Сырьевые рынки - 10 марта 2022

> Нефть подешевела, несмотря на благоприятный отчет EIA по запасам углеводородов, т. к. ОАЭ призвали ОПЕК+ ускорить рост добычи. Сегодня утром Брент медленно отыгрывает вчерашние потери и уже котируется около $115/барр., т. к. министр энергетики ОАЭ заявил, что его страна будет придерживаться договоренностей ОПЕК+. Министр нефти Ирака также отметил, что не видит необходимости увеличивать добычу сверх запланированных объемов. Сегодня инвесторы ждут решения ЕЦБ по монетарной политике и февральского ИПЦ в США. По нашему мнению, Брент, может подорожать до $120/барр., т. к. ослабли надежды на то, что участники ОПЕК+ увеличат поставки значительнее, чем планировалось.> Золото упало в цене с недавних максимумов, т. к. доходности КО США выросли. Золото вчера подешевело с $2 050 за унцию до $1 990 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США поднялась с 1,84% до 1,95%. На момент написания этого комментария золото котировалось около $1 980 за унцию. Рынки ждут февральского ИПЦ в США, а также заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике и пресс-конференции. Мы полагаем, что цена золота сегодня протестирует уровень поддержки $1 970 за унцию.> Цены на цветные металлы и железную руду снизились с недавних максимумов; геополитика остается в центре внимания. Вчера цветные металлы подешевели, сильнее всего упали котировки никеля. Китайский производитель никеля, который ранее спровоцировал резкое подорожание этого металла, сообщил, что теперь располагает достаточным количеством никеля для покрытия коротких позиций. Цены на железную руду также снизились с недавних максимумов, т. к. китайская статистика показывает, что пока поставки этого сырья удовлетворяют потребности промышленности.НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА, НЕСМОТРЯ НА БЛАГОПРИЯТНЫЙ ОТЧЕТ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ, Т. К. ОАЭ ПРИЗВАЛИ ОПЕК+ УСКОРИТЬ РОСТ ДОБЫЧИВчера нефть Брент сначала торговалась около $131/барр., но потом начала стремительно дешеветь. В результате ее котировки опустились до $105/барр., несмотря на позитивные данные Управления энергетической информации США (EIA) по запасам углеводородов. Снижению цен способствовало то, что ОАЭ призвали участников ОПЕК+ ускорить наращивание добычи. Рынок также отреагировал на то, что украинский президент Владимир Зеленский подтвердил готовность найти компромисс с Россией. По информации Financial Times, посол ОАЭ в США в среду заявил, что его страна выступает за увеличение добычи и будет призывать ОПЕК рассмотреть вопрос о более значительном ее повышении, чем планировалось. Отметим, что самыми большими свободными нефтедобывающими мощностями среди стран ОПЕК, без учета Ирана, обладают ОАЭ (в настоящее время свободные нефтедобывающие мощности этой страны составляют примерно 1,2 млн барр./сут.), Саудовская Аравия (около 1,4 млн барр./сут.) и Ирак (около 0,5 млн барр./сут.). В настоящее время вывод этих мощностей на рынок происходит постепенно, как это предусматривает сделка ОПЕК+. Учитывая заявление, с которым выступили ОАЭ, можно предположить, что следующее заседание ОПЕК+, которое запланировано на 31 марта, будет весьма непростым. Недельный отчет EIA по запасам углеводородов оказался весьма оптимистичным: совокупные запасы (включая нефть и нефтепродукты) сократились до минимума за семь лет. При этом запасы нефти уменьшились на 1,86 млн барр., бензина - на 1,4 млн барр., а дистиллятов - на 5,23 млн барр. Несмотря на повышение цен, в недельной статистике пока не было отражено увеличение нефтедобычи: ее объем остался на уровне 11,6 млн барр./сут. Запасы нефти в Кушинге вновь сократились (до 22,2 млн барр.), что происходит девятую неделю подряд. Если сокращение запасов снова ускорится, то их уровень опустится до критически низкого. Сейчас запасы близки к уровню, который считается минимально необходимыми для обеспечения деятельности нефтяной инфраструктуры (около 20 млн барр.). Импорт российской нефти восстановился после сокращения до нуля неделей ранее и сейчас находится на максимуме с декабря. Однако в дальнейшем до 22 апреля эти поставки должны сойти на нет. Именно этот срок обозначила администрация президента США для сворачивания закупок российской нефти американскими покупателями.Спрос на бензин немного подрос по сравнению с предыдущей неделей. Это значит, что владельцы автомобилей пока мирятся с рекордно высокими ценами на него. Поскольку в отчете EIA учитывается бензин, который поступил на АЗС, рост спроса в данном случае может отражать стремление владельцев заправок заполнить свои хранилища. Запасы дистиллятов (на эту категорию нефтепродуктов больше всего повлияет недавний запрет на импорт углеводородов из России) упали до минимумов с 2014 года, причем их падение было самым большим примерно за год. Это значит, что подорожают отопление и грузоперевозки на дальние расстояния, а также вырастут расходы сельхозпроизводителей на топливо. Вчера цена на фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки была зафиксирована на уровне $111,14/барр., на $16,84/барр. ниже, чем в предыдущий торговый день.Сегодня утром Брент медленно отыгрывает вчерашние потери, котируясь около $115/барр., т. к. министр энергетики ОАЭ выступил с заявлением, противоречащим высказыванию посла этой страны в США. По словам министра, "ОАЭ будут придерживаться договоренностей ОПЕК+ и действующего механизма ежемесячной корректировки добычи". Министр нефти Ирака также заявил на нефтяной конференции в Хьюстоне, что его страна не видит дополнительного спроса со стороны своих покупателей и необходимости для ОПЕК+ наращивать добычу быстрее, чем планировалось, а дополнительное повышение добычи может негативно отразиться на рынке. Сегодня инвесторы ждут решения ЕЦБ по монетарной политике и февральского ИПЦ в США. По нашему мнению, Брент, скорее всего, продолжит отыгрывать вчерашние потери и, возможно, подорожает до $120/барр., т. к. ослабли надежды на то, что участники ОПЕК+ увеличат поставки значительнее, чем планировалось ЗОЛОТО УПАЛО В ЦЕНЕ С НЕДАВНИХ МАКСИМУМОВ, Т. К. ДОХОДНОСТИ КО США ВЫРОСЛИЦена золота вчера упала с $2 050 за унцию до $1 990 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США поднялась с 1,84% до 1,95%. Пара EUR/USD выросла с 1,092 до 1,107. Геополитические риски немного снизились, поскольку Украина и Россия продемонстрировали готовность продолжать переговоры. Это несколько уменьшило премию за риск в котировках золота, которая в последнее время сильно увеличилась. На этом фоне индекс S&P 500 за день прибавил более 2,5%. Количество вакансий на рынке труда США (JOLTS) за январь составило более 11,2 млн (консенсус-прогноз был на уровне 10,95 млн), что подтвердило позитивную динамику занятости. Это один из последних индикаторов рынка труда в преддверии очередного заседания ФРС, запланированного на следующую неделю, и он, как и предыдущая статистика, свидетельствует о динамичном восстановлении. Возможно, теперь у регулятора будет меньше опасений по поводу ситуации на рынке труда в связи с ужесточением денежно-кредитной политики. Сегодня на азиатской сессии золото торговалось около $1 980 за унцию. Рынки ждут февральского ИПЦ в США, а также заседания ЕЦБ по денежно-кредитной политике и последующей пресс-конференции. Кроме того, в США выйдет еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. Сегодня в центре внимания данные по инфляции в США. Консенсус-прогноз предполагает, что за месяц потребительские цены выросли на 0,8%, а относительно уровня годичной давности - на 7,9%. Если фактические данные будут близки к прогнозу, давление на котировки золота может усилиться, поскольку усилятся ожидания, что ФРС начнет активнее ужесточать денежно-кредитную политику. С другой стороны, более значимым фактором, вероятно, останется геополитическая напряженность, которая в последнее время способствует повышению цен на сырье и создает риски для роста мировой экономики. Сегодняшнее решение ЕЦБ вряд ли позитивно отразится на котировках желтого металла с учетом возросших геополитических и экономических рисков для Европы. Мы полагаем, что цена золота сегодня протестирует уровень поддержки $1 970 за унцию ЦЕНЫ НА ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ И ЖЕЛЕЗНУЮ РУДУ СНИЗИЛИСЬ С НЕДАВНИХ МАКСИМУМОВ; ГЕОПОЛИТИКА ОСТАЕТСЯ В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯВчера цветные металлы подешевели. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) снизились в цене на 2,03% (на $207 с предыдущего уровня закрытия) до $10 002/т, алюминий - на 4,49% ($157) до $3 341/т. Котировки никеля упали на 40,72% ($33 003) до $48 048/т, цинка - на 4,73% ($196) до $3 940/т.Вчера рост на рынке цветных металлов замедлился, цены большинства из них снизились с исторических максимумов. Крупнейший в мире производитель никеля Tsingshan Holding Group, который во вторник спровоцировал беспрецедентный рост котировок этого металла до $100 000/т, сообщил, что компании удалось обеспечить достаточное количество никеля, чтобы покрыть позиции. Торги никелем на LME пока не возобновились, но когда это произойдет, мы, вероятно, увидим снижение котировок. Ситуация на рынке никеля - хороший пример того, что может произойти на других рынках при возникновении критического дефицита. Мы не исключаем, что в ближайшее время аналогичная ситуация может сложиться и на рынках других цветных металлов.Котировки железной руды немного снизились с локального пика $161/т. Рост цен на это сырье был обусловлен геополитическими событиями, а также, вероятно, повышением спроса на железную руду со стороны китайских производителей стали после завершения Олимпийских игр, поскольку предприятия ждут, что будут смягчены ограничения. Однако, согласно данным Китайской ассоциации чугуна и стали (CISA), производство стали во стране в феврале составило 2,56 млн т в день, что на 2,8% меньше, чем месяцем ранее, и на 13,6% ниже, чем в феврале 2021 года. По-видимому, спрос на железную руду на фоне стимулирования экономики Китая не смог нивелировать увеличение предложения этого сырья. Хотя рост промышленного производства в Китае всегда был ключевым фактором для цен на железную руду, мы полагаем, что в ближайшее время инвесторы по-прежнему будут следить за геополитической ситуацией и тем, как она влияет на торговлю чугуном и сталью