Сырьевые рынки - 11 августа 2020

> Нефть дорожает на фоне улучшения ситуации с коронавирусом и ожиданий новых мер стимулирования для экономики США; рынок ждет ежемесячного отчета EIA. Сегодня в центре внимания публикация ИЦП США в 15:30 мск, ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) примерно в 19:30 мск и данных Американского института нефти (API) по запасам углеводородов в американских хранилищах поздно вечером. На наш взгляд, в отчете EIA будет сказано, что складские запасы нефти во всем мире будут снижаться до конца года, но темпы их сокращения замедлятся из-за менее активного спроса уже в августе, а наиболее заметным это будет в октябре (осенью на многих НПЗ будет плановый ремонт). Сейчас котировки Брент колеблются между $44,9 и $45,2/барр., а если отчет EIA будет неблагоприятным, они могут отступить до $44,4-44,7/барр. Если же цены преодолеют рубеж $45,2/барр., то могут закрепиться в пределах $45,5-46,1/барр.> Золото подешевело до менее $2 000 за унцию: инвесторы фиксировали прибыль на фоне дальнейшего укрепления доллара США. Сегодня ближе к вечеру ожидаются данные ZEW по Германии и еврозоне в целом. В США во вторник выйдут оценка настроений малого бизнеса и индекс цен производителей от NFIB. С точки зрения теханализа цены на золото могут просесть до $1 980 за унцию. Впрочем, как уже отмечалось в нашем вчерашнем обзоре, поскольку общий фон для рынка золота по-прежнему позитивен, падение цен до уровней ниже $2 000 за унцию следует рассматривать как удачный момент для восстановления длинных позиций. Добавим также, что завтра рано утром в Великобритании ожидается статистика по ВВП и промышленному производству, а в Японии - по заказам в машиностроении.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ НА ФОНЕ УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ С КОРОНАВИРУСОМ И ОЖИДАНИЙ НОВЫХ МЕР СТИМУЛИРОВАНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИКИ США; РЫНОК ЖДЕТ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОТЧЕТА EIAНачав эту неделю около $44,6/барр., октябрьские фьючерсы Брент начали расти в цене и поднялись чуть выше $45/барр. в начале торгов США, а позднее зафиксировались на отметке $44,99/барр., на $0,59/барр. выше итогов предыдущей сессии. На наш взгляд, одним из наиболее оптимистичных факторов в начале недели стали сообщения в СМИ о том, что число госпитализированных пациентов с COVID-19 в некоторых регионах США с наибольшим числом зараженных стало уменьшаться. Впрочем, на уровне страны в целом число госпитализаций остается повышенным по сравнению с июньскими минимумами и поддержать позитивные тенденции будет непросто, т. к. оптимистичные данные создают ощущение успокоенности. В мире в целом общее число зараженных коронавирусом вчера превысило 20 млн человек, а днем ранее в США этот показатель превысил 5 млн. Также инвесторы продолжают внимательно следить за переговорами о пакете мер поддержки в условиях коронавируса: министр финансов США Стивен Мнучин вчера отметил, что Белый дом открыт для возобновления переговоров с демократами, хотя не озвучил конкретные сроки их продолжения. Как мы отмечали во вчерашнем обзоре, одобрение нового пакета фискальных мер в США должно способствовать дальнейшему восстановлению американской экономики и улучшить перспективы роста спроса на нефть. Еще одним позитивным фактором стал комментарий президента Дональда Трампа о том, что он "очень серьезно" рассматривает возможность снижения налога на прирост капитала. По информации агентства Bloomberg, он не может снизить 20%-ю ставку налога на долгосрочный прирост капитала в одностороннем порядке, без одобрения Конгресса, однако советники президента предложили ему издать указ, который снизит налоговые платежи для инвесторов в случае продажи активов.Сегодня утром котировки Брент держатся выше $45/барр.: инвесторов успокоили сообщения о том, что контрсанкции КНР в отношении 11 граждан США (в ответ на американские санкции против китайских физлиц в связи с ужесточением политики Пекина в Гонконге), по всей видимости, стали завершающим аккордом в недавнем раунде взаимных мер Соединенных Штатов и Китая. Сегодня в центре внимания публикация ИЦП США в 15:30 мск, ежемесячного отчета EIA примерно в 19:30 мск и данных АPI по запасам углеводородов в американских хранилищах поздно вечером. На наш взгляд, в отчете EIA будет сказано, что складские запасы нефти во всем мире будут cнижаться до конца года, но темпы их сокращения замедлятся из-за менее активного спроса уже в августе, а наиболее заметным это будет в октябре (осенью на многих НПЗ будет плановый ремонт). По нашему мнению, развитие событий на рынке будет способствовать сохранению давления на короткий участок кривой октябрьских фьючерсов Брент, а значит, календарные спреды пока останутся в боковом тренде и в ближайшие недели, вероятно, опустятся до минимума. Это мнение подтверждается и наблюдением Energy Aspects, согласно которому высокие официальные цены реализации на сентябрь, анонсированные на прошлой неделе, лишат НПЗ во всех регионах стимула закупать нефть из Саудовской Аравии. Как неоднократно отмечалось, дальнейший потенциал роста календарных спредов Брент зависит от возобновления активных покупок Китаем; мы ожидаем, что это произойдет ближе к концу года и восстановление китайского спроса будет медленным, т. к. пока нефтехранилища КНР полностью заполнены. Сейчас котировки Брент колеблются между $44,9 и $45,2/барр., а если отчет EIA будет неблагоприятным, они могут отступить до $44,4-44,7/барр. Если же цены преодолеют рубеж $45,2/барр., то могут закрепиться в пределах $45,5-46,1/барр. Что касается данных API, то инвесторы сейчас надеются на позитивную динамику главным образом в категории нефтепродуктов, при этом пока практически ничто не предвещает нормализации спроса, особенно на бензин. Вероятность того, что миллионы детей не вернутся осенью в школы, означает, что в обозримом будущем нормализации спроса на бензин ожидать не стоит ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО ДО МЕНЕЕ $2 000 ЗА УНЦИЮ: ИНВЕСТОРЫ ФИКСИРОВАЛИ ПРИБЫЛЬ НА ФОНЕ ДАЛЬНЕЙШЕГО УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА СШАВчера к середине дня унция золота подорожала на $20 - до $2 050. Катализатором роста цен стало то, что после того как пятничные переговоры по дополнительному стимулированию экономики США не увенчались успехом, глава американского Минфина Стивен Мнучин заявил, что конгрессмены-демократы нацелены на компромисс и соответствующая договоренность возможна. После начала торгов в США золото снова подешевело, приблизившись к отметке $2 020 за унцию на фоне дальнейшего укрепления доллара: это подтолкнуло некоторых инвесторов к тому, чтобы зафиксировать прибыль по итогам июльского ралли. Сегодня с утра американская валюта снова прибавила в цене - обмен агрессивными заявлениями между США и Китаем, а также введенные двумя странами санкции в отношении соответственно китайских и американских чиновников, стали дополнительным поводом для фиксации прибыли на рынке золота. В результате унция этого драгметалла подешевела до менее $2 000. Между тем на фондовых рынках преобладает позитивный настрой - судя по всему, инвесторы переводят часть средств из золота в акции. Отметим, что сегодня с утра Народный банк Китая подтвердил намерение сделать финансовый сектор КНР более открытым в соответствии с договоренностями первого этапа американо-китайского торгового соглашения, и это стало дополнительным позитивным фактором для рынка акций. При этом наметилась тенденция к восстановлению доходности американских облигаций, которые ранее протестировали многомесячные минимумы, что также оказало давление на рынок золота. Сегодня ближе к вечеру ожидаются данные ZEW по Германии и еврозоне в целом. В США во вторник выйдут оценка настроений малого бизнеса от NFIB и индекс цен производителей. С точки зрения теханализа цены на золото могут просесть до $1 980 за унцию. Впрочем, как уже отмечалось в нашем вчерашнем обзоре, поскольку общий фон для рынка золота по-прежнему позитивен, падение цен до уровней ниже $2 000 за унцию следует рассматривать как удачный момент для восстановления длинных позиций. Добавим также, что завтра рано утром в Великобритании ожидается статистика по ВВП и промышленному производству, а в Японии - по заказам в машиностроении.