Итоги аукционов ОФЗ - 12 ноября 2020

С учетом размещения на двух вчерашних аукционах ОФЗ на сумму 313 млрд руб. Минфин перевыполнил план заимствований на 4К20 на 243 млрд руб. В настоящий момент неясно, на какую величину ведомство планирует превысить первоначальный целевой показатель по размещению ОФЗ. Возможно, комментарии Минфина последуют в ближайшие дни. Ранее предполагалось, что по итогам всего 2020 года чистый объем заимствований составит 4,4 трлн руб., что подразумевало размещение ОФЗ в октябре - декабре 2,2 трлн руб. без учета погашений. Таким образом, по итогам вчерашних аукционов этот уровень был достигнут.> Возможно, Минфин проводит размещения для префинансирования дефицита бюджета 2021 года, хотя ранее этого не делал (и ориентировался на закон о бюджете текущего года). Впрочем, в этом году ведомство получило возможность отступать от обычных ограничений и действовать по ситуации, поэтому объемы размещения, возможно, останутся высокими.> Спрос на вчерашнем аукционе по размещению 15-летних номинальных ОФЗ-26233 (июль 2035) Минфина составил лишь 27 млрд руб., а объем размещения был равен 18,5 млрд руб. При этом премия ко вторичному рынку составила 2-3 б. п. Инвесторы пока занимают выжидательную позицию, так как Минфин еще не заявил публично, насколько высоким будет предложение длинных номинальных выпусков до конца года. Тот факт, что вчера в США был праздничный день, вероятно, ограничил спрос на бумагу.> Слабый спрос на номинальный выпуск заставил Минфин продолжить активно размещать выпуски с плавающим купоном. Ведомство разместило семилетние ОФЗ-29020 (сентябрь 2027) на сумму 295 млрд. руб. со средней маржой дисконтирования 53 б. п., что предполагает премию 5 б. п. ко вторичному рынку. Если бы ведомство предпочло размещать бумагу на уровне вторичного рынка (с маржой дисконтирования 47-49 б. п.), то объем размещения флоутера составил бы лишь 51 млрд руб.