Экономика России - В октябре выпуск в базовых отраслях поддержала розничная и оптовая торговля

Выпуск в базовых отраслях в России в октябре, как и в сентябре, вырос на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря увеличению оборота розничной и оптовой торговли. При этом рост в промышленном производстве и сельском хозяйстве немного замедлился. Судя по представленным данным, в 4К19 темпы роста могут быть чуть выше, чем в 3К19.> В октябре годовой рост выпуска в базовых отраслях составил 3,1%. Несмотря на замедление в промышленном производстве и сельском хозяйстве, годовой рост выпуска в базовых отраслях в октябре остался на сентябрьском уровне (показатель был пересмотрен в сторону повышения с 2,9%), а за 10М19 составил 2%. Промышленное производство увеличилось на 2,6% относительно октября 2018 года, что ниже сентябрьских 3%, а рост в сельском хозяйстве замедлился с 5,6% до 5,2%. Это было компенсировано за счет улучшения оборота розничной и оптовой торговли, где годовой рост в октябре достиг соответственно 1,6% и 8%.> Восстановление розничных продаж может указывать на повышение спроса. Оборот розничной торговли в октябре увеличился на 1,6% по сравнению с октябрем 2018 года (против 0,7% в сентябре); за 10М19 годовой рост составил 1,5%. Улучшилась динамика продаж как продовольственных, так и непродовольственных товаров: в октябре они увеличились соответственно на 1,3% и 2% относительно аналогичного периода прошлого года (против соответственно 0,4% и 1% в сентябре). > Увеличение оборота оптовой торговли отражает повышение внутреннего спроса и улучшение динамики внешней торговли. Годовой рост оптовых продаж ускорился с 5,6% в сентябре до 8% в октябре; по итогам 10М19 их годовой рост был нулевым. Улучшение динамики этого показателя может свидетельствовать об увеличении экспорта и импорта. Не исключено, что экспорту в реальном выражении поддержку оказали улучшение глобальной конъюнктуры и рост выпуска в сельском хозяйстве, тогда как импорт также начал расти на фоне повышения внутреннего спроса.> За 9М19 инвестиции выросли на 0,7% относительно аналогичного периода прошлого года, получив поддержку со стороны малого бизнеса. Инвестиционная активность немного повысилась по сравнению с 1П19, когда годовой рост составил 0,6%. Судя по представленной структуре, этот рост в первую очередь обеспечили инвестиции малых предприятий, которые за 9М19 увеличились на 9,1%, тогда как капвложения крупного и среднего бизнеса уменьшились на 2,2%.Впрочем, следует отметить, что опубликованные данные не отражают всех инвестиций, т. к. некоторые госрасходы (на ОПК и НИОКР) не учитываются. Это значит, что темпы роста инвестиций, рассчитываемых в соответствии с СНС, могут быть чуть выше из-за увеличения госрасходов в 3К19.> Октябрьские данные подтверждают наше мнение, что ВВП в 4К19 может расти чуть быстрее. Годовой рост выпуска в базовых отраслях в октябре (3,1%) оказался одним из лучших результатов за этот год (такой же темп был зафиксирован в апреле и сентябре) и превысил годовой показатель за 3К19 (2,7%). Мы ожидаем, что расходы бюджета в ноябре и декабре останутся на высоком уровне и окажут некоторую поддержку инвестициям и строительству. Это, в свою очередь, поможет сохранить импульс к росту в ближайшие месяцы.