Недельная динамика вложений в ОФЗ - 13 сентября 2021. Темпы роста вложений нерезидентов в ОФЗ замедлились перед заседанием ЦБ РФ

На минувшей неделе, как и ожидалось перед заседанием ЦБ РФ, темпы роста вложений нерезидентов на рынке ОФЗ замедлились - по итогам недели их объем составил всего 14,9 млрд руб. Сохраняется тенденция к удлинению сроков позиций: чистый отток из короткого сегмента составил 5,2 млрд руб., а в среднесрочных и длинных выпусках был зафиксирован приток - соответственно 6 млрд руб. и 16,8 млрд руб. Также продолжался приток инвестиций и в "новые" выпуски - значительно повысились вложения в длинные "новые" выпуски (в частности, в 15-летние ОФЗ-26240). После решения ЦБ РФ (см. наш обзор) мы по-прежнему полагаем, что тренд на удлинение позиций и вложения в "новые" ОФЗ сохранится > На минувшей неделе приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 14,9 млрд руб. Наибольший приток был зафиксирован в 5-летние ОФЗ-26226 (8,9 млрд руб.), 14-летние ОФЗ-26233 (7,9 млрд руб.) и 15-летние ОФЗ-26240 (6,2 млрд руб.). Наибольший отток наблюдался из 5-летних ОФЗ-26207 (12,8 млрд руб.) и 2-летних ОФЗ-26215 (4,8 млрд руб.). > Спрос на ОФЗ на аукционе на минувшей неделе был заметно меньше, чем ранее, и Минфину удалось разместить лишь около 12 млрд руб. Вероятно, участники рынка решили не рисковать и воздержаться от покупки сравнительно низколиквидных инструментов в преддверии ожидавшейся в среду вечером инфляционной статистики и пятничного заседания совета директоров ЦБ. Премия по доходности была небольшой - это может говорить о том, что цена размещения становится для Минфина более значимым фактором, чем объем. Соответственно, логично предположить, что в ближайшие несколько недель он начнет проводить аукционы с лимитом (см. обзор итогов аукционов ОФЗ). > Доля нерезидентов на рынке ОФЗ, по нашим расчетам, выросла на 10 б. п. до 20,9% в связи с низким объемом размещения на аукционе Минфина 8 сентября и сохраняющимся притоком нерезидентов. Мы считаем, что в ближайшее время Минфин несколько замедлит темпы размещения ОФЗ на аукционах, т. к. его годовой план заимствований в значительной степени уже выполнен. На этом фоне доля нерезидентов на рынке ОФЗ будет увеличиваться быстрее.