Денежный рынок. Еженедельный обзор - 13 октября 2021. На этой неделе предложение ОФЗ будет умеренным

> Рублевая ликвидность: ставки овернайт вырастут в преддверии ожидающегося повышения ставки ЦБ. В среду после расчетов по операциям ЦБ ожидается приток ликвидности на сумму 1,3 трлн руб. В результате объем средств на корреспондентских счетах банков в ЦБ должен вырасти до 3,2 трлн руб., что в точности соответствует требуемому уровню. В ближайшие пять рабочих дней потоки ликвидности, вероятно, будут сбалансированы. При этом ликвидность, скорее всего, будет пользоваться повышенным спросом в связи с началом нового периода усреднения резервов и поскольку рынок ожидает, что 22 октября Центробанк повысит ключевую ставку на 50 б. п. Мы ожидаем, что в результате ставки овернайт поднимутся до уровня ключевой ставки (6,75%) или даже чуть выше и закрепятся на новых позициях в преддверии решений ЦБ.> ОФЗ и процентные ставки: на этой неделе предложение ОФЗ будет умеренным. Минфин продолжает придерживаться осторожной стратегии на первичном рынке. Хотя некоторые участники рынка, вероятно, опасались возобновления безлимитных аукционов номинальных ОФЗ, Минфин установил небольшой лимит - 20 млрд руб. Инвесторам будут предложены восьмилетние ОФЗ-26237 (март 2029) на 10 млрд руб. и инфляционные ОФЗ-52004 (март 2032) на 10,1 млрд руб. Последние две недели Минфин не размещал номинальные ОФЗ, поэтому мы ожидаем, что он легко сможет разместить весь объем восьмилетнего выпуска. Мы полагаем также, что инфляционные ОФЗ будут реализованы в полном объеме, учитывая неудовлетворенный спрос после аукционов на прошлой неделе (когда он превысил предложение в 2,9 раза). Напомним, что на прошлой неделе эти бумаги были размещены с премией лишь 9 б. п. к доходности ближайшего по дюрации выпуска инфляционных ОФЗ, тогда как ранее в этом году на дебютных аукционах 'новые' ОФЗ размещались с премией 15-20 б. п. Осторожная позиция Минфина подтверждает наше мнение, изложенное в обзоре.