Денежный рынок. Еженедельный обзор - 11 августа 2020

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт будут немного завышены, т. к. банки запасаются ликвидностью в преддверии налоговых выплат. На прошлой неделе ставки овернайт выросли в среднем до 4,15%. Судя по всему, в начале нового периода усреднения резервов спрос на ликвидность повысился: банки стремятся заранее запастись средствами в преддверии значительных налоговых выплат, которые предстоят через две недели. Мы полагаем, что на следующей неделе нас ждет небольшой профицит ликвидности - в объеме 200 млрд руб., но спрос на нее со стороны банков останется высоким, как и на прошлой неделе. Соответственно, мы ожидаем стабилизации ставок овернайт на уровне 4,15%, на 10 б. п. ниже ключевой ставки, что чуть больше обычного спреда 20-25 б. п.> ОФЗ и процентные ставки: Минфин предложит завтра один выпуск - четырехлетний флоутер ОФЗ-24021. Вполне возможно, что к началу аукциона маржа дисконтирования вырастет до 40 б. п. с текущих 33 б. п. и Минфин сможет разметить около 60 млрд руб. на этих ценовых уровнях. Если цены снизятся не так сильно, то размещение, как мы полагаем, окажется менее крупным - около 30 млрд руб. Мы исходим из того, что ведомство не будет предоставлять премию ко вторичному рынку.