Сырьевые рынки - 12 января 2021

> Нефть в начале недели подешевела, рынок ждет ежемесячного обзора от EIA. Сегодня в центре внимания инвесторов будет ежемесячный обзор по рынку нефти от Управления энергетической информации США (EIA) с обновленными прогнозами спроса и предложения на 2021 год. В ночь на среду должна выйти еженедельная оценка Американского института нефти (API) по товарным запасам углеводородов в США. На наш взгляд, сегодня рынок нефти будет в основном реагировать на негативные факторы и котировки Брент, скорее всего, отступят в рамках диапазона $54,7-55,2/барр., вместо того чтобы приблизиться к уровню сопротивления $56,2/барр. На цены будут оказывать давление такие факторы, как новые карантинные ограничения в Японии и Китае, а также заявление директора МЭА, который сказал, что при текущих ценах значительная часть добычи сланцевой нефти в США довольно прибыльна.> Цены на золото пытаются восстановиться после падения на прошлой неделе. После значительного укрепления, наблюдавшегося в последнее время, доллар сегодня может скорректироваться вниз, и мы ожидаем, что котировки золота сегодня будут консолидироваться в техническом диапазоне $1 861-1 869 за унцию. Среди сегодняшних макроэкономических публикаций и событий отметим индекс оптимизма малого бизнеса от NFIB в США, также ожидаются выступления глав трех региональных банков ФРС. В центре внимания остаются политические новости из США, голосование по резолюции об импичменте Дональду Трампу состоится завтра. НЕФТЬ В НАЧАЛЕ НЕДЕЛИ ПОДЕШЕВЕЛА, РЫНОК ЖДЕТ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОБЗОРА ОТ EIAВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки начали снижаться с $56,4/барр. к отметке $55/барр. Инвесторы сфокусировали внимание на укреплении доллара, которое является негативным фактором для цен на нефть, а также на новостях из Китая, где вводятся новые карантинные меры. Сегодня утром Национальная комиссия по вопросам здравоохранения КНР сообщила о том, что за последние 24 часа число новых случаев инфицирования коронавирусом сократилось благодаря жестким ограничениям, вводимым для предотвращения второй волны эпидемии. Япония также планирует расширить режим чрезвычайной ситуации, который пока действует только в Токио, что предполагает ограничение передвижения и работы как для бизнеса, так и для населения.В ходе европейской сессии котировки Брент начали консолидироваться на уровнях $55,0-55,5/барр., а во время торгов в США немного повысились, и фиксация прошла на отметке $55,66/барр., на $0,33/барр. ниже, предыдущего уровня. Динамику глобальных рынков определяли новости из США, где демократы предложили объявить импичмент Дональду Трампу, а также сообщения о росте заболеваемости коронавирусом в Европе и Китае. На нефтяном рынке инвесторы анализировали комментарии главы МЭА Фатиха Бироля, который в интервью Bloomberg TV сказал, что при текущих ценах многие производители сланцевой нефти смогут увеличить добычу в 2021 и 2022 годах, а также отметил, что в краткосрочной перспективе сланцевая нефть из США будет нужна, чтобы восстановить баланс на нефтяном рынке. Однако, на наш взгляд (как мы писали во вчерашнем обзоре), в 2021 году американские производители нефти скорее будут стремиться стабилизировать добычу, а не нарастить ее. По нашему мнению, для активной добычи сланцевой нефти в США цена WTI должна устойчиво держаться на уровне $55/барр.Сегодня в центре внимания инвесторов будет ежемесячный обзор по рынку нефти от EIA с обновленными прогнозами спроса и предложения на 2021 год. В ночь на среду должна выйти еженедельная оценка API по товарным запасам углеводородов в США. В предыдущем (декабрьском) отчете EIA понизило прогноз мирового спроса на нефть на 2021 год на 0,64 млн барр./сут (он ожидается на уровне в среднем 98,16 млн барр./сут, что выше, чем 92,4 млн барр./сут в 2020 году). Также ведомство прогнозирует, что в 2021 году добыча нефти в США снизится лишь на 0,24 млн барр./сут (ранее ожидалось падение на 0,29 млн барр./сут). На наш взгляд, сегодня рынок нефти будет в основном реагировать на негативные факторы и котировки Брент, скорее всего, отступят в рамках диапазона $54,7-55,2/барр., вместо того чтобы приблизиться к уровню сопротивления $56,2/барр.Также отметим, что бэквордация на кривой фьючерсов Брент с ноября 2020 года привела к тому, что в конце прошлого года из хранилищ было выведено около 80 млн барр. нефти, и этот объем теперь должен быть абсорбирован, тогда как краткосрочный спрос снижается из-за возвращения ограничений в связи с коронавирусом. Это еще один фактор, подтверждающий, что дальнейший рост котировок на рынке нефти маловероятен. Кроме того, не следует исключать и риски сокращения календарных спредов Брент после окончания холодов и до тех пор, пока не будет абсорбирована эта извлеченная из хранилищ нефть. Таким образом, устойчивого роста цен на нефть, скорее всего, можно ожидать лишь с 2К21, когда начнет восстанавливаться мобильность.ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ПЫТАЮТСЯ ВОССТАНОВИТЬСЯ ПОСЛЕ ПАДЕНИЯ НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕВчера в начале дня котировки золота упали до $1 820 за унцию, но затем начали консолидироваться около $1 840 за унцию и завершили день ближе к $1 850 за унцию. Такая динамика наблюдалась, несмотря на то что доходность гособлигаций США продолжала расти, а доллар укрепился еще на 0,4% против корзин валют развитых и развивающихся рынков. Как мы отмечали вчера, рынки стали уделять больше внимания потенциальным негативным последствиям, связанным с увеличением стимулирования в США (в их числе, например, более раннее ужесточение политики ФРС). На этом фоне растут доходности гособлигаций США, а цены на золото испытывают давление. Кроме того, на рынке усиливаются ожидания, что в среднесрочной перспективе ФРС свернет программу количественного смягчения. Вчера представители Федрезерва дали понять, что при благоприятной ситуации в американской экономике в 2П21 они поднимут этот вопрос и, возможно, сворачивание количественного смягчения начнется до конца года. Все эти факторы вчера способствовали укреплению доллара против большинства аналогов.Кроме того, важным фактором стало то, что демократы одержали победу на выборах в Сенат в штате Джорджия, что позволило им получить большинство в обеих палатах Конгресса США. Отметим также, что избранный президент США Джо Байден недавно предложил принять пакет мер по стимулированию экономики объемом несколько триллионов долларов (эта программа включает увеличение выплат каждому взрослому американцу с $600 до $2 000), после того как из-за второй волны коронавируса занятость в США упала впервые с апреля. Новая администрация должна представить план экономического стимулирования в четверг.Одним из факторов, которые вчера предотвратили дальнейшее снижение цен на золото на фоне укрепления доллара и роста доходности гособлигаций США, стала возможность покупки желтого металла по довольно привлекательным ценам (напомним, что золото подешевело из-за перспектив ускорения инфляции, усиления политической напряженности в США, где демократы внесли в нижнюю палату Конгресса резолюцию об импичменте Дональду Трампу, а также в связи с ростом заболеваемости коронавирусом во всем мире). Начав торги ростом, доллар сегодня утром стал дешеветь, что позволяет ценам на золото нацелиться на отметку $1 860 за унцию. После значительного укрепления, наблюдавшегося в последнее время, доллар сегодня может скорректироваться вниз, и мы ожидаем, что котировки золота сегодня будут консолидироваться в техническом диапазоне $1 861-1 869 за унцию. Среди сегодняшних макроэкономических публикаций и событий отметим индекс оптимизма малого бизнеса от NFIB в США, также ожидаются выступления глав трех региональных банков ФРС. В центре внимания остаются политические новости из США, голосование по резолюции об импичменте Дональду Трампу состоится завтра.