Сырьевые рынки - 10 августа 2021

> Нефтяные котировки снизились и затем восстановились перед выходом отчета EIA по нефтяному рынку. Во вторник утром цены Брент держатся выше $69/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета по нефтяному рынку от Управления энергетической информации США (EIA) и еженедельных данных от Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что EIA может слегка понизить прогноз мирового спроса на нефть из-за вспышек коронавируса в последнее время. Тем не менее спрос на нефть останется достаточно высоким, чтобы до конца года сохранялся дефицит предложения. Сегодня котировки Брент, на наш взгляд, вероятно, продолжат двигаться в направлении 100-дневного скользящего среднего (около $70/барр.), поддержку им может оказать отчет API.> Котировки золота снизились в ожидании дальнейших сигналов. В понедельник цены на золото снизились с $1 765 до $1 730 за унцию на фоне повышения доходности 10-летних казначейских облигаций США с 1,30% до 1,32%. Опубликованные данные по числу новых вакансий в США превзошли ожидания. На момент написания данного комментария золото котируется вблизи $1 735 за унцию. Сегодня инвесторы ждут индекса оптимизма в малом бизнесе США от NFIB за июль и августовского индекса делового оптимизма в еврозоне от ZEW. Во вторник цены на золото могут проверить на прочность поддержку на уровне $1 725 за унцию.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ СНИЗИЛИСЬ И ЗАТЕМ ВОССТАНОВИЛИСЬ ПЕРЕД ВЫХОДОМ ОТЧЕТА EIA ПО НЕФТЯНОМУ РЫНКУВ понедельник котировки Брент упали почти на $2,7/барр. до $67,6/барр., а затем снова поднялись выше $69/барр., после того как президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что Федрезерву следует перейти к сворачиванию выкупа активов, если сильный рост занятости будет отмечаться еще один-два месяца. На нефтяные котировки влияет динамика казначейских облигаций США: многие инвесторы ожидают ускорения инфляции и темпов экономического роста и формируют позиции в расчете на то, что наклон кривой доходности КО США увеличится. В частности, они используют нефтяные фьючерсы в качестве одного из инструментов для хеджирования против инфляции. Впрочем, в настоящее время настроения ухудшились, и этот тренд сворачивается. Поскольку темпы вакцинации в развивающихся странах отстают от аналогичных показателей в США и Европе, потенциальная угроза от дельта-штамма коронавируса усиливается. Власти азиатских стран, в том числе Китая, снова ужесточают ограничительные меры в связи с пандемией COVID-19. Ситуация с распространением коронавируса в Китае, скорее всего, ухудшится, прежде чем появятся улучшения, и следующие две недели покажут, возникнет ли необходимость более широкого применения ограничительных мер, что может привести к дальнейшему ослаблению спроса на нефть в случае резкого сокращения транспортного сообщения. Ужесточение регулирования в Китае тоже является негативным фактором, несмотря на попытки властей успокоить инвесторов. Государство оказывает давление на независимые НПЗ, что приводит к задержкам с предоставлением квот на импорт нефти и резкому сокращению запасов нефти в стране. Необходимо также отметить резкое сокращение авиаперевозок в Китае, самое значительное с начала пандемии. Это вызвано новыми ограничениями на передвижение из-за распространения дельта-штамма коронавируса. При этом Bloomberg сообщает, ссылаясь на другие аналитические агентства, о том, что Sinopec (крупнейшая нефтеперерабатывающая компания в Китае) в этом месяце сократила загрузку перерабатывающих мощностей на некоторых заводах на 5-10% по сравнению с ранее запланированными объемами. Кроме того, в США число зараженных коронавирусом за неделю достигло максимального уровня с начала февраля. Важно подчеркнуть, что, несмотря на эти многочисленные риски для спроса на нефть из-за вспышек коронавируса, фундаментальные показатели мирового рынка нефти остаются сильными: спрос существенно превышает предложение, а запасы сокращаются. Мы полагаем, что вспышку коронавируса в Китае удастся сдержать очень быстро - еще до начала осеннего периода, на который приходится пик поездок. При таком сценарии вспышка коронавируса в Китае скажется на спросе на нефть не так значительно, как всплеск заболеваемости в провинции Хэбэй в январе - феврале текущего года. И даже если сохранится давление на небольшие китайские НПЗ, предоставление квот на импорт нефти вскоре должно возобновиться, поскольку крупным китайским компаниям придется пополнять запасы. Кроме того, рынок, вероятно, осознает, что возвращение иранской нефти может быть отложено до 2022 года. Таким образом, в 4К21на мировом рынке нефти спрос продолжит превышать предложение в рамках глобального цикла пополнения запасов. Во вторник утром цены Брент держатся выше $69/барр. Инвесторы ждут ежемесячного отчета по нефтяному рынку от Управления энергетической информации США (EIA) и еженедельных данных от Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что EIA может слегка понизить прогноз мирового спроса на нефть из-за вспышек коронавируса в последнее время. Тем не менее спрос на нефть останется достаточно высоким, чтобы до конца года сохранялся дефицит предложения. Сегодня котировки Брент, на наш взгляд, вероятно, продолжат двигаться в направлении 100-дневного скользящего среднего (около $70/барр.), поддержку им может оказать отчет КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СНИЗИЛИСЬ В ОЖИДАНИИ ДАЛЬНЕЙШИХ СИГНАЛОВ В понедельник во время азиатской торговой сессии инвесторы начали учитывать в котировках опубликованную в пятницу позитивную статистику по рынку труда из США, и в результате золото подешевело с $1 765 до $1 690 за унцию. Тем не менее затем рынок золота частично отыграл утраченные позиции, и торги завершились около $1 730 за унцию. При этом пара EUR/USD в понедельник снизилась с 1,176 до 1,173, а доходность 10-летних облигаций США повысилась с 1,30% до 1,32%, что оказало давление на котировки золота. Согласно опубликованным в США данным JOLTS, в июне на рынке труда было открыто 10,073 млн новых вакансий при прогнозе 9,27 млн. Инвесторы с повышенным вниманием следят за восстановлением на рынке труда в США, и данные JOLTS привели к падению цен на золото, поскольку эта статистика повышает вероятность более скорого ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Отметим, что рекордное число вакансий на рынке труда формирует предпосылки для дальнейшего повышения занятости вне сельского хозяйства в августе. Кроме того, 6 сентября прекращается выплата дополнительных федеральных пособий в размере $400 в неделю, что, вероятно, подтолкнет сомневающихся американцев к поиску работы. Дополнительное давление на котировки золота оказали комментарии представителей ФРС - Рафаэля Бостика, Томаса Баркина и Эрика Розенгрена. Они отметили прогресс в восстановлении американского рынка труда и предположили, что Федрезерв может приступить к сворачиванию покупок активов раньше и в больших масштабах, чем предполагалось, а первого повышения процентной ставки можно ожидать уже в следующем году. На момент написания данного комментария золото котируется вблизи $1 735 за унцию. Сегодня инвесторы ждут публикации в США индекса оптимизма малого бизнеса от NFIB за июль (консенсус-прогноз предполагает, что он составит 102 пункта против 102,5 в предыдущем месяце) и индекса делового оптимизма за август в еврозоне от ZEW. Тем не менее мы полагаем, что котировки золота останутся под давлением перед завтрашней публикацией ИПЦ в США. Во вторник цены на золото могут проверить на прочность поддержку на уровне $1 725 за унцию, в то время как рост котировок выше $1 755 за унцию представляется нам маловероятным