Сырьевые рынки - 12 февраля 2021

> Нефть дешевеет после отчетов МЭА и ОПЕК по мере ослабления ралли на фондовом рынке. Сегодня мало важных макроэкономических публикаций, инвесторы в первую очередь сосредоточатся на еженедельных данных Baker Hughes по действующим буровым установкам. Нефть постепенно теряет поддержку, т. к. фондовые рынки стабилизируются после недавнего ралли, а доллар США постепенно прекращает слабеть. На наш взгляд, в текущих условиях инвесторы могут продолжить фиксировать прибыль после недавнего роста цен на нефть. С технической точки зрения Брент все еще перекуплена и, по нашему мнению, сегодня котировки, скорее всего, снизятся до $60,1-60,4/барр.> Золото упало в цене на фоне роста доходности КО США и неоднозначной статистики в США и еврозоне. Сегодня утром цены на золото находятся под давлением, они уже отступили чуть ниже $1 820 за унцию. В центре внимания сегодня индекс потребительского оптимизма за февраль от Мичиганского университета. На этой неделе золоту не удалось пробить уровень сопротивления $1 853 за унцию, и сегодня котировки, скорее всего, опустятся ниже $1 818 за унцию и, возможно, даже протестируют отметку $1 801 за унцию, на которой находится поддержка. Падение ниже этого уровня (до $1 783 за унцию), на наш взгляд, маловероятно.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ ПОСЛЕ ОТЧЕТОВ МЭА И ОПЕК ПО МЕРЕ ОСЛАБЛЕНИЯ РАЛЛИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ.Вчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались выше $61/барр., т. к. участники рынка ждали публикации ежемесячного обзора МЭА. Так же как Управление энергетической инфляции США (EIA), годовой обзор которого вышел на прошлой неделе, МЭА снизило прогноз глобального спроса на нефть на 2021 год (на 0,8 млн барр./сут до 96,44 млн барр./сут против 91,01 млн барр./сут в 2020 году). Прогнозы спроса были пересмотрены в сторону снижения с учетом того, что новая волна COVID-19 и медленная вакцинация тормозят восстановление спроса. Оценки были снижены для Индии и большинства стран ОЭСР (в первую очередь - для Европы и Канады). Отчасти это было компенсировано тем, что МЭА повысило прогнозы спроса на нефть в Китае. Агентство ожидает, что в 2П21 спрос составит в среднем 98,55 млн барр./сут, что на 4,25 млн барр./сут больше, чем в 1П21, т. к. более активная вакцинация должна ускорить восстановление экономики. Это значит, что в 2П21 спрос будет значительно превышать предложение, и глобальные запасы углеводородов будут сокращаться быстрее. При таком сценарии у ОПЕК+ появится возможность увеличить добычу примерно на 1,5 млн барр./сут (напомним, что сейчас добыча ОПЕК+ сокращена на 7,2 млн барр./сут, а Саудовская Аравия добровольно снизила свою добычу еще на 1 млн барр./сут). МЭА также повысило прогноз предложения нефти вне ОПЕК на 2021 год на 0,4 млн барр./сут. По мнению агентства, повышение цен на нефть и рост спроса повлекут за собой более активное бурение и завершение пробуренных скважин в Северной Америке. Оценка добычи ЖУВ в США была повышена, но не так значительно, чтобы повлиять на оптимистичные перспективы 2П21 (именно этим фактором обусловлено малое количество коротких позиций на рынке нефти). Кроме того, согласно предварительным январским данным, совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР сократились (вопреки сезонности) на 24,8 млн барр. до 3 039 млн барр. Если финальные данные подтвердят эту статистику, тогда избыток запасов относительно среднего уровня за пять лет в странах ОЭСР сократится на 60 млн барр. до 78,7 млн барр.Снижение прогноза МЭА по спросу на нефть оказало давление на котировки Брент, которые опустились ниже $61/барр. в преддверии публикации ежемесячного отчета ОПЕК. Однако, в отличие от EIA и МЭА, ОПЕК повысила оценку мирового спроса на нефть на этот год - на 0,14 млн барр./сут до 96,05 млн барр./сут (по сравнению с 90,26 млн барр./сут в 2020 году). Отметим, что прогнозы спроса на 1П21 были понижены с учетом новых ограничений в связи с коронавирусом, но при этом оценки на 2П21 были повышены, т. к. ожидается, что государственные программы стимулирования экономики приведут к росту спроса. Кроме того, в отличие от EIA и МЭА, картель снизил оценку предложения нефти вне ОПЕК в текущем году на 0,2 млн барр./сут. Прогноз поставок из США и Азии был снижен, прогноз для Канады - повышен. Оптимистичный отчет ОПЕК поддержал котировки Брент, которые достигли внутридневного максимума $61,5/барр., но затем нефть начала дешеветь на фоне резких колебаний на фондовом рынке США. По итогам дня индекс S&P 500 отыграл потери и завершил торги на рекордно высоком уровне. Цена фьючерсов Брент ближайшего месяца поставки была зафиксирована на уровне $61,14/барр., т. е. на $0,33/барр. ниже, чем днем ранее. Сегодня утром котировки Брент опустились ниже $61/барр. и на момент написания этого комментария торги проходят около $60,7/барр. Сегодня мало важных макроэкономических публикаций, инвесторы в первую очередь сосредоточатся на еженедельных данных Baker Hughes по действующим буровым установкам. Нефть постепенно теряет поддержку, т. к. фондовые рынки стабилизируются после недавнего ралли, а доллар США прекращает слабеть. На наш взгляд, в текущих условиях инвесторы могут продолжить фиксировать прибыль после недавнего роста цен на нефть. С технической точки зрения Брент все еще перекуплена и, по нашему мнению, сегодня котировки, скорее всего, снизятся в диапазон $60,1-60,4/барр.ЗОЛОТО УПАЛО В ЦЕНЕ НА ФОНЕ РОСТА ДОХОДНОСТИ КО США И НЕОДНОЗНАЧНОЙ СТАТИСТИКИ В США И ЕВРОЗОНЕВчера в первой половине дня золото торговалось в узком диапазоне $1 835-1 845 за унцию, но в начале американской сессии котировки начали отступать и достигли $1 825 за унцию. Отметим, что это совпало по времени с ослаблением пары EUR/USD. Однако еще более важным фактором стало то, что доходность американских гособлигаций вчера не отреагировала на разочаровывающие данные по заявкам на пособие по безработице. Доходности КО США росли в преддверии аукциона по 30-летним бумагам, а также на фоне новостей о прогрессе с принятием пакета стимулирующих мер. Доходность 10-летних гособлигаций США поднялась с 1,13% до 1,16%, и этот рост стал главной причиной коррекции на рынке золота. При этом в четверг бюджетный комитет Палаты представителей Конгресса США одобрил выделение $593,5 млрд на пособия, и большая часть этих средств будет направлена на прямые выплаты в размере $1 400 на человека. Голосование всей Палаты представителей по полному пакету стимулирования состоится в последнюю неделю февраля.Кроме того, на рынок золота оказали давление новые прогнозы Еврокомиссии по ВВП еврозоны, которые предполагают, что этот показатель вырастет на 3,8% как в 2021, так и в 2022 году. Для сравнения, осенью Еврокомиссия прогнозировала на эти годы рост соответственно на 4,2% и 3,0%. Чем выше будут темпы экономического роста в еврозоне, тем значительнее укрепится евро против доллара, что, в свою очередь, ощутимо повлияет на котировки золота. Опубликованная вчера в США статистика по заявкам на пособие по безработице оказалась хуже, чем ожидалось: она свидетельствует о том, что рынок труда еще не преодолел последствия пандемии и роста занятости следует ожидать не ранее весны, когда на ситуацию должны повлиять массовая вакцинация и стимулирование экономического роста. В Азии продолжается празднование Нового года по лунному календарю, а инвесторы уделяют большое внимание перспективам сезонного повышения физического спроса на золото. Отметим, что, по данным Всемирного совета по золоту, в 2020 году потребление этого драгметалла в Китае упало на 27%. В феврале 2020 года желтый металл котировался на Шанхайской бирже с рекордным дисконтом к аукционной цене Лондонской ассоциации рынка драгметаллов (LBMA) - разрыв достигал $69 на унцию. С тех пор ситуация нормализовалась: восстановилась традиционная премия котировок Шанхайской биржи к ценам LBMA - в преддверии новогодних каникул в Азии на фоне сезонно высокого спроса она варьировала в диапазоне $0,50-5,0 на унцию. Добавим также, что Всемирный совет по золоту ожидает высокого физического спроса на этот драгметалл в Китае в 3К21.Сегодня утром цены на золото находятся под давлением, они уже отступили чуть ниже $1 820 за унцию. В центре внимания сегодня индекс потребительского оптимизма за февраль от Мичиганского университета. На этой неделе золоту не удалось пробить уровень сопротивления $1 853 за унцию, и сегодня котировки, скорее всего, опустятся ниже $1 818 за унцию и, возможно, даже протестируют поддержку $1 801. Падение ниже этого уровня (до $1 783 за унцию), на наш взгляд, маловероятно.