Валютный рынок - ФРС США экстренно снизила ставку, признав усиление риска рецессии

Вчера ФРС США экстренно снизила ставку на 50 б. п. за две недели до запланированного заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Тем самым американский регулятор признал усиление рисков рецессии, связанных с коронавирусной инфекцией. Поскольку в ближайшей перспективе ожидается дальнейшее распространение эпидемии, мы полагаем, что Федрезерв 18 марта снизит ставку еще на 50 б. п. и просигнализирует о своей готовности в апреле довести ее до нуля и одновременно возобновить количественное стимулирование экономики, если обстановка существенно не улучшится. ФРС США экстренно снизила ставку на 50 б. п. за две недели до запланированного заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Это произошло через несколько часов после телефонной конференции министров финансов и глав центробанков стран "большой семерки", которые пообещали принять все надлежащие меры в области монетарной политики, чтобы обеспечить высокие и устойчивые темпы экономического роста, а также чтобы предотвратить угрозу спада. Телефонная конференция проводилась в связи с эпидемией коронавируса в разных странах, которая представляет угрозу для мировой экономики.Это решение Федрезерва идет вразрез с комментариями его представителей, которые на прошлой неделе давали понять участникам рынка, что будут сохранять спокойствие и взвешенный подход. Лишь заявление главы ФРС Джерома Пауэлла, сделанное вечером 28 февраля, содержало намеки на возможное снижение ставки.Тот факт, что ФРС приняла смелое решение, не дожидаясь запланированного на 17-18 марта заседания, означает, что регулятор признает усиление рисков рецессии, а представители Федрезерва неоднократно заявляли, что в таком случае будут действовать решительно.В ходе короткой пресс-конференции Джером Пауэлл отметил, что американская экономика находится в хорошем состоянии, однако коронавирус представляет собой растущую угрозу. Он также упомянул о том, что центробанки других стран "большой семерки" согласились действовать соответствующим образом. На данный момент участники денежного рынка ожидают, что ЕЦБ в этом месяце понизит ставку на 10 б. п., Банк Англии - на 25 б. п., Банк Канады и Резервный Банк Новой Зеландии - на 50 б. п.Между тем рынки разочарованы решением ФРС США. Некоторые инвесторы решили, что Федрезерв поддался панике, другие сочли, что этой меры недостаточно. В результате индекс S&P 500 вчера упал почти на 3%, а валюты развивающихся стран и цены на нефть поздно вечером, после понижения ставки, отступили до уровней, наблюдавшихся до последнего этапа роста. Поскольку в ближайшей перспективе ожидается дальнейшее распространение коронавируса, а экономический ущерб от эпидемии продолжает расти (сильно пострадал глобальный туризм, все еще не восстановились темпы экономического роста в Китае, что чревато негативными последствиями для мировой торговли), мы полагаем, что вчерашним снижением ключевой ставки Федрезерв, вероятно, не ограничится. Мы полагаем, что 18 марта руководство ФРС США, вероятно, снизит ставку федеральных фондов еще на 50 б. п. При этом американский регулятор, по нашему мнению, пообещает в апреле опустить ее до нуля и возобновить количественное стимулирование экономики, если ситуация вокруг коронавируса существенно не улучшится. Фьючерсы на ставку федеральных фондов сейчас предполагают, что в течение года можно ожидать ее снижения в общей сложности почти на 75 б. п.