Денежный рынок. Еженедельный обзор - 11 августа 2021. Ставки овернайт стабилизируются с наступлением нового периода усреднения резервов

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт стабилизируются с наступлением нового периода усреднения резервов. На прошлой неделе отмечался приток ликвидности за счет бюджетных расходов, притом что спрос на нее падал, т. к. период усреднения резервов подходил к концу. В итоге ставки овернайт были очень низкими, и, чтобы повысить их, Банку России пришлось провести депозитные аукционы тонкой настройки. 11 августа начинается новый период усреднения резервов и банки, как обычно, предпочтут переусредниться в преддверии налоговых выплат, предстоящих в конце августа. Соответственно, спрос на ликвидность будет довольно высоким и ставки овернайт стабилизируются около 6,3%. А поскольку в предстоящий период усреднения резервов (он продлится до 7 сентября) заседания ЦБ РФ не запланировано, мы ожидаем, что волатильность ставок овернайт снизится, т. к. - в отличие от ситуации в последние месяцы - на них не будут влиять ожидания возможного повышения ставки ЦБ РФ.> ОФЗ и процентные ставки: Минфин предложит на аукционах выпуски, которые пользовались спросом со стороны нерезидентов на прошлой неделе. В среду ведомство, как и двумя неделями ранее, предложит участникам рынка восьмилетние ОФЗ-26237 (март 2029, 6,70%) и 15-летние ОФЗ-26240 (июль 2036, 7%) без лимитов. Мы ожидали, что Минфин сделает такой выбор, учитывая повышенный спрос на вторичном рынке со стороны нерезидентов именно на эти новые выпуски. Напомним, что двумя неделями ранее при той же комбинации выпусков аукционы прошли с самыми сильными результатами с апреля. Мы ожидаем, что на аукционах в среду Минфин не предоставит существенной премии, а объем размещения вновь превысит недельный ориентир. При этом основной спрос, вероятно, вновь придется на восьмилетний выпуск.