Сырьевые рынки. Нефть и золото - 12 октября 2017

> Цены на нефть сохраняют стабильность после выхода ежемесячных отчетов ОПЕК и EIA; рынок ждет еженедельную статистику от Минэнерго США. Вчера, после повышения до внутридневного максимума на уровне $57/барр., декабрьские фьючерсы Брент начали снижаться и достигли отметки $56,2/барр. Впрочем, во второй половине сессии котировки восстановились и завершили торги на уровне $56,94/барр., прибавив за день $0,33. Ежемесячный отчет ОПЕК вышел в 14:00 по московскому времени и, судя по всему, не слишком порадовал инвесторов, поскольку внутридневное снижение до $56,2/барр началось после этой публикации. Мы не склонны расценивать представленные в этом отчете данные пессимистично, поскольку картель довольно позитивно оценил шансы на успех в ребалансировке рынка за счет соглашения ОПЕК и союзников о сокращении добычи, а также значительного спроса, которые привели к снижению избыточных запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР: в августе они превышали средний уровень за последние пять лет на 171 млн. барр. (в июле - на 195 млн. барр, а в январе - на 322 млн. барр.). На наш взгляд, на участников рынка эти данные особого впечатления не произвели, поскольку в конце сентября объединенный комитет ОПЕК и партнеров по мониторингу добычи (JMMC) уже обнародовал августовский показатель (170 млн. барр.). В своем отчете ОПЕК также сообщила, что в сентябре участники договоренностей о сокращении добычи (из числа членов картеля) исполняли свои обязательства на 98%. Основной неприятной новостью стало "допущение" картеля по ценам на следующий год: котировки Брент, как ожидается, будут колебаться в пределах $50-55/барр., отступив из текущего диапазона $55-60/барр. под давлением растущей сланцевой добычи в США. Затем свой ежемесячный отчет представило Управление энергетической информации (EIA) США, в котором предыдущая оценка добычи нефти в США по итогам 2017 года была снижена на 0,01 млн. барр./сут - до 9,24 млн. барр./сут, а аналогичная оценка на 2018 год была повышена на 0,08 млн. барр./сут до 9,92 млн. барр./сут. Обе организации незначительно повысили свои предыдущие оценки спроса на нефть в 2018 году по сравнению с текущим годом: ОПЕК прогнозирует повышение мирового спроса на 1,38 млн. барр./сут, а EIA ожидает увеличения спроса в США на 0,42 млн. барр./сут.
Вчера после завершения биржевой сессии котировки Брент опустились почти на $0,3/барр. на фоне публикации отчета Американского института нефти (API), который показал, что за неделю, завершившуюся 6 октября, запасы нефти в США увеличились на 3,1 млн. барр. до 468,5 млн. барр., тогда как консенсус-прогноз Bloomberg предполагал их снижение на 2,4 млн. барр. Данные по запасам нефтепродуктов были неоднозначными: запасы бензина уменьшились за неделю на 1,6 млн. барр., запасы дистиллятов выросли на 2 млн. барр. (эти показатели также разошлись с медианой прогнозов Bloomberg). Наиболее негативным фактором в отчете API стало недельное увеличение суточного импорта нефти на 0,65 млн. барр. до 8,1 млн. барр.
Если сегодняшняя статистика EIA, которая выходит в 18:00 по московскому времени, подтвердит, что рост импорта был причиной увеличения запасов нефти, это окажет давление на котировки, и фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки могут подешеветь до $56/барр.
> Золото продолжает расти в цене на фоне ослабления доллара и снижение доходности гособлигаций США. Вчера цены на золото большую часть дня стабильно держались около $1 290 за унцию, а позднее вечером получили хорошую поддержку после публикации протокола сентябрьского заседания ФРС США (в 21:00 по московскому времени). Этот документ показал, что в Комитете по открытым рынкам активно обсуждаются данные по инфляции в США, которая по-прежнему остается низкой. Ее динамика вызывает у ФРС и инвесторов сомнения в необходимости повышения ключевой ставки теми темпами, которые были запланированы. Сохранение разногласий внутри ФРС (несмотря на то что Федрезерв прогнозирует повышение ставки на 25 б. п. до конца 2017 года и еще три раза в 2018 году) оказывает давление на доходность гособлигаций США и курс доллара. На этом фоне золото подорожало, и его цена сейчас всего лишь на пару долларов ниже ключевого уровня сопротивления $1 300 за унцию. Сегодня инвесторы ждут публикации индекса цен производителей в США за сентябрь (в 15:30) и комментариев нескольких представителей ФРС (в 17:30). Вчера премьер-министр Испании Мариано Рахой заявил, что власти Каталонии должны до понедельника разъяснить свою официальную позицию по вопросу независимости, и до этого времени евро, скорее всего, не будет испытывать давления. Мы ожидаем, что сегодня рынок золота пробьет уровень сопротивления $1 300 за унцию и цены закрепятся у нижней границы диапазона $1 300-1 305 за унцию.