Сырьевые рынки - 11 августа 2021

> Нефть дорожает в ожидании отчета EIA по запасам углеводородов и ИПЦ в США. Сегодня утром Брент торгуется ниже $71/барр.: отчет Американского института нефти (API) указал на небольшое падение запасов нефти и бензина, и сегодня инвесторы ждут, подтвердит ли это еженедельная сводка EIA. Также сегодня выходит ИПЦ США за июль. По нашему мнению, если отчет EIA о товарных запасах углеводородов в США будет оптимистичным, как и ожидается, котировки Брент получат поддержку и сегодня могут подняться до $71,5/барр. При этом помешать росту цен на нефть может высокая инфляция в США.> Котировки золота стабильны, несмотря на рост доходности казначейских облигаций США. Во вторник цены на золото колебались вблизи $1 730 за унцию на фоне повышения доходности 10-летних гособлигаций США с 1,32% до 1,36%. Макроэкономическая статистика не оказала поддержки ценам на золото. На момент написания данного комментария котировки золота находились около $1 730 за унцию. Сегодня инвесторы ждут публикации в США ИПЦ за июль и результатов аукциона по размещению 10-летних казначейских облигаций США. Цены на золото могут повторно проверить на прочность поддержку на уровне $1 725 за унцию.НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ В ОЖИДАНИИ ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ И ИПЦ В СШАКотировки Брент вчера повысились на $2,3/барр. до $71,2/барр на фоне роста на глобальных фондовых рынках и позитивного ежемесячного отчета по рынку нефти от Управления энергетической информации США (EIA). Инвесторы оптимистично оценивают перспективы дальнейшего роста мировой экономики, несмотря на всплеск заболеваемости коронавирусом. Фондовые индексы США и Европы вчера достигли рекордно высоких уровней на фоне ожиданий, что динамичный рост экономики продолжится. В ежемесячном отчете EIA не стало снижать прогноз мирового спроса на нефть на 2021 год, несмотря на ограничительные меры, принятые в Китае с целью сдержать распространение коронавируса. EIA также оставило без изменения прогноз роста спроса на 2022 год. Ведомство по-прежнему ожидает увеличения предложения вне ОПЕК примерно на 1,1 млн барр./сут в этом году и приблизительно на 3 млн барр./сут - в следующем. Важно отметить, что EIA повысило прогноз сокращения запасов жидких углеводородов на 2021 год на 0,3 млн барр./сут по сравнению с предыдущим отчетом. Это значит, что новый прогноз EIA относительно снижения запасов в 3К21 стал более реалистичным - теперь ожидается, что запасы уменьшатся на 1 млн барр./сут, тогда как в предыдущем отчете прогнозировалось сокращение на 0,2 млн барр./сут. EIA также полагает, что в 2022 году запасы нефти будут увеличиваться на 0,5 млн барр./сут, т. к., по его прогнозам, годовой прирост предложения вне ОПЕК составит 3 млн барр./сут. Мы не видим оснований для такого роста, особенно с учетом текущих уровней инвестиций и относительно низкой буровой активности в России, Латинской Америке и Европе. Цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки вчера была зафиксирована на уровне $70,63/барр., или на $1,59/барр. выше, чем днем ранее.Сегодня утром Брент торгуется ниже $71/барр.: Американский институт нефти (API) сообщил о небольшом падении запасов нефти (на 0,816 млн барр.) и бензина (на 1,11 млн барр.), в то время как запасы дистиллятов увеличились (на 0,673 млн барр.). Сегодня инвесторы ждут еженедельных данных по запасам углеводородов от EIA. Консенсус-прогноз предполагает сокращение товарных запасов нефти на 0,75 млн барр., бензина - на 2 млн барр. и небольшое увеличение запасов дистиллятов, на 0,5 млн барр. Мы считаем, что данные EIA по запасам нефти и бензина, вероятно, окажутся более позитивными, чем статистика API или консенсус-оценки, ввиду высокого спроса на нефть и нефтепродукты, сокращения импорта и увеличения экспорта. После выхода отчета EIA котировки Брент могут вырасти до $71,5/барр., а при оптимистичном сценарии - даже нацелиться на $73,5/барр., где находится 50-дневное скользящее среднее. Тем не менее основным фактором риска для цен на нефть сегодня будут данные по инфляции в США за июль, которые выйдут еще до отчета EIA по запасам. В предыдущие четыре месяца темпы роста ИПЦ опережали консенсус-ожидания, и в июле эта тенденция могла сохраниться. Дисбаланс спроса и предложения, а также повышение стоимости жилья могут привести к ускорению годовой инфляции до 5,5% против прогнозных 5,3%. Такие данные могут стать аргументом для более раннего сворачивания количественного смягчения Федрезервом, что окажет давление на котировки рискованных активов. В то же время мы думаем, что умеренное отклонение фактической инфляции от консенсуса вряд ли приведет сегодня к существенному падению цен на нефть КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СТАБИЛЬНЫ, НЕСМОТРЯ НА РОСТ ДОХОДНОСТИ КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ СШАВо вторник цены на золото колебались вблизи $1 730 за унцию, протестировав отметку $1 725 за унцию, но не закрепившись на ней и вернувшись обратно к $1 730 за унцию. Тем временем пара EUR/USD немного снизилась с 1,173 до 1,172, а доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась с 1,32% до 1,36%, оказав давление на котировки золота. Индекс деловых настроений ZEW в еврозоне в августе упал до 42,7 пункта с 61,2 в июле, достигнув самого низкого значения с ноября прошлого года. Такая динамика индекса указывает на умеренные ожидания относительно дальнейшего экономического восстановления в Европе, что негативно для евро и, соответственно, цен на золото. В США индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB оказался не особо оптимистичным: в июле он составил 99,7 пункта против ожидавшихся 102. Замедление экономического восстановления в США обычно благоприятно отражается на котировках золота, поскольку это снижает вероятность ужесточения политики ФРС. Тем не менее индекс NFIB вчера никак не повлиял на котировки золота, поскольку инвесторы ждут данных по инфляции в США, которые выйдут сегодня. Кроме того, президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс заявил, что необходимо получить больше данных по рынку труда, прежде чем принимать какое-либо решение относительно сворачивания количественного смягчения. На момент написания данного комментария котировки золота находились около $1 730 за унцию. Сегодня инвесторы ждут публикации в США ИПЦ за июль и результатов аукциона по размещению 10-летних казначейских облигаций. Согласно консенсус-прогнозу, данные по инфляции подтвердят, что ее ускорение носит временный характер: помесячный показатель ожидается на уровне 0,5%, годовой - 5,3%. Тем не менее фактическая инфляция с марта превышает ожидания, и в последнее время не наблюдалось признаков, указывающих на ослабление ценового давления. Если темпы роста цен останутся высокими пятый месяц подряд, риторика ФРС может ужесточиться. Это, в свою очередь, может привести к падению котировок золота до еще более низких уровней. Сегодня цены на желтый металл могут повторно проверить на прочность поддержку на уровне $1 725 за унцию, а рост выше $1 755 за унцию представляется нам маловероятным