Денежный рынок. Еженедельный обзор - 10 марта 2021

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт должны вырасти после недавнего падения, т. к. начинается новый период усреднения резервов. В конце текущего периода усреднения ставки овернайт упали, но во вторник стабилизировались, т. к. ЦБ провел депозитный аукцион "тонкой настройки" и абсорбировал 0,9 трлн руб. Поскольку в среду начинается новый период усреднения резервов, мы ожидаем, что ситуация с ликвидностью будет сбалансированной, а объем средств на корсчетах банков в ЦБ будет соответствовать требуемому уровню 2,9 трлн руб. Следовательно, можно рассчитывать, что ставка RUONIA приблизится к уровню ключевой ставки ЦБ и составит приблизительно 4,15%. К следующей среде приток ликвидности через операции Федерального казначейства, по нашим оценкам, должен составить около 0,4 трлн руб. Впрочем, это едва ли приведет к снижению ставок овернайт, поскольку банки, вероятно, предпочтут аккумулировать ликвидность и пополнять резервы в соответствии с нормативами в преддверии крупных налоговых платежей в конце марта, совокупный объем которых мы оцениваем в 1,9 трлн руб.> ОФЗ и процентные ставки: в центре внимания - доходности КО США, аукционы Минфина РФ и риторика Банка России. На прошлой неделе снижению доходности ОФЗ способствовали результаты аукционов Минфина РФ, новости о предложении выпусков ОФЗ, а также некоторое ослабление санкционных опасений. На текущей неделе в центре внимания будет ситуация на рынке КО США и риторика Банка России. Мы считаем, что рублевые ставки, скорее всего, вырастут с текущих уровней.