Сырьевые рынки - 13 мая 2020

> Нефть дешевеет, несмотря на позитивные изменения в части предложения; в центре внимания данные по запасам углеводородов в США. На момент написания данного комментария Брент торгуется около $29,5/барр., получив некоторую поддержку после того, как Саудовская Аравия призвала других участников ОПЕК+ более существенно сократить добычу. Сегодня до публикации статистики Управления энергетической информации США (EIA) участники рынка будут анализировать ежемесячный отчет ОПЕК. По нашему мнению, недавняя коррекция на рынке акций и продолжающийся рост запасов окажут давление на нефтяные котировки, и фьючерсы Брент могут отступить к уровню поддержки $28,4/барр. При прорыве ниже этого уровня в течение недели возможна консолидация в диапазоне $26-28,4/барр.> Котировки золота стабильно держатся сегодня утром около $1 700 за унцию. Сегодня, в 16:00 мск, ожидается выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла, которое особенно важно в свете вчерашних комментариев Дональда Трампа о необходимости отрицательных процентных ставок Федрезерва. Мы не ожидаем, что риторика регулятора приведет к существенному изменению цен на желтый металл, и по-прежнему прогнозируем консолидацию в пределах $1 700-1 720 за унцию.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ, НЕСМОТРЯ НА ПОЗИТИВНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В ЧАСТИ ПРЕДЛОЖЕНИЯ; В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ДАННЫЕ ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались в узком диапазоне $29,6-30,7/барр. и завершили торги на отметке $29,98/барр, на $0,35/барр. выше, чем днем ранее. Рынок позитивно отреагировал на сообщение Reuters (со ссылкой на осведомленные источники) о том, что, по мнению министров стран ОПЕК+, действующие ограничения на добычу нефти следует сохранить и после июня (официально участники ОПЕК+ договорились о сокращении добычи приблизительно на 10 млн барр./сут). Напомним, что, согласно текущим условиям соглашения, страны ОПЕК+ в период с июля по декабрь должны уменьшить нефтедобычу менее значительно - на 7,7 млн барр./сут. Один из источников, знакомых с ситуацией, сообщил Reuters, что участники ОПЕК+ "не хотят уменьшать размеры ограничений. Это базовый сценарий, который сейчас обсуждается". Напомним, что в начале июня запланировано очередное заседание ОПЕК+, на котором будут обсуждаться дальнейшие перспективы добычи. Вчера был опубликован ежемесячный отчет Управления энергетической информации США (EIA) по рынку нефти. По оценкам ведомства, суточная добыча нефти в США в 2020 году будет на 0,54 млн барр. ниже, чем годом ранее и составит всего 11,69 млн барр. (в апреле прогнозировалось снижение на 0,47 млн барр./сут при среднем объеме добычи 11,76 млн барр./сут, а согласно последней статистике, в феврале текущего года в США добывалось 12,83 млн брр./сут). Тем не менее по нашим расчетам, в 2020 году добыча нефти в США может сократиться более значительно - на 1,3 млн барр./сут. По оценкам EIA, в 2021 году США будут добывать в среднем 10,9 млн барр./сут, т. е. на 0,79 млн барр. меньше, чем в 2020 году (тогда как мы прогнозируем снижение только на 0,6 млн барр./сут). Прогноз глобального спроса на 2020 год был также пересмотрен в сторону снижения: теперь EIA ожидает, что он снизится на 8,13 млн барр./сут в среднем до 92,61 млн барр./сут (в апреле прогнозировалось снижение на 5,23 млн барр./сут), т. к. эпидемия COVID-19 негативно отразилась на мировой экономической активности.Вчера ночью Американский институт нефти (API) сообщил, что за прошедшую неделю запасы нефти в США выросли на 7,6 млн барр. до 526,2 млн барр. (согласно последней статистике EIA, они составляли 532,2 млн барр.). Значительное расхождение между отчетами этих ведомств в последние недели остается источником беспокойства для инвесторов. Статистика API, похоже, отстает от данных EIA, но также вполне возможно, что EIA в последнее время переоценивает рост товарных запасов нефти, и в определенный момент эти показатели могут быть пересмотрены в сторону снижения. Росту запасов по данным API способствовало увеличение импорта на 0,14 млн барр./сут и снижение объемов переработки на 0,23 млн барр./сут. Запасы нефти в хабе Кушинг (штат Оклахома) неожиданно сократились на 2,3 млн барр. Данные по нефтепродуктам оказались неоднозначными: запасы бензина сократились на 1,9 млн барр., а запасы дистиллятов выросли на 4,7 млн барр. Сегодня инвесторы ждут еженедельного отчета EIA (17:30 мск). Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что эта статистика покажет увеличение запасов нефти на 4 млн барр., снижение запасов бензина на 2,5 млн барр. и рост запасов дистиллятов на 3 млн барр. Пессимистичные данные по запасам оказали давление на нефтяные котировки поздно вечером, а дополнительным негативным фактором стало выступление главного эпидемиолога США Энтони Фаучи, который предупредил конгрессменов, что преждевременное снятие карантинных ограничений может привести к новым вспышкам эпидемии коронавируса.На момент написания данного комментария Брент торгуется около $29,5/барр., получив некоторую поддержку после того, как Саудовская Аравия призвала других участников ОПЕК+ более существенно сократить добычу. Сегодня, до публикации статистики EIA, по запасам участники рынка будут анализировать ежемесячный отчет ОПЕК. По нашему мнению, недавняя коррекция на рынке акций и продолжающийся рост запасов окажут давление на нефтяные котировки, и фьючерсы Брент могут отступить к уровню поддержки $28,4/барр. При прорыве ниже этого уровня в течение недели возможна консолидация в диапазоне $26-28,4/барр КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СТАБИЛЬНО ДЕРЖАТСЯ СЕГОДНЯ УТРОМ ОКОЛО $1 700 ЗА УНЦИЮВчера внимание инвесторов было приковано к комментариям представителей ФРС и данным по инфляции в США. По итогам апреля ИПЦ снизился на 0,8%, что соответствовало консенсус-ожиданиям рынка, при этом годовой рост ИПЦ составил 0,3%. Очевидно, что снижение цен на энергоносители и карантинные меры привели к отрицательным уровням инфляции в США в марте - апреле текущего года. Усиление инфляционных ожиданий после завершения карантина может оказать поддержку ценам на золото, которое традиционно считается "страховкой" от инфляции, и усилить спрос инвесторов на этом рынке. Сегодня, в 16:00 мск, ожидается выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, которое особенно важно в свете вчерашних комментариев Дональда Трампа о необходимости отрицательных процентных ставок ФРС. Накануне Президент США в соцсети Twitter назвал отрицательные процентные ставки "подарком" и призвал финансового регулятора воспользоваться им. Однако вчера сразу несколько представителей Федрезерва высказались против отрицательных процентных ставок. Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сообщил, что отрицательные ставки - не лучший вариант для экономики, подтвердив достаточно высокие риски новых банкротств и экономической депрессии. Глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что у регулятора есть более приоритетные задачи на повестке дня. Мы не ожидаем, что в течение дня риторика регулятора США приведет к существенному изменению цен на желтый металл, и по-прежнему прогнозируем консолидацию в пределах $1 700-1 720 за унцию