Сырьевые рынки - 12 августа 2020

> Несмотря на благоприятный ежемесячный отчет EIA, нефть подешевела на фоне коррекции фондовых рынков; сегодня в центре внимания - доклад ОПЕК и данные EIA по складским запасам углеводородов. Сегодня инвесторы ожидают отчета от Управления энергетической информации (EIA) по складским запасам углеводородов в США, доклада ОПЕК и ИПЦ США за июль. ОПЕК вряд ли понизит оценку спроса на этот год, а EIA, вероятно, сообщит о сокращении запасов нефти. Более значимыми будут данные по нефтепродуктам, которые, по нашим прогнозам, окажутся благоприятными для нефтяного рынка. Благодаря этому цена Брент может восстановиться до $44,9, а затем до $45,2. При самом оптимистичном сценарии возможен рост до $46,1/барр.> Золото резко подешевело на фоне повышения доходности КО США; сегодня рынок отыгрывает потери. Пессимизм быстро сменяется оптимизмом: рынок оттолкнулся от уровня поддержки $1 871 за унцию на фоне благоприятного для него изменения динамики курса евро к доллару. На момент подготовки нашего обзора котировки золота пытались консолидироваться выше $1 940 за унцию. Сегодня, когда рынок уже преодолел сопротивление на уровне $1 919 за унцию, до публикации ИПЦ США (в 15:30 мск) инвесторы, вероятнее всего, будут пользоваться снижением цен до локальных минимумов для покупки. С точки зрения теханализа новым сопротивлением является отметка $1 978 за унцию. Мы сомневаемся, что рынок преодолеет его до выхода индексов инфляции в США, после которого спрос на долларовые активы (оказывающий давление на котировки золота), вероятно, снизится. Более долгосрочные перспективы этого драгметалла мы по-прежнему оцениваем конструктивно, несмотря на вчерашние продажи и принимаемые во всем мире меры по стимулированию экономики. Более устойчивый позитивный тренд на рынке золота должен сформироваться после того, как в Конгрессе США договорятся по новому пакету стимулирования.НЕСМОТРЯ НА БЛАГОПРИЯТНЫЙ ЕЖЕМЕСЯЧНЫЙ ОТЧЕТ EIA, НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА НА ФОНЕ КОРРЕКЦИИ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ИНВЕСТОРОВ СЕГОДНЯ - ДОКЛАД ОПЕК И ДАННЫЕ EIA ПО СКЛАДСКИМ ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВчера в первой половине дня в котировках Брент возник позитивный импульс: они поднялись примерно на $0,5 до $45,8/барр., получив поддержку со стороны ралли на европейских рынках акций, которые росли на сильных данных о продажах автомобилей в КНР. Однако после начала торгов в США, когда продолжавшееся семь дней повышение индекса S&P 500 прекратилось, котировки Брент отступили на прежние позиции, полностью нивелировав наблюдавшийся накануне рост. Отрицательная динамика была обусловлена отсутствием прогресса в переговорах по вопросу оказания помощи американской экономике: когда возобновятся переговоры о новом пакете мер, пока неизвестно. Цены на нефть продолжали снижаться во время торгов на Уолл-стрит даже после выхода довольно благоприятного ежемесячного отчета Управления энергетической информации (EIA), согласно которому добыча нефти в США в этом году снизится на 0,99 млн барр./сут (в июле ведомство прогнозировало гораздо меньшее снижение - на 0,60 млн барр./сут). Также EIA понизило оценку предложения на 2020 год со стороны производителей, не входящих в состав ОПЕК, на 0,13 млн барр./сут и сейчас считает, что относительно 2019 года данный показатель уменьшится на 2,38 млн барр./сут (в прошлом месяце прогнозировалось падение на 2,24 млн барр./сут). Также в числе позитивных моментов следует отметить, что EIA повысило прогноз глобального спроса на 2020 год на 0,24 млн барр./сут и теперь полагает, что по сравнению с 2019 годом суточный спрос сократится на 8,11 млн барр. до 93,14 млн барр. В течение дня котировки ближайшего контракта Брент в целом следовали за индексом S&P 500 и курсом EUR/USD. В итоге фиксация прошла на уровне $44,5/барр., на $0,49/барр. ниже предыдущей торговой сессии.Опубликованные в ночь на среду данные Американского института нефти (API) свидетельствуют о том, что товарные запасы углеводородного сырья за неделю сократились на 4 млн барр. и составили 516 млн барр. (по последним данным EIA - 518,6 млн барр.). Запасы сократились на фоне негативной динамики суточного импорта нефти (минус 0,06 млн барр.) и увеличения суточной нефтепереработки (на 0,07 млн барр.). Запасы нефти в Кушинге выросли на 1,1 млн барр. Данные по нефтепродуктам также благоприятны для нефтяного рынка: запасы бензина уменьшились на 1,3 млн барр., а дистиллятов - на 2,9 млн барр. Сейчас инвесторы готовятся к публикации еженедельной статистики EIA, которая должна выйти в 17:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что она зафиксирует сокращение товарных запасов нефти и бензина - соответственно на 2,2 млн барр. и 0,4 млн барр., и рост запасов дистиллятов на 1,0 млн барр.Сегодня, перед публикацией отчета EIA по складским запасам нефти и нефтепродуктов, инвесторы будут учитывать в котировках ежемесячный доклад ОПЕК и ИПЦ США за июль. На наш взгляд, ОПЕК вряд ли разочарует участников рынка негативным пересмотром оценки спроса на этот год просто потому, что у картеля данная оценка уже самая низкая по сравнению с двумя другими ведущими агентствами (EIA и МЭА). Мы полагаем, что EIA сообщит о незначительном сокращении запасов нефти (на 1-2 млн барр.) на фоне небольшого повышения объемов нефтепереработки и импорта (впрочем, это сокращение может быть частично компенсировано уменьшением экспорта). Однако более значимыми будут данные по нефтепродуктам, которые, по нашим прогнозам, окажутся благоприятными для нефтяного рынка: предположительно, они снизятся примерно так же, как и данные Американского института нефти (API), которые были представлены в ночь на среду. На момент написания настоящего обзора котировки Брент идут вверх и приближаются к $45/барр., отражая благоприятные данные API, позитивную динамику фондовых рынков и ослабление доллара. По нашему мнению, котировки Брент сегодня отыграют часть вчерашних потерь: сперва они пробьют уровень технического сопротивления $45,2/барр. на фоне глобального повышения интереса к риску, а затем могут приблизиться к $46,1/барр., где располагается следующий уровень технического сопротивления. При самом оптимистичном сценарии, реализацию которого мы не исключаем, цена Брент сегодня может протестировать уровень сопротивления $46,1/барр ЗОЛОТО РЕЗКО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ ПОВЫШЕНИЯ ДОХОДНОСТИ КО США, ОДНАКО СЕГОДНЯ РЫНОК ОТЫГРЫВАЕТ ПОТЕРИВчера в первой половине дня унция золота подешевела на $45 - до $1 985, однако затем укрепление евро относительно доллара (инвесторов обнадежили данные ZEW о хороших перспективах восстановления экономики Германии и других стран еврозоны) оказало поддержку котировкам этого драгметалла. Впрочем, стабилизация оказалась неустойчивой. Ощутимое повышение доходности казначейских обязательств США, которая достигла максимальных с начала месяца уровней (на фоне более позитивного, чем ожидалось. индекса цен производителей в стране), спровоцировало новое падение цен - до $1 900 за унцию. Кроме того, рынок золота негативно воспринял информацию о том, что в наиболее пострадавших от коронавируса регионах страны (в том числе в штатах Нью-Йорк, Калифорния и Техас) сокращается число госпитализированных. При этом президент США Дональд Трамп заявил, что федеральные власти собираются закупить 100 млн доз экспериментальной вакцины Moderna, которая сейчас проходит последний этап испытаний на людях. Следует отметить, что сообщения об успешных испытаниях антикоронавирусных вакцин традиционно негативно влияют на рынок золота.Сегодня с утра на рынке золота продолжалась волна продаж. В какой-то момент котировки даже протестировали уровни ниже $1 870 за унцию. Впрочем, негативный тренд быстро сменился позитивным, когда рынок оттолкнулся от уровня поддержки $1 871 за унцию на фоне благоприятного для него изменения динамики курса евро к доллару. На момент подготовки нашего обзора котировки золота пытались консолидироваться выше отметки $1 940 за унцию. На наш взгляд, сегодня, когда рынок уже преодолел сильное сопротивление на уровне $1 919 за унцию, до публикации данных по потребительской инфляции в США (в 15:30 мск) инвесторы, вероятнее всего, будут пользоваться снижением цен до локальных минимумов для покупки золота, восстанавливая позиции после вчерашних продаж. С точки зрения теханализа новым уровнем сопротивления является отметка $1 978 за унцию. Мы сомневаемся, что рынок преодолеет его до публикации американской инфляционной статистики, после которой спрос на долларовые активы (оказывающий давление на котировки золота), вероятно, снизится. Более долгосрочные перспективы этого драгметалла мы по-прежнему оцениваем конструктивно, несмотря на вчерашнюю волну продаж и принимаемые во всем мире меры по денежно-кредитному и бюджетному стимулированию экономики. Добавим, что более устойчивый позитивный тренд на рынке золота должен сформироваться уже после того, как республиканцы и демократы в Конгрессе США договорятся по пакету дополнительного стимулирования