Сырьевые рынки. Нефть и золото - 13 декабря 2017

> Нефтяные котировки снижаются на фоне фиксации прибыли и повышения оценки EIA по добыче в США в будущем. В начале вчерашней сессии фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки держались в диапазоне $65,2-65,8/барр., а затем пошли вниз: инвесторы стали фиксировать прибыль после повышения котировок на $2,5/барр. на фоне сообщений накануне об остановке поставок по нефтепроводу Forties в Северном море (их объем в декабре был запланирован на уровне 0,4 млн. барр./сут). Также отметим последовавшие заявления Shell и BP о том, что в связи с этим инцидентом им пришлось остановить добычу на их нефтяных месторождениях в данном регионе. К моменту вечерней публикации отчета Управления энергетической информации (EIA) США c краткосрочными прогнозами по рынку нефти февральские фьючерсы Брент уже снизились практически на $1,8/барр., а после его выхода они просели еще на $0,9/барр., опустившись до внутридневного минимума - $63,1/барр. Затем котировки немного восстановились и завершили сессию на отметке $63,34/барр., т. е. на $1,35/барр. ниже итоговых уровней понедельника. Как мы и предполагали вчера, EIA пересмотрело в сторону повышения свой предыдущий прогноз по нефтедобыче в США на 2018 год в условиях растущих цен на нефть и свежих данных о повышении числа действующих буровых. Предыдущая оценка предполагала рост добычи в следующем году на 0,72 млн. барр./сут до 9,97 млн. барр./сут, теперь же оценка суточного прироста повышена до 0,78 млн. барр., а совокупный суточный показатель (в среднем за год) ожидается на уровне 10,02 млн. барр. Расхождение в оценках сланцевой добычи в США на 2018 год, представленное в ноябре чиновникам ОПЕК ведущими аналитическими агентствами, отражает высокую степень неопределенности в части перспектив сланцевой отрасли в Соединенных Штатах в краткосрочной перспективе, поэтому инвесторы все более пристально следят за оценками EIA и их пересмотром. В следующем году именно от динамики сланцевых производителей будет зависеть изменение складских запасов нефти, а значит, она будет одним из основных факторов, определяющихм движение цен на нефть. Также интересно отметить, что EIA понизило предыдущий прогноз мирового спроса на нефть в 2018 году с 1,66 млн. барр./сут до 1,62 млн. барр./сут. Впрочем, даже эта оценка все равно представляется оптимистичной, поскольку ОПЕК прогнозирует рост спроса в 2018 году на 1,51 млн. барр./сут, а Международное энергетическое агентство (МЭА) - на 1,28 млн. барр./сут (прогноз по росту спроса в этом году у обеих организаций совпал - на уровне 1,52 млн. барр./сут). До конца недели и эти оценки могут быть пересмотрены - сегодня ежемесячный отчет представит ОПЕК (примерно в 14:00-15:00 мск), а завтра - МЭА (12:00 мск). Для сравнения, Energy Aspects ожидает, что в 2018 году спрос повысится на 1,54 млн. барр./сут.
> Данные API позитивно повлияли на нефтяной рынок, инвесторы ждут статистики EIA. Уже после фиксации итоговой цены вторника котировки фьючерсов Брент на ближайший месяц начали восстанавливаться, а когда вышли данные API, баррель этой нефти подорожал на $0,35. В результате важнейший индикатор нефтяного рынка приблизился к отметке $64,00/барр. и сегодня утром продолжает держаться вблизи указанного уровня. Основной показатель статистики API, отражающий динамику товарных запасов нефти, оказался весьма благоприятным для нефтяного рынка, а информация по запасам нефтепродуктов имела негативное значение. По этим данным, товарные запасы углеводородного сырья в США за неделю к 8 декабря сократились на 7,4 млн. барр. (консенсус-прогноз Bloomberg предполагал сокращение всего на 2,9 млн. барр.) и составили 444,4 млн. барр. Для сравнения, статистика EIA по итогам предыдущей недели зафиксировала 448,0 млн. барр. Снижение этого показателя обусловлено уменьшением нефтяного импорта в США на 0,26 млн. барр./сут - до 7,3 млн. барр./сут. Кроме того, снова зафиксировано значительное сокращение запасов в Кушинге (на этот раз - на 2,7 млн. барр.), которое, как и в предыдущие недели, связывается с перебоями на трубопроводе Кeystone (его суточная пропускная способность (0,59 млн. барр./сут) в результате аварии уменьшилась и по-прежнему ограничена). Запасы бензина за неделю выросли на 2,3 млн. барр. (в соответствии с ожиданиями рынка), а запасы дистиллятов - на 1,5 млн. барр. (это всего на 0,3 млн. барр. превышает прогнозы). Сегодняшние данные EIA (выйдут в 18:30 мск), по нашим оценкам, должны продемонстрировать весьма значительное сокращение товарных запасов нефти - не менее, чем на 4,0 млн. барр. Позитивный ценовой эффект от этой информации будет уравновешиваться данными о росте запасов бензина и дистиллятов, которые окажут давление на нефтяной рынок - после публикации соответствующей информации он, вероятно, приблизится к отметке $63/барр. Ежемесячный отчет ОПЕК (который выйдет раньше), по нашему мнению, едва ли преподнесет какие-либо негативные сюрпризы, поэтому в первой половине дня котировки Брент, вероятно, удержатся около $64/барр.
> Цены на золото остаются около многомесячных минимумов, решение ФРС может вызвать рост котировок. Вчера в начале сессии торги на рынке золота проходили в диапазоне $1 242-1 246 за унцию, но затем началось снижение, и цены почти пробили уровень $1 236 за унцию на фоне повышения доходности гособлигаций США и укрепления доллара. Во второй половине оба эти индикатора пошли вниз, и цены на золото быстро восстановились, превысив $1 240 за унцию. Такая динамика внушает оптимизм тем, кто рассчитывает на рост котировок золота, т. к. стало очевидно, что рынок чувствителен к краткосрочному ослаблению доллара и доходности казначейских облигаций США (хотя ранее казалось, что падение цен почти на $60 за унцию с конца ноября свидетельствует об обратном). Сегодня утром золото продолжает торговаться выше $1 240 за унцию, но рынок ждет решения ФРС по ставке в 22:00 по московскому времени и пресс-конференции Джанет Йеллен, которая начнется в 22:30. Рынок уверен в повышении ставки на 25 б. п. до 1,50%, поэтому для инвесторов на рынке золота будет более важна риторика главы ФРС. Экономика США продолжает расти умеренными темпами, однако потребительская инфляция упорно остается ниже 2%. Тем не менее Джанет Йеллен недавно отметила, что инфляция должна ускориться, приближаясь к целевому уровню 2%, установленному ФРС. Если сегодня комментарии председателя Федрезрва окажутся более мягкими, это может вызвать рост цен на золото - прирост может составить примерно $10 за унцию.
Кроме того, ФРС наверняка подтвердит свой прежний прогноз, предусматривающий три повышения ставки в 2018 году, хотя после заявления регулятора у инвесторов могут появиться сомнения на этот счет. Также Федрезерв, по всей видимости, сохранит нейтральную платформу в преддверии вступления в должность его нового главы Джерома Пауэлла. До объявления итогов заседания ФРС рынок золота, вероятно, останется под давлением, тем более что сегодня доллар может получить дополнительную поддержку после публикации данных по инфляции в США за ноябрь в 16:30 мск.