Итоги заседания ЦБ РФ - Ключевая ставка не изменилась; валютного РЕПО пока не будет

По итогам сегодняшнего заседания совета директоров Банка России принято решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне, но при этом рассматривались и другие варианты. Также Центробанк объявил о мерах по поддержке кредитования, однако воздержался от возобновления операций валютного РЕПО. Возможно, регулятор решил приберечь этот инструмент на случай дальнейшего ухудшения ситуации на валютном рынке. Дальнейшая траектория ставки ЦБ остается довольно неопределенной.> Банк России не стал менять ключевую ставку по итогам сегодняшнего заседания совета директоров. Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции отметила, что рассматривались все три варианта: снижение ставки, отказ от ее изменения и повышение.> С точки зрения Центробанка, для России по-прежнему актуальны факторы, оказывающие давление на темпы инфляции. По мнению регулятора, в среднесрочной перспективе влияние этих факторов усилится на фоне замедления экономического роста, как в России, так и во всем мире, в связи с глобальной эпидемией коронавируса и ужесточения денежно-кредитных условий внутри страны (в частности, об этом свидетельствует рост ставок по кредитам в последнее время на фоне повышения доходности ОФЗ). С учетом этих факторов было бы логично снизить ставку ЦБ. > С другой стороны, Банк России признает, что резкое ослабление рубля за последнее время является весьма значимым инфляционным фактором в краткосрочной перспективе. Под влиянием этого фактора темпы инфляции могут вырасти и по итогам года превысить таргетируемый уровень 4%. Это обстоятельство давало основания для повышения ставки ЦБ.> Таким образом, регулятор решил, что на данный момент проинфляционные и дезинфляционные факторы уравновешивают друг друга, и оставил ставку на прежнем уровне. В ЦБ полагают, что в 2021 году инфляция будет близка к целевому уровню 4%.> Также ЦБ принял ряд мер по поддержке кредитования экономики и облегчению регуляторной нагрузки на банки и финансовые организации. В частности, он ввел такой инструмент, как рефинансирование кредитов субъектам малого и среднего предпринимательства с лимитом 500 млрд руб. и процентной ставкой 4%, а также снизил значения надбавок к коэффициентам риска по ипотечным кредитам.> При этом Банк России не предложил операций валютного РЕПО. Вероятно, это связано с сохранением пока еще благоприятной ситуации с валютной ликвидностью на российском денежном рынке, а также с тем, что данная мера может быть оставлена в качестве резерва на случай возможного нового ухудшения ситуации на российском валютном рынке. На этом фоне сегодняшнее укрепление рубля во многом сошло на нет, и российская валюта отступила до 79-80 руб. за доллар.> Дальнейшая траектория процентных ставок пока остается неясной. Эльвира Набиуллина отметила, что потенциал снижения ключевой ставки в среднесрочной перспективе сохраняется, но так как ситуация остается крайне неопределенной, то повышения ставки также исключать нельзя.> Наш базовый сценарий предусматривает, что ЦБ пока не станет менять ключевую ставку. Если курс рубля стабилизируется (что, в свою очередь, зависит от цен на нефть), Центробанк может возобновить снижение ставки.