Сырьевые рынки - 11 октября 2021

> Нефтяные котировки на максимумах с начала года, на неделе ожидаются важные фундаментальные данные. По нашему мнению, сегодня котировки Брент могут достичь 84/барр., но вряд ли поднимутся выше, т. к. пока нет фундаментальных катализаторов роста. Ежемесячные обзоры ОПЕК и МЭА с обновленными прогнозами спроса и предложения выйдут в середине недели.> Рынок золота стабилен на фоне неоднозначной статистики из США. По итогам торгов в пятницу котировки золота практически не изменились, удержавшись на отметке $1 755 за унцию, хотя доходность 10-летних казначейских обязательств США выросла с 1,57% до 1,61%. На момент подготовки данного обзора цены продолжали колебаться вблизи указанного уровня. Сегодня значимых для рынка событий и публикаций будет мало, поскольку в США отмечают День Колумба. Мы полагаем, что котировки золота не выйдут за пределы диапазона $1 745-1 775 за унцию. > Цветные металлы подорожали на фоне статистики из США, цены на железную руду, возможно, выросли слишком сильно. Цветные металлы подорожали на фоне статистики из США. Цены на железную руду повысились после завершения недельных выходных в Китае. Текущие уровни цен представляются неустойчивыми, поскольку спрос остается слабым, а объем предложения довольно большой.НЕФТЯНЫЕ КОТИРОВКИ НА МАКСИМУМАХ С НАЧАЛА ГОДА, НА НЕДЕЛЕ ОЖИДАЮТСЯ ВАЖНЫЕ ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ДАННЫЕВ пятницу Брент торговалась в диапазоне $82-83,5/барр. Поддержку ценам на нефть оказало ослабление доллара, обусловленное тем, что данные по рынку труда США оказались хуже прогнозов. Участники рынка решили, что это может повлиять на планы ФРС по сворачиванию стимулирующих мер, и на этом фоне улучшился настрой в отношении и рискованных активов. Фиксация по фьючерсам Брент на ближайший месяц в пятницу прошла на уровне $82,39/барр., на $0,44/барр. выше, чем днем ранее. В преддверии зимы в центре внимания остается фундаментальная ситуация на рынке энергоносителей, таких как нефть, газ и уголь. Восстановление экономики после пандемии и перебои с поставками из Мексиканского залива уже привели к усилению дефицита на рынке нефти, а рост цен на газ провоцирует повышение спроса на нефтепродукты (дизельное топливо и мазут). Участники ОПЕК+ решили лишь умеренно повысить добычу в ноябре, а Минэнерго США сообщило, что пока не планирует задействовать стратегические нефтяные запасы, чтобы ограничить рост цен на бензин. Все эти факторы способствовали повышению нефтяных котировок. Кроме того, на прошлой неделе Saudi Aramco заявила, что кризис на рынке газа уже привел к повышению спроса на жидкие углеводороды для энергогенерации и отопления. В текущем году на рынке нефти (в отличие от других рынков, например, газового) не наблюдалось резкого спекулятивного роста цен. На наш взгляд, динамика нефтяных котировок и далее будет определяться фундаментальными факторами, то есть балансом спроса и предложения на рынке. Одним из ключевых событий прошлой недели стало заявление президента Владимира Путина о том, что Россия готова увеличить экспорт газа, чтобы стабилизировать ситуацию на рынке энергоносителей. Этот комментарий прервал спекулятивный рост на газовом рынке. Несмотря на это, цены на газ остаются высокими, что предполагает увеличение спроса на нефть в зимний период, поскольку использование ЖУВ стало более экономически выгодным.На фоне дефицита физического предложения котировки Брент сегодня утром достигли нового максимума с начала года - $83,8/барр. Значимых событий и публикаций в понедельник не ожидается, активность в США, вероятнее всего, будет низкой из-за празднования Дня Колумба, хотя торги нефтяными фьючерсами продолжатся. По нашему мнению, сегодня котировки Брент могут достичь $84,0/барр., но вряд ли поднимутся выше в отсутствие фундаментальных катализаторов. Ежемесячные обзоры рынка от ОПЕК и МЭА с новыми прогнозами спроса и предложения (с учетом последствий нынешних энергетических кризисов), выйдут лишь в середине недели. Вероятнее всего, в обозримом будущем в центре внимания останутся энергетические проблемы в Китае, Европе и Индии. В минувшую пятницу в Китае возобновились торги после недельных каникул, и на текущей неделе инвесторы ждут от крупных корпораций данных о том, как энергетический кризис повлияет на их производственные показатели. Кроме того, рынок ожидает от региональных властей КНР информации о мерах по преодолению дефицита электроэнергии. Мы ожидаем, что в течение недели котировки Брент будут стремиться к $85,0/барр. в связи с фундаментальной нехваткой предложения на физическом рынке. Значимым катализатором для рынка должны стать данные о товарных запасах углеводородов в США РЫНОК ЗОЛОТА СТАБИЛЕН НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОЙ СТАТИСТИКИ ИЗ СШАПо итогам торгов в пятницу котировки золота практически не изменились, удержавшись на отметке $1 755 за унцию, хотя доходность 10-летних казначейских обязательств США выросла с 1,57% до 1,61%. Пара EUR/USD повысилась с 1,155 до 1,157, что было позитивно для котировок золота. Основное внимание в пятницу привлекла статистика по рынку труда в США, данные показались инвесторам неоднозначными. Число рабочих мест вне сельского хозяйства в сентябре увеличилось на 194 тыс. - это самые низкие темпы роста с начала года. Согласно пересмотренным данным, в августе этот показатель повысился на 366 тыс., а прогноз на сентябрь составлял 500 тыс. На этом фоне котировки золота сначала проверили на прочность сопротивление на уровне $1 775 за унцию. Затем инвесторы обратили внимание на то, что уровень безработицы в сентябре упал до 4,8% (ожидалось 5,1%), так как сократилось участие населения в рабочей силе, а зарплаты выросли сильнее, чем ожидалось - на 0,6% вместо 0,4%. Эти данные еще раз указали на диспропорции на рынке труда и усилили инфляционные ожидания, а это, в свою очередь, вызвало опасения, что ФРС начнет сворачивать количественное смягчение. Когда инвесторы всесторонне оценили данные по занятости, доходность казначейских облигаций США выросла, а котировки золота вернулись к $1 755 за унцию. Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что ситуация на рынке труда остается нестабильной в условиях пандемии COVID-19, но пока рано говорить о том, что восстановление находится под угрозой. Сегодня на азиатской сессии золото торгуется около $1 755 за унцию. Значимых для рынка событий будет мало, поскольку в США отмечают День Колумба. В среду в США выйдет индекс потребительских цен, в четверг - индекс цен производителей за сентябрь. Кроме того, в среду будет опубликован протокол последнего заседания ФРС США. В течение недели в США также ожидаются данные по открытым вакансиям за август, сентябрьская статистика по розничным продажам, индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB за сентябрь, октябрьский индекс производственной активности в штате Нью-Йорк (Empire State Manufacturing), индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за октябрь и еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице. Среди публикаций для еврозоны - индекс экономических настроений ZEW за октябрь, данные по промышленному производству и торговому балансу за август. Мы полагаем, что сегодня котировки золота не выйдут за пределы диапазона $1 745 - 1 775 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ПОДОРОЖАЛИ НА ФОНЕ СТАТИСТИКИ ИЗ США, ЦЕНЫ НА ЖЕЛЕЗНУЮ РУДУ, ВОЗМОЖНО, ВЫРОСЛИ СЛИШКОМ СИЛЬНОВ пятницу цветные металлы повысились в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 0,49%, завершив день на уровне $9 348 за тонну (рост на $46). Котировки алюминия выросли на 0,60% до $2 961 за тонну ($18), никеля - на 4,34% до $19 175 за тонну ($797), а цинка - на 3,48% до 3 165 за тонну ($106). В прошлую пятницу котировки цветных металлов в целом повысились на фоне глобального оптимизма, т. к. законодатели в США приблизились к соглашению о предельной величине госдолга. Неожиданно слабые данные по рынку труда США обусловили ослабление доллара, что способствовало восстановлению цен на цветные металлы. Тем не менее макроэкономическая неопределенность помешала ценам на медь преодолеть отметку $9 400 за тонну. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы в центре внимания будут замедление темпов экономического роста, возможное сворачивание экономического стимулирования в США и нормирование электропотребления в Китае. Цены на железную руду, похоже, выросли слишком сильно, после того как трейдеры и производители в Китае вернулись с каникул. На момент написания этого комментария фьючерсные контракты в Сингапуре котируются около $135 за тонну. Высокая рентабельность производства стали пока оказывает поддержку ценам на железную руду, но они, вероятно, вновь снизятся. Спрос на этом рынке остается слабым, а объем предложения довольно большой (запасы железной руды в портах Китая за последние две недели выросли на 5%). На текущей неделе выйдут данные по внешней торговле Китая, а также индексы цен производителей и индексы потребительских цен в США и Китае. Эта статистика позволит предположить, какие меры примут власти этих стран в ближайшие месяцы, и рынок металлов отреагирует соответствующим образом