуацией вокруг дополнительного бюджетного стимулирования экономики США и напряженностью в отношениях между Вашингтоном и Пекином. Напомним, что в пятницу вечером Дональд Трамп подписал ряд указов о дополнительном стимулировании экономики в обход Конгресса США, а законодатели от Демократической партии и некоторые конгрессмены-республиканцы подвергли его критике, назвав такие действия неправомерными, а принятые меры неэффективными. В Конгрессе продолжаются дискуссии по вопросу о стимулирующих мерах, которые, вероятно, повлияют на рынок золота в течение недели. Добавим, что если в ходе этих обсуждений сторонам удастся найти согласованное решение (на наш взгляд, это едва ли произойдет раньше, чем в конце недели), это может стать довольно сильным катализатором для рынка золота и помочь ему отыграть пятничные потери.Однако пока инвесторы опасаются очередной коррекции цен на золото в начале этой недели в связи с возможным возобновлением спроса на американский доллар. Фоном для этого служат неопределенность вокруг принятия пакета стимулирующих мер в США и вероятная эскалация напряженности в американо-китайских отношениях. Если цены на золото действительно скорректируются до $2 тыс. за унцию, то это, на наш взгляд, станет отличной возможностью для восстановления длинных позиций на более привлекательных ценовых уровнях, т. к. общий фон для золота в текущем году будет оставаться благоприятным. Важным фактором, который свидетельствует о настороженности инвесторов и их опасениях по поводу коррекции на этой неделе, являются данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CTFC), согласно которым хедж-фонды сократили чистую длинную позицию по золоту до семинедельного минимума. Также следует отметить, что, хотя ухудшение отношений между Пекином и Вашингтоном оказывает давление на общий настрой, статистика указывает на замедление темпов дефляции в промышленности Китая, а это, в свою очередь, вселяет надежду на более быстрое восстановление второй крупнейшей экономики мира. На наш взгляд, цены на золото сегодня могут опуститься до $2 020 за унцию. Если этот уровень будет пробит, то это создаст предпосылки тестирования пятничного минимума $2 015 за унцию