Сырьевые рынки. Нефть и золото - 11 декабря 2017

> После повышения в пятницу нефтяные котировки оказались под небольшим давлением из-за роста числа действующих буровых в США. В начале пятничных торгов фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки держались выше $62/барр., а затем стали расти и во второй половине сессии пробили отметку $63/барр. По итогам дня цена барреля Брент составила $63,4/барр., поднявшись за день на $1,2. Повышение котировок объясняется рядом факторов, о которых мы уже писали в нашем пятничном обзоре. Во-первых, это угроза общенациональной отраслевой забастовки в Нигерии, запланированной на 18 декабря. Такая мера способна привести к повышению цен на нефть, как это было в прошлом году во время забастовки на мощностях ExxonMobil в Нигерии, спровоцировавшей сокращение добычи и экспорта. Во-вторых, росту котировок также поспособствовали предварительные данные таможенной статистики в Китае, отразившие существенное увеличение импорта нефти в ноябре по сравнению с октябрем - до 9 млн. барр./сут (ранее такой же уровень был зафиксирован в сентябре). В октябре же этот показатель в Китае сократился на 2,7 млн. барр./сут до 7,3 млн. барр./сут.
Сегодня утром февральские фьючерсы Брент на $0,4/барр. ниже, чем пятничный максимум: торги проходят чуть выше $63/барр. Это отступление по большей части обусловлено данными Baker Hughes за неделю с 2 по 8 декабря, согласно которым число действующих буровых установок на нефть в США выросло на 2 ед. Это второе подряд повышение на две установки в декабре представляется умеренным, если сравнить его с недельным увеличением на девять единиц, которое дважды отмечалось в ноябре и стало главной причиной некоторого охлаждения настроя инвесторов. Впрочем, участники рынка все более пристально следят за динамикой числа действующих буровых, поскольку это указывает на возможность резкого повышения добычи, если учесть большое количество пробуренных, но не законченных скважин (во многом из-за экономической ситуации или логистических ограничений). Многие участники рынка также опасаются, что сланцевые производители в США могут оперативно пересмотреть свои бизнес-планы и стратегии на следующий год (на фоне повышения цен на нефть), фактически отдав предпочтение росту добычи на фоне повышения затрат, а не максимизации прибыли.
В воскресенье прошла конференция Организации арабских стран - экспортеров нефти (OAПЕК). В ходе этого мероприятия министр нефти Кувейта отметил, что до июня 2018 года будет проведено исследование с целью выработки стратегии по отмене договоренностей ОПЕК+, механизм которой будет рассмотрены мониторинговым комитетом участников соглашения OПEК и партнеров (его заседания проходят раз в два месяца). Ранее об этом после недавнего заседания ОПЕК+ уже говорил министр энергетики Саудовской Аравии. Это можно интерпретировать и как позитивный, и как негативный фактор.
Инвесторы с начала 2017 года опасаются, что после того, как срок действия соглашения завершится, его участники могут обрушить рынок, резко увеличив поставки. Многие говорят о необходимости постепенной отмены ограничений на добычу, чтобы избежать резкой ценовой коррекции. Впрочем, есть много участников рынка, опасающихся, что если члены соглашения слишком рано обнародуют условия для отмены ограничений, они могут быть отменены уже после следующей конференции членов ОПЕК и других нефтедобывающих стран - до того как рынок сбалансируется. Мы полагаем, что сегодня фьючерсы ближайшего месяца на нефть Брент удержатся выше отметки $63 за баррель. Основные публикации, которые будут определять динамику цен на углеводородное сырье (краткосрочный прогноз Управления энергетической информации США, оценки ОПЕК и Международного энергетического агентства), ожидаются начиная со вторника.
> Цены на золото стабилизировались на фоне неоднозначных данных по рынку труда в США; впереди напряженная неделя. Большую часть прошлой недели на рынке золота наблюдалось устойчивое снижение: котировки опустились примерно на $35 до $1 245 за унцию. Тем не менее в конце недели рынку удалось стабилизироваться. В пятницу торги проходили в диапазоне $1 245-1 250 за унцию, а сегодня утром цены сместились ближе к его верхней границе. Опубликованные в пятницу данные по рынку труда в США оказались неоднозначными, поэтому курс доллара и доходность гособлигаций США не продемонстрировали определенного тренда. В ноябре число рабочих мест вне сельского хозяйства в США выросло на 228 тыс., превысив прогнозы, предполагавшие увеличение на 195 тыс. В то же время годовые темпы роста средней заработной платы составили лишь 2,5% против ожидавшихся 2,7%, и это значит, что пока нет признаков усиления инфляционного давления. На текущей неделе в центре внимания будет решение ФРС по ставке, которое ожидается в среду. Участники рынка уверены, что Федрезерв объявит о повышении ставки на 25 б. п. до 1,50% (подробнее см. в обзоре, опубликованном на русском языке). На наш взгляд, 100%-я вероятность такого сценария была заложена в ценах на золото уже на прошлой неделе. Это повышение станет третьим с начала 2017 года. Поскольку исход заседания Федрезерва фактически предрешен, более важным событием для инвесторов будет пресс-конференция главы ФРС Джанет Йеллен, так что цены на золото, скорее всего, частично отыграют потери предыдущей недели. Пока мы полагаем, что рынок золота будет консолидироваться около отметки $1 250 за унцию.