Сырьевые рынки - 13 августа 2021

> Цены на нефть снизились из-за пессимистичных отчетов МЭА и ОПЕК. В пятницу утром котировки Брент остаются ниже $71/барр., т. к. во всем мире ужесточаются ограничения на передвижение из-за распространения COVID-19. Инвесторы ждут индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за август, который покажет, насколько потребители готовы тратить деньги. Мы полагаем, что котировки Брент завершат неделю вблизи уровня технической поддержки $70,2/барр., который также соответствует 100-дневному скользящему среднему. Настрой американских потребителей может ухудшиться из-за стремительного распространения дельта-штамма коронавируса, которое омрачает перспективы спроса на нефть.> Цены на золото остаются без изменений, макростатистика не оказала поддержки. Золото вчера торговалось около $1 750 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США держалась в пределах 1,33-1,37%. Опубликованный вчера ИПЦ США негативно отразился на ценах золота. На момент написания этого комментария золото стоит около $1 755 за унцию. Сегодня рынки ждут индекса потребительских настроений в США от Мичиганского университета за август. Мы ожидаем, что сегодня золото будет котироваться в диапазоне $1 735 - 1 755 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СНИЗИЛИСЬ ИЗ-ЗА ПЕССИМИСТИЧНЫХ ОТЧЕТОВ МЭА И ОПЕКВ четверг котировки Брент сначала выросли до $71,9/барр., но затем упали ниже $71/бар. после публикации ежемесячных отчетов МЭА и ОПЕК по рынку нефти. МЭА понизило оценку мирового спроса на нефть на 2021 год (на 0,29 млн барр./сут по сравнению с предыдущем отчетом), прежде всего за счет Китая и Европы. Кроме того, МЭА сократило прогноз спроса на 2022 год, в основном также за счет Китая (где не ожидается восстановления спроса) и США. Оценка предложения нефти вне ОПЕК была незначительно снижена по сравнению с предыдущим месяцем, поскольку понижение прогнозов нефтедобычи в Северном море и Азии компенсировалось их повышением для России. МЭА существенно увеличило прогноз нефтедобычи в России на 2022 год, что вызывает удивление, т. к., на наш взгляд, у России недостаточно свободных мощностей, для задействования которых потребовалось бы столь значительное наращивание бурения, как предполагает агентство. МЭА отметило, что текущее увеличение предложения со стороны ОПЕК+ сопровождается более медленным ростом спроса и увеличением нефтедобычи вне ОПЕК. Это ставит под сомнение предположения, что на нефтяном рынке может начаться суперцикл. Вполне вероятно, что в 2022 году снова может возникнуть избыточное предложение нефти. В отчете МЭА также отмечается, что ОПЕК уже добывает нефть в объемах, достаточных для удовлетворения спроса в 2022 году, и планы по наращиванию добычи, вероятно, сформируют избыточное предложение в следующем году, поскольку увеличатся поставки нефти из стран вне ОПЕК. Предварительные данные МЭА за июль указывают на увеличение запасов углеводородов в странах ОЭСР на 4,0 млн барр., прежде всего за счет нефтепродуктов (рост на 9,5 млн барр.). В то же время совокупные запасы углеводородов находятся ниже пятилетних средних показателей за 2015-2019 и 2016-2020 годы.Ежемесячный отчет, опубликованный ОПЕК, оказался менее пессимистичным для нефтяного рынка. В этом документе лишь незначительно были пересмотрены оценки глобального спроса на нефть в 2021 и 2022 годах. При этом секретариат ОПЕК значительно повысил прогноз предложения нефти в 2021 году со стороны стран, которые не входят в эту организацию, прежде всего России, США и Китая. Оценки предложения нефти на следующий год были повышены по сравнению с предыдущим месяцем более чем на 1 млн барр./сут с учетом предположения, что Россия существенно нарастит нефтедобычу. Мы еще раз хотим подчеркнуть, что скептически оцениваем эти прогнозы, учитывая не очень большой объем свободных мощностей, не самый благоприятный налоговый режим и недостаточно высокую буровую активность для такого сильного увеличения добычи в России. В отчете ОПЕК также был сильно снижен прогноз спроса на нефть, добываемую картелем, на 2021 и 2022 годы, поскольку существенно выросла оценка предложения нефти вне ОПЕК в текущем и следующем годах (что мы считаем чрезмерно оптимистичным). После публикации отчетов МЭА и ОПЕК фиксация по фьючерсам на нефть с ближайшей датой поставки прошла на уровне $71,31/барр., на $0,13/барр. ниже, чем днем ранее. Сегодня утром котировки Брент остаются ниже $71/барр., т. к. во всем мире ужесточаются ограничения на передвижение из-за распространения COVID-19. Премьер-министр Южной Кореи обратился к гражданам страны с просьбой воздержаться на этих выходных от поездок, а в Австралии ситуация с коронавирусом сейчас самая тяжелая за все время: специалисты считают, что необходимо усилить карантинные меры в Сиднее (крупнейшем городе страны), чтобы предотвратить дальнейшее распространение инфекции. Инвесторы ждут индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за август, который покажет, насколько потребители готовы тратить деньги. Мы полагаем, что котировки Брент, скорее всего, завершат неделю вблизи уровня технической поддержки $70,2/барр., который соответствует 100-дневному скользящему среднему. Настрой американских потребителей может ухудшиться из-за стремительного распространения дельта-штамма коронавируса, которое омрачает перспективы спроса на нефть. Как показывает опыт, настроения потребителей зависят от развития ситуации с коронавирусом, несмотря на то что каждая новая волна инфекции все слабее воздействует на экономику. Дело в том, что стремительный рост цен, вызванный пандемией, подорвал покупательную способность населения. Несмотря на рост доходов, ухудшились условия для покупки домов, автомобилей, а также бытовой техники и прочих товаров длительного пользования ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ОСТАЮТСЯ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, МАКРОСТАТИСТИКА НЕ ОКАЗАЛА ПОДДЕРЖКИЗолото вчера торговалось в боковом тренде около $1 750 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США держалась в пределах 1,33-1,37%. Пара EUR/USD также оставалась около отметки 1,173, что ограничило колебания цен на золото. Промышленное производство в еврозоне в июне снизилось на 0,3% (ожидался менее значительный спад - на 0,2%). Эти данные рынок золота воспринял негативно. Индекс цен производителей (ИЦП) в США в июле неожиданно вырос на 1% по сравнению с предыдущим месяцем (так же как в июне), хотя консенсус-прогноз предполагал рост лишь на 0,6%. Годовые темпы роста ИЦП в июле составили 7,8% (это самый высокий показатель с 2010 года), тогда как ожидалось 7,3%. Базовый ИЦП, который не учитывает цены на энергоносители и продукты питания, в июле повысился на 1,0% относительно июньского уровня (консенсус составлял 0,5%), а его годовой рост ускорился с июньских 5,6% до 6,2% (при прогнозе 5,6%). Эта статистика показала, что в июле усилилось давление на экономику со стороны цен производителей. Это усилило опасения, что ФРС может ужесточить монетарную политику, что оказало давление на котировки золота. Кроме того, негативным фактором для рынка золота стали данные, согласно которым число первичных заявок на пособие по безработице в США за неделю сократилось до 375 тыс. (в соответствии с ожиданиями). Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли дала понять, что регулятор может начать сворачивание ультрамягкой политики к концу году, если экономика будет восстанавливаться быстрыми темпами. Впрочем, несмотря на все эти факторы, ценам на золото удалось консолидироваться около $1 750 за унцию. На момент написания этого комментария цены на золото проверяют на прочность уровень поддержки $1 755 за унцию. Сегодня рынки ждут индекса потребительских настроений в США от Мичиганского университета за август. Консенсус-прогноз предполагает, что его значение останется таким же, как в июле (81,2 пункта). Мы ожидаем, что сегодня золото будет котироваться в диапазоне $1 735 - 1 755 за унцию.