Сырьевые рынки. Нефть и золото - 12 января 2018

> Нефтяные котировки пока стабильны на фоне сокращения импорта в Китай в декабре; рынок ждет данных по числу буровых установок. Контракты Брент с ближайшей датой поставки вчера продолжали торговаться выше $69/барр. и в конце дня на какое-то время даже сумели преодолеть ключевое сопротивление на уровне $70/барр. Впрочем, очень быстро цены отступили вниз и в конечном итоге зафиксировались на отметке $69,26/барр., на $0,06 превысив уровень предыдущей фиксации. Сегодня утром стоимость мартовского контракта Брент движется к $69/барр. из-за давления, возникшего после выхода неблагоприятных предварительных данных Таможенной службы КНР. Согласно представленному утром отчету, импорт нефти в декабре резко сократился относительно ноябрьских объемов - на 1 млн. барр./ сут до 8 млн. барр./сут (это на 0,6 млн. барр./сут меньше, чем в декабре 2016 года). В прошлом году из помесячных данных хуже был только результат за октябрь, когда импорт составил 7,3 млн. барр./сут. Это может охладить пыл многих участников рынка, которые ожидали, что объем импортных поставок Китая приблизится к 9 млн. барр./сут (в основе этих ожиданий лежит сезонная потребность страны в формировании запасов нефтепродуктов в преддверии новогодних каникул в Китае, которые начинаются в феврале). Если эти предварительные данные за декабрь будут подтверждены в дальнейшем, то средний объем импорта нефти Китаем в 2017 году составит 8,4 млн. барр./сут, что на 0,8 млн. барр./сут выше среднего показателя за 2016 год. Кроме того, по оценке Energy Aspects, в 2017 году Китай пополнил свои стратегические запасы нефти на 50 млн. барр. (как сообщило Национальное бюро статистики Китая, в середине 2017 года совокупные стратегические резервы углеводородов равнялись 275 млн. барр.), а коммерческие запасы нефти в Поднебесной в 2017 году выросли на 100 млн. барр. Согласно прогнозам Energy Aspects, в этом году Китай увеличит свои стратегические запасы еще на 50 млн. барр., а коммерческие - на 80 млн. барр.. Мы полагаем, что сообщение о декабрьском спаде китайского импорта уведет цены на Брент сегодня в середине дня ниже $69/барр. Кроме того, мы ожидаем, что в докладе Baker Hughes, публикация которого запланирована на 21:00 мск, будет зафиксировано первое с начала декабря прошлого года увеличение числа буровых установок. Как следствие, котировки Брент могут закрепиться в торговом диапазоне $68-69/барр.
> Рынок нефти ждет решения США по "ядерной сделке" с Ираном. Сегодня инвесторы ожидают, что Белый Дом объявит о перспективах договоренностей по иранской ядерной программе. Это очень важно для рынка, так как создает фактор неопределенности в отношении предложения нефти. Санкции по ядерной программе чреваты ограничением экспорта иранской нефти, и в этом случает его сокращение, по нашим оценкам, может составить до 0,3 млн. барр./сут, что, к примеру, соответствует объему российских обязательств по уменьшению добычи в рамках сделки ОПЕК+.
Такая новость может быть крайне благоприятной для рынка, особенно в первое время, когда неопределенность будет особенно выраженной. Впрочем, мы полагаем, что Дональд Трамп сегодня все же решит оставить договоренности по ядерной программе Ирана в силе и не станет отменять их еще несколько лет, но при этом будут введены новые санкции в других сферах. Если наши ожидания сбудутся, цены на нефть могут снизиться, так как угроза сокращения поставок ослабнет; впрочем, этот эффект будет незначительным, так как геополитическая напряженность между двумя крупнейшими мировыми производителями нефти сохранится.
> Цены на золото продолжают расти на фоне ослабления доллара США. В первую половину дня торги на рынке золота проходили в диапазоне $1 315-1 320 за унцию, но затем котировки пошли вверх, следуя за снижением индекса DXY, и в итоге сессия завершилась в середине диапазона $1 320-1 325 за унцию. Сегодня утром на цены на золото продолжают идти вверх, приблизившись к $1 330 за унцию, что вызывает обеспокоенность, т. к. индекс DXY существенно не изменился по сравнению с вчерашним днем, а доходность гособлигаций США восстанавливается (что обычно оказывает давление на рынок золота). Мы частично связываем сильную динамику цен на золото с отложенной реакцией азиатских рынков на события, которые произошли вчера в конце дня. Ключевым фактором для повышения цен на золото стали данные по ценам производителей в США, которые оказались слабее прогнозов, а также довольно жесткая риторика протокола декабрьского заседания ЕЦБ (что способствовало укреплению евро против доллара). Сегодня инвесторы ждут данных по потребительской инфляции и розничным продажам в США за декабрь. Оба отчета выходят в 16:30 по московскому времени. Наши аналитики валютного рынка предполагают, что динамика потребительских цен будет слабой, так же как инфляция цен производителей, и это может оказать дополнительное давление на доллар. Учитывая эти факторы, мы полагаем, что сегодня золото продолжит дорожать, однако после резкого повышения котировок сегодня утром дальнейший потенциал роста будет ограниченным, и рынок золота завершит неделю на уровнях чуть выше $1 330 за унцию.