Сырьевые рынки - 13 октября 2020

> Цены на нефть стабилизировались после коррекции, в центре внимания отчет ОПЕК и данные EIA по продуктивности бурения. На наш взгляд, обе публикации, скорее всего, окажут давление на нефтяные котировки. Мы ожидаем, что цена Брент сегодня пробьет техническую поддержку на отметке $41,6/барр., после чего возможно снижение к $41/барр. (следующему уровню поддержки). Впрочем, сентябрьские данные по импорту нефти в Китай, возможно, позволят цене Брент удержаться на уровне $41/барр.> Золото дешевеет на фоне укрепления доллара, которое может быть кратковременным. На наш взгляд, укрепление доллара США вряд ли продлится до конца дня, т. к. в США сегодня выходит сентябрьская статистика по инфляции, и есть вероятность, что эти данные немного превысят консенсус-прогноз. Сегодня институт ZEW представит индексы настроений в экономике Германии и еврозоны. Кроме того, в Германии выйдут данные по инфляции, в Великобритании - по занятости, в США - по настроениям в малом бизнесе. Мы полагаем, что цены на золото сегодня с большей вероятностью проверят на прочность 50-дневное скользящее среднее ($1 937 за унцию), чем снизятся до 20-дневного скользящего среднего ($1 904 за унцию).ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ ПОСЛЕ КОРРЕКЦИИ, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ОТЧЕТ ОПЕК И ДАННЫЕ EIA ПО ПРОДУКТИВНОСТИ БУРЕНИЯНачав вчерашнюю сессию около $42,5/барр, декабрьские фьючерсы Брент стали снижаться на фоне ослабления ограничительных факторов для поставок нефти из США, Ливии и Норвегии. К началу торгов в США нефтяные котировки отступили до $41,40/барр., а по итогам дня зафиксировались на уровне $41,72/барр., на $1,13/барр. ниже результатов предыдущей сессии. В итоге цена декабрьских фьючерсов опустилась ниже 100- и 200-дневного скользящих средних, что говорит о тенденции к дальнейшим продажам. При этом отмеченное выше возвращение поставок нефти на рынок происходит в условиях, когда активизация распространения коронавируса оказывает давление на перспективы восстановления спроса на нефть: Великобритания ужесточает ограничения в связи с ростом числа зараженных, Италия и Нидерланды также рассматривают возможность введения новых мер.Сегодня утром инвесторы анализируют первую статистику по продажам сырьевых товаров в Китае за сентябрь: импорт нефти вырос до 11,8 млн барр./сут с 11,18 млн барр./сут в августе и 10,04 млн барр./сут в сентябре 2019 года (хотя в этом году сентябрьские данные намного ниже рекордно высоких июньских - 12,94 млн барр./сут). Импорт в последние месяцы снижался, т. к. в июле и августе нефтехранилища в основных китайских портах были заполнены практически на 100% в связи с закупками нефти после резкого падения цен на нее в апреле. По данным Energy Aspects, избыток запасов в плавучих хранилищах КНР сейчас быстро сокращается: с 80 млн барр. в августе он уменьшился до менее 40 млн барр. на данный момент, а совокупные запасы нефти в стране за последние две недели снизились на 22 млн барр. Внутренний спрос в Китае остается повышенным, а объем переработки - значительным, т. к. НПЗ способствуют росту спроса, используя рекордные объемы углеводородного сырья, импортированного ранее в этом году. Мы ожидаем, что Китай возобновит активные закупки нефти в 4К20, что, по нашему мнению, окажет серьезную поддержку котировкам Брент и календарным спредам.Сегодня инвесторы на рынке нефти будут следить за комментариями в ходе первого дня Energy Intelligence Forum. Мероприятие пройдет в виртуальном формате, сегодня ожидаются выступления министров нефти Нигерии и ОАЭ, а также глав Saudi Aramco и Chevron. В центре внимания будут ежемесячный отчет ОПЕК и статистика Управления энергетической информации США (EIA) по производительности бурения. Первая публикация, скорее всего, будет пессимистичной: с учетом фундаментальных факторов маловероятно, что ОПЕК улучшит прогнозы по спросу на текущий и на будущий год. В отчете EIA будет представлена оценка добычи сланцевой нефти в США на ноябрь. Принимая во внимание недавнее увеличение числа буровых установок и то, что EIA недавно повысила прогноз нефтедобычи на текущий год, мы считаем, что данные по буровой активности также окажут давление на нефтяные котировки. С учетом всего вышесказанного, мы ожидаем, что цена Брент сегодня пробьет техническую поддержку на отметке $41,6/барр., после чего возможно снижение к $41/барр. (следующему уровню поддержки.ЗОЛОТО ДЕШЕВЕЕТ НА ФОНЕ УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА, КОТОРОЕ МОЖЕТ БЫТЬ КРАТКОВРЕМЕННЫМВчера в начале дня золото торговалось около $1 930 за унцию, но затем цены начали снижаться, и к концу дня держались в диапазоне $1 920-1 925 за унцию. Сегодня утром котировки опустились до $1 910 за унцию на фоне глобального укрепления доллара. Этому способствовало ослабление надежд на то, что в США наконец будет принят пакет стимулирующих мер. Стени Хойер, лидер демократов в Палате представителей Конгресса США, в понедельник направил конгрессменам письмо, в котором говорилось, что президентской администрации не удалось прийти к соглашению по пакету поддерживающих мер, и на текущей неделе голосования в Палате представителей не ожидается. Отметим, что президент Дональд Трамп одобрил пересмотренный пакет стимулирования объемом $1,8 трлн. Эта сумма была увеличена с первоначальных $1,6 трлн, но демократы продолжают требовать, чтобы объем поддержки составил $2,2 трлн. Ожидается, что на этой неделе спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси и министр финансов Стивен Мнучин продолжат переговоры, пытаясь сократить разрыв между предлагаемыми объемами стимулирования. Впрочем, пока ни одна из сторон не назвала точной даты встречи. При этом некоторые участники рынка сообщили финансовым СМИ, что росту на рынках акций способствовали надежды на то, что явная победа демократического кандидата на ноябрьских выборах президента США будет означать масштабное стимулирование экономики для борьбы с рецессией после пандемии. Такой сценарий, безусловно, был бы оптимистичным для рынка золота.На наш взгляд, укрепление доллара США вряд ли продлится до конца дня. В США сегодня выходит сентябрьская статистика по инфляции, и есть вероятность, что эти данные немного превысят консенсус-прогноз, который составляет 0,2% (поскольку последняя американская макростатистика была довольно сильной и указывала на хорошие темпы восстановления). На этом фоне могут вырасти инфляционные ожидания в США, что будет позитивно для цен на золото. Кроме того, сегодня в США начинается сезон публикации финансовой отчетности за 3К20, первыми результаты представят JPMorgan и Citigroup. Возможно, что на фоне позитивной динамики в экономике США в 3К20 показатели компаний будут лучше, чем ожидалось, и в этом случае под давлением окажется такой защитный актив, как доллар. Сегодня институт ZEW представит индексы настроений в экономике Германии и еврозоны. Кроме того, в Германии выйдут данные по инфляции, в Великобритании - по занятости, в США - по настроениям в малом бизнесе. С учетом факторов, о которых шла речь выше, мы полагаем, что цены на золото сегодня с большей вероятностью проверят на прочность 50-дневное скользящее среднее ($1 937 за унцию), чем снизятся до 20-дневного скользящего среднего ($1 904 за унцию).