Итоги аукционов ОФЗ - 10 февраля 2022. Объемы размещения небольшие, но премии по доходности практически нет

Результаты аукционов в среду были неоднозначными. Общий объем размещения составил лишь 25 млрд руб. - это примерно треть от среднего недельного объема, который предусматривает программа заимствований на нынешний год. Спрос на ОФЗ с фиксированным купоном был высоким, но во многом, по нашему мнению, объяснялся закрытием коротких позиций. Так или иначе, Минфин не предложил инвесторам ощутимой премии, предпочитая дождаться более удачного момента для размещения значительных объемов. > На аукционе по 14-летним ОФЗ-26240 (июль 2036) были размещены бумаги на 20,7 млрд руб. - ожидаемо меньше, чем на аукционе по номинальным ОФЗ неделей ранее (75 млрд руб.). Объем заявок достиг 76,2 млрд руб. (рекорд для аукциона по бумаге с погашением в июле 2036 года), т. е. отношение поданных и одобренных заявок составило 3,7 (максимум для всех аукционов ОФЗ с декабря). Еще один позитивный момент - средневзвешенная доходность составила 9,39%, что соответствует доходности на вторичном рынке в момент проведения аукциона и на 2 б. п. выше доходности после объявления его параметров. Впрочем, доля неконкурентных заявок была необычно большой - 85%, что, на наш взгляд, связано с закрытием коротких позиций (некоторые локальные инвесторы после объявления параметров аукциона, вероятно, открыли короткие позиции по бумаге, и вчера выпуск отстал от рынка). Без этой части спроса заемщику, для того чтобы разместить тот же объем, пришлось бы предоставлять премию.> Итоги аукциона по 10-летним инфляционным OФЗ-52004 (март 2032) оказались одними из самых слабых за последнее время: совокупный спрос был равен лишь 4,1 млрд руб. (по сравнению с 26 млрд руб. в январе). Объем заявок составил только 4,1 млрд руб. (для сравнения, месяц назад он достиг 12 млрд руб.). Средневзвешенная доходность достигла 3,25%, что практически соответствовало уровню вторичного рынка. Было подано лишь четыре заявки. На наш взгляд, столь слабый результат аукциона может объясняться довольно ограниченной покупательной способностью локальных институциональных инвесторов, которые в последние недели, вероятно, увеличивали вложения в ОФЗ с фиксированным купоном на фоне активного оттока средств нерезидентов.