Денежный рынок. Еженедельный обзор - 13 октября 2020

> Вливания рублевой ликвидности через операции РЕПО с ЦБ окажут давление на ставки овернайт. На прошлой неделе наблюдался умеренный профицит ликвидности (около 200 млрд руб.), однако спрос на ликвидность был значительным и ставка RUONIA осталась высокой - около 4,2%. В преддверии значительного оттока ликвидности, в том числе в связи с размещением ОФЗ, банки привлекли 620 млрд руб. на аукционах рублевого РЕПО с ЦБ, который повысил лимиты по этим сделкам, опасаясь дисбаланса ликвидности. В результате сформировался профицит ликвидности на сумму 1 трлн руб., который может сохраниться и на следующей неделе, если Минфин продолжит активно размещать средства, которые он получает в результате размещения рекордных объемов ОФЗ. Таким образом, ставка RUONIA на следующей неделе может снизиться примерно до 4,1% и даже опуститься ниже 4% в конце октября - начале ноября, когда налоговые выплаты будут произведены, а поступления от них - потрачены.> ОФЗ и процентные ставки: завтра Минфин может разместить ОФЗ на 300-350 млрд руб. Выпуск 15-летних ОФЗ-26233 (июль 2035) по-прежнему неликвидный и еще не включен в глобальные индексы. Соответственно, на завтрашнем аукционе спрос на него со стороны иностранных инвесторов будет невысоким. Ввиду большой дюрации бумага непривлекательна и для локальных банков. Спрос на новый 12-летний флоутер ОФЗ-29017 (август 2032) может быть значительно выше. Как показало размещение на прошлой неделе, локальные банки могут покупать флоутеры в больших объемах. Мы ожидаем, что Минфин разместит номинальный выпуск на сумму 20-30 млрд руб. и флоутер примерно на 300 млрд руб.