Сырьевые рынки - 11 июня 2020

> Нефть подорожала после выхода обнадеживающего отчета EIA, но ухудшение глобального восприятия рисков увело котировки вниз. Сегодня утром котировки Брент снижаются к отметке $40/барр. Очевидно, что инвесторы сосредоточили внимание в основном на экономических предостережениях, которые содержались во вчерашнем новостном потоке, а не на обещаниях стимулов, способных придать стимул к росту стоимости активов. Сообщения об увеличении числа новых случаев заражения коронавирусом в отдельных районах США, уже снявших карантин, также не способствовали улучшению настроения и предсказуемо поставили вопрос о том, как скоро аналогичный показатель начнет расти в других регионах мира. Текущее ухудшение глобального восприятия рисков говорит о том, что котировки Брент во второй половине дня сегодня могут уйти к техническому уровню поддержки $39,8/барр. и даже в технический диапазон $38,4-39,8/барр.> Цены на золото вчера выросли почти до $1 740 за унцию по итогам заседания ФРС. Сегодня утром котировки металла держатся на достаточно высоких уровнях (на момент написания отчета они были на отметке $1 735 за унцию), однако мы не исключаем коррекции до $1 720 за унцию после выхода еженедельных данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Сейчас консенсус-прогноз рынка предполагает 1,55 млн обращений по сравнению с 1,88 млн за предыдущий период. Вполне возможно, что сегодняшняя публикация в 15:30 мск отразит улучшение состояния рынка труда.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА ПОСЛЕ ВЫХОДА ОБНАДЕЖИВАЮЩЕГО ОТЧЕТА EIA, НО УХУДШЕНИЕ ГЛОБАЛЬНОГО ВОСПРИЯТИЯ РИСКОВ УВЕЛО КОТИРОВКИ ВНИЗВ первой половине дня вчера ближайший контракт на нефть Брент торговался вблизи $40,5/барр. на фоне отсутствия значимых рыночных драйверов. Перед выходом отчета Управления энергетической информации (EIA) Минэнерго США котировки Брент колебались чуть ниже $40,5/барр. Отчет зафиксировал резкое увеличение запасов нефти - на 5,72 млн барр. до 538 млн барр. Впрочем, ранее Американский институт нефти (API) опубликовал еще более пессимистичные данные: запасы нефти за неделю увеличились на 8,4 млн барр. до 539,4 млн барр. Рост запасов, о котором сообщило EIA, произошел на фоне увеличения импорта на 0,68 млн барр./сут до 6,86 млн барр./сут и сокращения экспорта на 0,35 млн барр./сут до 2,44 млн барр./сут. Суточная добыча нефти в США упала на 0,1 млн барр. до 11,1 млн барр., что неудивительно, учитывая прохождение тропического шторма "Кристобаль" через Мексиканский залив. Объемы нефтепереработки на американских НПЗ увеличились на 0,17 млн барр./сут до 13,48 млн барр./сут. Однако обоих этих факторов оказалось недостаточно для того, чтобы предотвратить наращивание запасов углеводородного сырья. Сейчас НПЗ перерабатывают максимальный объем нефти за период с начала апреля, тем не менее он на 3,6 млн барр./сут ниже уровней годичной давности. Запасы нефти в Кушинге (штат Оклахома), являющимся точкой ценообразования сорта WTI, на прошлой неделе упали на 2,28 млн барр. до 49,44 млн барр.Между тем запасы бензина выросли на сравнительно небольшую величину - на 0,86 млн барр. до 258,6 млн барр. США вступают в разгар отпускного сезона, в связи с чем спрос на бензин продолжает увеличиваться и сейчас достиг максимальной отметки за период с начала апреля, хотя и остается ниже сезонной нормы. Запасы дистиллятов также увеличились сравнительно несильно - на 1,57 млн барр. до 175,8 млн барр. (в предыдущие десять недель их рост был значительно более резким, что также объясняется повышением спроса). Оценки перспектив в части спроса и относительно умеренный темп увеличения запасов нефтепродуктов дают надежду на то, что рынок в ближайшие недели начнет приходить к сбалансированному состоянию. Совокупные коммерческие запасы углеводородов (нефти и нефтепродуктов, за вычетом стратегических резервов) вновь повысились - на этот раз на 9,7 млн барр. Следует обратить внимание на то, что фоном для этого роста послужило повышение чистого импорта нефти и нефтепродуктов до максимальной отметки с августа 2019 года. С начала текущего года США почти непрерывно оставались нетто-экспортером углеводородов, однако в середине мая баланс на американском рынке нефти сместился в обратную сторону: приток углеводородного сырья в страну превысил объемы внешних поставок на фоне резкого падения глобального спроса. В ближайшие недели критически важным фактором для сокращения значительных запасов нефти и нефтепродуктов в США станет резкое повышение спроса со стороны конечных потребителей на фоне дальнейшего постепенного наращивания объемов нефтепереработки на НПЗ. Чрезвычайно важно, чтобы инвесторы не теряли надежду на успешную ребалансировку рынка даже в том случае, если данные по нефтепродуктам в ближайшем будущем останутся негативными. Однако если опасения относительно избытка запасов пошатнут уверенность инвесторов, то котировки Брент могут уйти ниже $40/барр.После выхода отчета EIA котировки Брент пошли вверх к отметке $41/барр., а ближе к вечеру, после объявления итогов заседания ФРС США, полных предостережений и заверений, достигли $42/барр. Опубликованный американским регулятором прогноз указывает на то, что ставка по федеральным фондам США будет оставаться чуть выше нулевой отметки до конца 2022 года. В итоге фиксация по ближайшему контракту Брент вчера прошла на уровне $41,73/барр., на $0,55 выше, чем на предыдущей сессии. Сегодня утром Брент снижается до $40/барр. Очевидно, что инвесторы сосредоточили внимание в основном на экономических предостережениях, которые содержались во вчерашнем новостном потоке, а не на обещаниях стимулов, способных придать стимул к росту стоимости активов. Сообщения об увеличении числа новых случаев заражения коронавирусом в отдельных районах США, уже снявших карантин, также не способствовали улучшению настроения и предсказуемо поставили вопрос о том, как скоро аналогичный показатель начнет расти в других регионах мира. Текущее ухудшение глобального восприятия рисков говорит о том, что котировки Брент во второй половине дня сегодня могут уйти к техническому уровню поддержки $39,8/барр. и даже в технический диапазон $38,4-39,8/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ВЧЕРА ВЫРОСЛИ ПОЧТИ ДО $1 740 ЗА УНЦИЮ ПО ИТОГАМ ЗАСЕДАНИЯ ФРССпрос на защитные активы вчера вырос после публикации итогов заседания ФРС и пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла. Американский регулятор продолжает придерживаться мягкой риторики: процентные ставки остались без изменения, установлен минимальный объем покупок активов в рамках программы количественного смягчения ($80 млрд КО США и $40 млрд ипотечных ценных бумаг в месяц), при этом точечный график показал, что ставки останутся вблизи нулевого уровня до конца 2022 года. На пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что обсуждал с коллегами по Комитету по операциям на открытом рынке целесообразность использования иных инструментов, в том числе таргетирования кривой доходности КО, однако эффективность этих мер остается под вопросом. Сразу после выступления главы ФРС цены на золото выросли до $1 739 за унцию, прибавив по итогам дня 1,4%.Важно, что регулятор вчера опубликовал экономический прогноз, согласно которому ВВП США в 2020 году снизится на 6,5%, безработица вырастет до 9,2%, а инфляция останется на низком уровне (1%). С учетом этого инвесторы будут проявлять осторожность и может повыситься спрос на такие активы, как золото. По итогам вчерашнего дня биржевые фонды (ETF) возобновили покупки металла, пополнив свои запасы на 186 тыс. унций, или 0,2%.Сегодня утром котировки металла держатся на довольно высоких уровнях (на момент написания настоящего отчета они оставались на отметке $1 735 за унцию), однако мы не исключаем коррекции до $1 720 за унцию после выхода в США еженедельных данных по первичным заявкам на пособие по безработице. Сейчас консенсус-прогноз рынка предполагает 1,55 млн обращений по сравнению с 1,88 млн за предыдущий период. Вполне возможно, что сегодняшняя публикация в 15:30 мск отразит улучшение состояния рынка труда