Сырьевые рынки - 13 января 2021

> Цены на нефть растут; рынок ждет данных EIA по запасам углеводородов в США. Мы полагаем, что Управление энергетической информации (EIA) зафиксирует лишь небольшое сокращение товарных запасов нефти - приблизительно на 1,0 млн барр. (для сравнения, Американский институт нефти (API) в ночь на среду обнародовал данные о сокращении на 5,8 млн барр.). При этом статистика EIA по нефтепродуктам, вероятно, будет негативной для нефтяного рынка. На наш взгляд, такие факторы, как более значительное, чем ожидалось, сокращение запасов по данным API, а также ослабление доллара и рост спроса на риск, в лучшем случае позволят котировкам Брент в первой половине дня удержаться в диапазоне $57,8-58,2/барр. Ближе к вечеру, когда выйдет еженедельная статистика EIA, рынок, по нашим оценкам, может протестировать поддержку на уровне $56,7/барр.> Цены на золото стабилизировались на фоне ослабления доллара в преддверии публикации данных по инфляции в США. Сегодня инвесторы ждут целой серии значимых публикаций в США, включая данные по потребительской инфляции за декабрь и Бежевую книгу Федрезерва. Цены на золото сегодня с утра (как и вчера) пытаются пробить сопротивление на отметке $1 861 за унцию. Если им это удастся, потенциал дальнейшего роста, по нашим оценкам, будет ограничиваться уровнем $1 869 за унцию (при поддержке на отметке $1 833 за унцию).ЦЕНЫ НА НЕФТЬ РАСТУТ; РЫНОК ЖДЕТ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались выше $55,5/барр., а затем пошли вверх, консолидируясь около $56,5/барр. во время европейской и американской торговых сессий. По итогам дня цена Брент была зафиксирована на уровне $56,58/барр., на $0,92/барр. выше, чем во вторник. Во время торгов на Уолл-стрит инвесторы ждали публикации ежемесячного отчета Управления энергетической информации США (EIA) по рынку нефти, который оказался по большей части пессимистичным. С учетом недавнего повышения цен на нефть и увеличения числа действующих буровых установок в США EIA теперь прогнозирует, что нефтедобыча в стране в 2021 году сократится лишь на 0,19 млн барр./сут (ранее ожидалось снижение на 0,24 млн барр./сут) и составит в среднем 11,1 млн барр./сут. Кроме того, EIA снизило прогноз роста глобального спроса на нефть на 0,39 млн барр./сут (теперь агентство ожидает, что спрос составит в среднем 97,7 млн барр./сут против 92,21 млн барр./сут в 2020 году). Вчера Американский институт нефти (API) сообщил, что запасы нефти в хранилищах США за последнюю неделю сократились на 5,8 млн барр. до 484,5 млн барр. Это произошло на фоне роста нефтепереработки на 0,1 млн барр./сут и несмотря на увеличение импорта на 0,09 млн барр./сут. Запасы нефти в Кушинге сократились на 0,23 млн барр. Вместе с тем данные API по нефтепродуктам были негативными для нефтяного рынка: запасы бензина выросли на 1,9 млн барр., запасы дистиллятов - на 4,4 млн барр. Данные EIA по запасам углеводородов выйдут сегодня, в 18:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что запасы нефти сократились на 3 млн барр., запасы бензина выросли на 2,5 млн барр., а запасы дистиллятов увеличились на 2 млн барр. Отметим, что поездки в период праздников не оказали заметной поддержки спросу на бензин, и отчет EIA, вышедший на прошлой неделе, показал, что этот показатель был самым низким с начала пандемии. Кроме того, важным моментом в сводке EIA на прошлой неделе стало то, что США впервые за 35 лет не импортировали нефть из Саудовской Аравии.Помимо еженедельной статистики EIA сегодня в США ожидаются инфляционная статистика за декабрь и Бежевая книга Федрезерва. Мы полагаем, что EIA зафиксирует лишь небольшое сокращение товарных запасов нефти - приблизительно на 1,0 млн барр. (для сравнения, API в ночь на среду сообщил об их уменьшении на 5,8 млн барр.). При этом информация EIA по нефтепродуктам, вероятно, будет негативной для котировок Брент, т. к. ужесточение антикоронавирусных мер в ряде регионов США по-прежнему оказывает серьезное давление на потребление. На наш взгляд, факторы, позволившие котировкам Брент сегодня утром подняться до $57,4/барр., - более значительное, чем ожидалось, сокращение запасов по данным API, ослабление доллара и рост спроса на риск - в лучшем случае позволят им удержаться в первой половине дня в диапазоне $57,8-58,2/барр. Ближе к вечеру выйдет еженедельный отчет EIA по запасам, который может усилить пессимизм на рынке и даже заставить цены на нефть отступить до уровня поддержки $56,7/барр. Важно, что на данный момент котировки растут, несмотря на планы Японии расширить режим чрезвычайной ситуации и, по-видимому, ухудшающейся ситуации с коронавирусом в Китае. Технический анализ котировок Брент и WTI показывает, что потенциал их дальнейшего роста невелик (цены вышли на уровни перекупленности) и что повышается вероятность коррекции вниз. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛИЗИРОВАЛИСЬ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРА В ПРЕДДВЕРИИ ПУБЛИКАЦИИ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В СШАВчера в новостном потоке по-прежнему преобладали темы, которые приобрели особую актуальность в последнее время: перспективы стимулирования американской экономики и его последствия, высокая оценка активов, неутешительная информация о распространении коронавируса (в Великобритании, Германии и Японии), а также завершение периода президентского правления Дональда Трампа в США. Цены на золото держались в узком диапазоне $1 840-1 860 за унцию, демонстрируя стабильность второй день подряд (напомним, что на прошлой неделе они упали с $1 960 за унцию до $1 820 за унцию на фоне роста доходности гособлигаций США). Вчера в первой половине дня доллар США корректировался после существенного роста, наблюдавшегося в последние дни, что оказало поддержку ценам на золото. Это произошло в том числе благодаря ожиданиям, что администрация Джо Байдена объявит о масштабных мерах поддержки (новый план стимулирования экономики будет представлен в четверг). Вечером началось глобальное ослабление доллара, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с локального максимума 1,18% до 1,12%, что также было благоприятно для рынка золота. Вероятно, это было связано с комментариями представителей ФРС Джеймса Булларда и Эрика Розенгрена, которые, в отличие от некоторых своих коллег, считают, что пока экономика США находится в фазе восстановления и поэтому рано обсуждать перспективы сворачивания количественного смягчения. В результате доллар вчера подешевел на 0,5-1,0% против большинства основных мировых валют.Сегодня инвесторы ждут целой серии значимых публикаций в США, включая данные по потребительской инфляции за декабрь и Бежевую книгу Федрезерва. Мы полагаем, что по итогам декабря в США будет зафиксировано ускорение инфляции (довольно небольшое) в связи с необычным для этого времени года повышением цен на бензин. По нашему мнению, общая вялость американской экономики в целом и рынка труда в частности будет еще несколько месяцев сдерживать рост цен. В такой ситуации у руководства ФРС США будет достаточно времени, чтобы должным образом подготовиться к сворачиванию мер по стимулированию экономики. При этом позиция Федрезерва и его прогнозы сейчас имеют ключевое значение для рынка золота, соответственно, если декабрьская статистика будет свидетельствовать о достаточно сдержанных темпах инфляции в США, это, парадоксальным образом, может поддержать цены на золото. Добавим также, что сегодня ожидается выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард. Палата представителей Конгресса США в среду, вероятно, проведет голосование по вопросу об импичменте Дональду Трампу. Цены на золото сегодня с утра (как и вчера) пытаются пробить сопротивление на отметке $1 861 за унцию. Если им это удастся, потенциал дальнейшего роста, по нашим оценкам, будет ограничиваться уровнем $1 869 за унцию (при поддержке на отметке $1 833 за унцию).