Экономика России - Ликвидная часть ФНБ может превысить 10% ВВП уже в 2023 г.

Правительство повысило порог, по достижении которого возможны инвестиции из ликвидной части ФНБ в отечественные активы - с 7% ВВП до 10% ВВП. По оценкам Минфина, до 2025 года объем средств, доступных для инвестирования, будет незначительным. Наши расчеты, учитывающие новый прогноз цен на нефть, показывают, что ликвидная часть ФНБ превысит 10% ВВП уже в 2023 году. В этом обзоре мы проанализировали, какой объем средств ФНБ будет доступен для инвестирования в 2023-2025 годах и каковы возможные объекты для вложений.> В начале 2023 года ликвидная часть ФНБ превысит 10% ВВП не менее чем на $19 млрд. Если нефть Юралз и в 2023 году будет стоить дороже $60/барр., в 2024 для инвестирования в российские проекты из средств ФНБ будут доступны уже десятки миллиардов долларов. > Инвестиции из ликвидной части ФНБ поддержат рубль в долгосрочной перспективе. Ликвидная часть ФНБ инвестируется в активы, номинированные в твердой валюте, поэтому для инвестиций в инфраструктуру Минфину придется обменять эти средства на рубли. ЦБ, в свою очередь, проведет соответствующие операции на валютном рынке, что может быть позитивным фактором для рубля. > Возможные направления инвестирования из ФНБ в рамках ESG-стратегии. Мы полагаем, что правительство при планировании инвестиций будет обращать больше внимания на экологические и социальные факторы, при этом на первое место выйдет именно экологический фактор. Российские компании активно включаются в повестку устойчивого развития. Соответствующие планы есть у Газпрома, НОВАТЭКа, Роснефти, НЛМК, ММК, Норникеля и др. Потенциал развития есть в электрогенерации и транспорте. Наконец, отметим, что ESG-повестка может стимулировать развитие новых отраслей, связанных с технологиями улавливания, захоронения и дальнейшего использования парниковых газов.