Сырьевые рынки - 13 июля 2020

> Нефть подорожала благодаря оптимистичному отчету МЭА в преддверии заседания министерского комитета ОПЕК+; инвесторы ждут отчета EIA о производительности бурения. Сегодня утром цена Брент находится чуть выше отметки $43/барр.; инвесторы ждут выхода ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) о производительности бурения, в котором будут также прогнозы ведомства по добыче сланцевой нефти на август. Мы полагаем, что отчет может показать замедление сокращения добычи сланцевой нефти, что окажет давление на цены, и Брент, возможно, протестирует уровень технической поддержки $42,4/барр. При этом, по нашим оценкам, потенциал роста ее котировок сегодня будет ограничен уровнем технического сопротивления $43,5/барр.> Цены на золото стабильно держатся около $1 800 за унцию. В пятницу была опубликована статистика CFTC по позициям хедж-фондов, отразившая увеличение чистой длинной позиции в металле. Макроэкономические данные и риторика представителей ФРС США подтвердили высокие дезинфляционные ожидания в американской экономике. На сегодня запланированы выступления президентов двух региональных банков Федрезерва, главы Банка Англии и публикация статистики по исполнению бюджета США за июнь.НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА БЛАГОДАРЯ ОПТИМИСТИЧНОМУ ОТЧЕТУ МЭА В ПРЕДДВЕРИИ ЗАСЕДАНИЯ МИНИСТЕРСКОГО КОМИТЕТА ОПЕК+; ИНВЕСТОРЫ ЖДУТ ОТЧЕТА EIA О ПРОИЗВОДИТЕЛЬНОСТИ БУРЕНИЯВ пятницу цена сентябрьских фьючерсов Брент сначала снизилась на $1/барр. до $41,5/барр., а затем начала расти, достигнув $43,5/барр., на фоне ралли на Уолл-стрит и благоприятного ежемесячного отчета Международного энергетического агентства (МЭА). Агентство повысило (третий месяц подряд) оценку мирового спроса на нефть на этот год, несмотря на резкое увеличение числа зараженных коронавирусом в последнее время (масштабы восстановления спроса на нефть будут определять уровень цен на нее в 2П20). Теперь ведомство ожидает падения спроса на нефть в этом году на 7,18 млн барр./сут по сравнению с прошлым годом, в среднем до 92,09 млн барр./сут (прежний прогноз предполагал снижение спроса на 8,12 млн барр./сут до 91,72 млн барр./сут). Из отчета МЭА следует, что ослабление карантина во многих странах способствовало значительному восстановлению поставок топлива в мае, июне и, возможно, в июле. Тем не менее ведомство предупреждает, что, несмотря на несомненное улучшение ситуации на рынке нефти, большое число зараженных COVID-19, а в некоторых странах его ускоренный прирост свидетельствуют о том, что пандемия еще не под контролем, а значит, есть риск ухудшения перспектив нефтяного рынка. Более того, МЭА ожидает постепенного восстановления добычи в США в 2П20, притом что возобновление экспорта ливийской нефти в связи с отменой форс-мажорных обстоятельств может привести к тому, что к концу года предложение на глобальных рынках увеличится еще на 0,9 млн барр./сут. Цена сентябрьских фьючерсов Брент в итоге зафиксировалась на отметке $43,24/барр., т. е. на $0,89/барр. выше, чем в предыдущий день. Сегодня утром цена Брент находится чуть выше отметки $43/барр.; инвесторы ждут выхода ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) о производительности бурения, в котором будут также прогнозы EIA по добыче сланцевой нефти на август. Мы полагаем, что отчет может показать замедление сокращения добычи сланцевой нефти, что окажет давление на цены, и Брент, возможно, протестирует уровень технической поддержки $42,4/барр. При этом, по нашим оценкам, потенциал роста ее котировок сегодня будет ограничен уровнем технического сопротивления $43,5/барр. Завтрашний день будет более насыщенным: сначала Китай представит первые данные по торговле нефтью и нефтепродуктами за июнь, после чего выйдет ежемесячный доклад ОПЕК и состоится заседание технического комитета ОПЕК+. Главным событием текущей недели, безусловно, станет заседание совместного министерского мониторингового комитета ОПЕК+: как мы отмечали ранее, на нем, вероятно, будет решен вопрос о переходе ко второму этапу реализации согласованной двухлетней сделки картеля и партнеров, а также о смягчении действующих договоренностей о сокращении добычи начиная с августа. Напомним, политика ОПЕК+ предполагает, что те участники сделки, которые ранее не в полной мере выполнили свои обязательства, обязаны более значительно сократить добычу в последующие периоды. В связи с этим добыча Ирака, Казахстана и Нигерии должна уменьшиться более существенно, а это значит, что совокупная суточная добыча группы в августе по сравнению с июлем увеличится на 1,2 млн барр., а не на 2 млн барр. как предусматривает соглашение. Мы полагаем, что в долгосрочной перспективе это не должно вызвать серьезной обеспокоенности у инвесторов, делающих ставку на рост цен на нефть: даже если учесть, что начиная с июля на глобальный рынок постепенно будут возвращаться поставки из Ливии, мировые запасы углеводородов в период с августа по декабрь все равно будут сокращаться на 3-4 млн барр./сут ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНО ДЕРЖАТСЯ ОКОЛО $1 800 ЗА УНЦИЮВ пятницу на рынке золота ситуация была сравнительно спокойной, цены консолидировались около $1 800 за унцию. В первой половине дня спрос на защитные активы был устойчивым, однако с началом американских торгов ралли в рискованных активах возобновилось, и цены на золото незначительно снизились - до $1 795 за унцию. Макростатистика из США свидетельствует о высоких дезинфляционных ожиданиях. Индекс цен производителей в июне снизился на 0,2% по сравнению с майским уровнем (ожидался рост на 0,4%), а базовый показатель увеличился лишь на 0,1%. При этом глава ФРБ Далласа Роберт Каплан заявил, что при базовом сценарии снижения ВВП на 4,5-5% в 2020 году дезинфляционное давление будет значительным, а ключевым фактором для восстановления деловой активности является замедление распространения COVID-19.В пятницу была опубликована статистика CFTC по позициям хедж-фондов. Длинные позиции в золоте увеличились до 221 тыс. контрактов, короткие - до 39,6 тыс. контрактов, при этом чистая длинная позиция остается значительной (181 тыс. контрактов). На сегодня запланированы выступления президентов двух региональных банков ФРС США, главы Банка Англии и публикация статистики по исполнению федерального бюджета США за июнь. Консолидация на рынке золота, вероятно, продолжится, и котировки могут оставаться в диапазоне $1 800-1 820 за унцию