Сырьевые рынки - 12 апреля 2021

> Цены на нефть практически стабильны в преддверии насыщенной недели. В пятницу баррель Брент котировался около $63/барр. на фоне обеспокоенности, что рост заболеваемости COVID-19 в мире замедляет восстановление экономики, а в рамках переговоров по иранской ядерной программе пока не состоялось прямых контактов между представителями Ирана и США. На наш взгляд котировки Брент сегодня останутся в диапазоне $62,8-63,8/барр. Если они отступят ниже $62,8/барр., то могут опуститься в направлении отметки$61,2/барр., а если поднимутся выше $63,8/барр., то могут направиться в коридор $64,7-65,5/барр.> Золото подешевело на фоне сильной статистики в США. Сегодня на азиатской сессии золото торгуется по $1 735 за унцию. Инвесторы ждут данных по розничным продажам в еврозоне. Мы ожидаем, что цены на золото могут протестировать поддержку на отметке $1 720 за унцию, а их рост выше уровня сопротивления $1 745 за унцию маловероятен.> Металлы на LME дешевели в пятницу после публикации данных о росте цен производителей в США и Китае. Фьючерсы на алюминий подешевели на 0,8%, на медь - на 0,9%, на никель - на 1,2%, на цинк - на 0,9%. Падение цен на металлы началось после публикации данных о росте цен производителей за март в США и Китае. Обычно ускорение инфляции предполагает скорое ужесточение монетарной политики. Китайская Tsingshan Holding Group построит еще один завод по производству никелевого штейна, пригодного для выпуска никеля "аккумуляторного" качества. С учетом этого завода Tsingshan будет производить 130 тыс. т полуфабриката (по массе никеля) в год, что покроет треть прироста спроса на никель для производства аккумуляторов в мире в 2021-2025 годах. ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ПРАКТИЧЕСКИ СТАБИЛЬНЫ В ПРЕДДВЕРИИ НАСЫЩЕННОЙ НЕДЕЛИВ пятницу фьючерсы Брент на ближайший месяц держались в довольно узком диапазоне $62,6-63,5 за баррель и завершили день на отметке $62,95 за баррель, т. е. на $0,25 ниже итоговой отметки четверга. Помимо прочих факторов на цены негативно повлияло укрепление доллара в связи с более значительным, чем ожидалось, повышением индекса цен производителей в марте, которое поспособствовало росту инфляционных ожиданий. Во вторник инвесторы ждут мартовского индекса потребительских цен, и если он также вырастет значительнее, чем предполагалось, это может спровоцировать новое повышение доходности казначейских обязательств США, которое окажет давление на нефтяной рынок. При этом инвесторов продолжает тревожить эпидемическая ситуация в некоторых странах, где рост заболеваемости коронавирусом сдерживает восстановление экономики. В частности, с такой проблемой, столкнулась Индия (один из крупнейших потребителей нефти в мире), где число зараженных снова бьет рекорды.Впрочем, последние данные свидетельствуют о том, что потребление нефтепродуктов в Индии достигло самых высоких с конца 2019 года уровней - активизация производственного сектора компенсирует негативный эффект от падения мобильности населения в связи с ростом заболеваемости коронавирусом при устойчиво высоких розничных ценах. В краткосрочной перспективе обострение эпидемической ситуации в Индии чревато негативными последствиями с точки зрения спроса, однако следует отметить, что введенные в этой стране карантинные ограничения не должны напрямую повлиять на конечное потребление топлива. Мы полагаем, что средний уровень спроса в апреле - мае едва ли упадет по сравнению с мартом более чем на 2-3%. Между тем власти Германии уже подтвердили, что выступают за краткосрочный, но достаточно жесткий карантин.Еще одним важным событием будут переговоры по иранской ядерной программе, которые продолжатся на этой неделе. На них обсуждается возобновление ядерной сделки 2015 года, однако представители Ирана и США напрямую пока не контактируют. В пятницу высокопоставленный представитель американской делегации сообщил журналистам, что первый раунд переговоров прошел успешно, но Иран пока не выразил готовности принять необходимые меры, чтобы вернуться к выполнению соглашения 2015 года. В то же время глава иранской делегации Аббас Аракчи заявил, что Иран "продолжит серьезные дискуссии", если вторая сторона будет демонстрировать аналогичную готовность.Сегодня утром цены Брент держатся ниже отметки $63/барр., после того как глава ФРС Джером Пауэлл в воскресенье заявил в интервью, что экономика США готова к более высоким темпам роста, но при этом отметил, что коронавирус по-прежнему представляет угрозу. Сегодня инвесторы ждут в первую очередь отчет Управления энергетической информации США (EIA) по производительности бурения. Кроме того, на этой неделе во вторник секретариат ОПЕК представит новые прогнозы спроса и предложения после недавнего решения ОПЕК+ постепенно увеличить добычу в ближайшие месяцы. Аналогичный отчет в среду выпустит МЭА. На текущей неделе Китай представит макроэкономическую и торговую статистику за март и 1К21 - ожидается, что эти данные подтвердят высокие темпы восстановления экономики. На наш взгляд, котировки Брент сегодня останутся в диапазоне $62,8-63,8/барр. Если они опустятся ниже $62,8/барр., то могут отступить к отметке $61,2/барр., а если поднимутся выше $63,8/барр., то могут нацелиться на уровни $64,7-65,5/барр ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО НА ФОНЕ СИЛЬНОЙ СТАТИСТИКИ В СШАВ пятницу котировки золота опустились ниже уровня поддержки $1 745 за унцию и консолидировались вблизи $1 740 за унцию, в то время как доходность 10-летних гособлигаций США выросла до 1,66%. Пара EUR/USD тоже упала ниже 1,190, оказывая давление на золото. Индекс цен производителей в США в марте повысился значительнее, чем ожидалось - на 1,0%, хотя консенсус-прогноз предполагал рост всего на 0,5% по сравнению с февралем. За 12 месяцев по март включительно индекс цен производителей поднялся на 4,2%. Ранее столь существенный годовой рост этого индикатора был зафиксирован в сентябре 2011 года. В итоге доходности гособлигаций США повысились, а цены на золото оказались под давлением, т. к. инвесторы начинают опасаться ужесточения денежно-кредитной политики ФРС США в связи с ускорением инфляции. В воскресном интервью телеканалу CBS глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что экономика США находится в "точке перелома": в ближайшие месяцы ожидается экономическое оживление и появление новых рабочих мест, однако есть риск, что слишком поспешная отмена карантинных ограничений спровоцирует дальнейший рост заболеваемости. В целом выступление Джерома Пауэлла соответствовало риторике Федрезерва и не оказало существенной поддержки ценам во время торгов в понедельник. Сегодня во время азиатской торговой сессии золото подешевело до $1 735 за унцию и котируется на этом уровне на момент подготовки нашего обзора. Доходности гособлигаций США по-прежнему являются основным сдерживающим фактором для цен на золото. На этой неделе пройдет несколько аукционов по размещению гособлигаций США, так что их доходность может подняться, что окажет давление на котировки золота в ближайшем будущем. Завтра инвесторы ждут данных по ИПЦ в США за март, в среду - выступления главы ФРС Джерома Пауэлла. Помимо этого, ожидается публикация Бежевой книги Федрезерва, статистики за март по розничным продажам, промышленному производству и началу строительства жилых домов в США, а также ИПЦ еврозоны за март. Сегодня в центре внимания будут данные по розничным продажам в еврозоне за февраль и аукцион по размещению 10-летних гособлигаций США. Мы полагаем, что цены на золото могут протестировать поддержку на отметке $1 720 за унцию, а их рост выше уровня сопротивления $1 745 за унцию маловероятен МЕТАЛЛЫ НА LME ДЕШЕВЕЛИ В ПЯТНИЦУ ПОСЛЕ ПУБЛИКАЦИИ ДАННЫХ О РОСТЕ ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНФЛЯЦИИ В США И КИТАЕВ пятницу на LME снизились цены на все цветные металлы. 3-месячные фьючерсы на алюминий подешевели на 0,8% до $2 264/т, на медь - на 0,9% до $8 927/т, на никель - на 1,2% до $16 628/т, на цинк - на 0,9% до $2 830/т.Падение цен на металлы началось после публикации данных о резком росте цен производителей за март в США (на 4,2% относительно марта 2020 года) и Китае (на 4,4%). Обычно данные об усилении инфляции говорят о скором ужесточении монетарной политики центральных банков, что, в свою очередь, ведет к росту стоимости кредитования и снижает привлекательность вложений во фьючерсы металлов, потому что они не приносят процентного дохода. Позже также прозвучали комментарии премьера Госсовета КНР Ли Кэцяна о том, что Китай ужесточит контроль за сырьевым сектором, чтобы ограничить издержки для компаний, которые оказались под давлением резкого роста цен на сырьевые товары. Все это создает негативный фон для сегодняшних торгов.Китайская Tsingshan Holding Group, крупнейший в мире производитель никеля, планирует построить в Индонезии завод по производству никелевого штейна, пригодного для выпуска никеля "аккумуляторного" качества, мощностью 30 тыс. т металла в год. Сырьем будет доступная латеритовая никелевая руда. Ранее, в начале марта, Tsingshan Holding Group сообщила о запуске производства никелевого штейна с этого года в объеме 100 тыс. т "батарейного" никеля в год, что привело к падению цен на никель на 20% за неделю. С учетом планируемого завода в Индонезии Tsingshan Holding Group будет производить 130 тыс. т полуфабриката (по массе никеля), что покроет треть прироста спроса на никель для производства аккумуляторов в мире в 2021-2025 годах. Это неблагоприятный фактор для цен на никель, т. к. ожидаемый дефицит никеля "аккумуляторного" качества был главным драйвером (после прогнозируемого увеличения выплавки нержавеющей стали в мире в 2021 году) роста цен в 2020 году.