Сырьевые рынки - 13 сентября 2021

> Нефть растет в цене; на этой неделе ожидается много значимых публикаций. В понедельник утром цены Брент сначала выросли до $73,55/барр., а затем снизились до $73/барр. на фоне укрепления доллара. Инвесторы ждут ежемесячного отчета ОПЕК по рынку нефти и отчета EIA по продуктивности бурения в США с прогнозом добычи сланцевой нефти на октябрь. Мы ожидаем, что котировки Брент сегодня, вероятно, протестируют уровень сопротивления $73,7/барр., который им дважды не удавалось преодолеть за последнее время. Ключевым фактором поддержки для цен на нефть останется медленное восстановление добычи в Мексиканском заливе.> Золото подешевело: в США усилилось инфляционное давление. Котировки золота в пятницу снизились с $1 795 до $1 790 за унцию, пара EUR/USD скорректировалась с 1,183 до 1,181. Индекс цен производителей в США в августе заметно вырос. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 790 за унцию. На сегодня важной макростатистики не запланировано. Мы ожидаем, что в течение дня цены на золото останутся в диапазоне $1 790-1 810 за унцию.> Цветные металлы дорожают; поддержка для цен на медь со стороны предложения постепенно исчезает. Цветные металлы продолжили дорожать на фоне значительного роста цен производителей в Китае. Цены на алюминий почти достигли $3 000 за тонну на фоне ограниченного предложения и повышенного спроса. Давление на котировки меди из-за забастовок в Чили ослабевает.НЕФТЬ РАСТЕТ В ЦЕНЕ; НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ОЖИДАЕТСЯ МНОГО ЗНАЧИМЫХ ПУБЛИКАЦИЙВ пятницу баррель Брент подорожал на $2,2, протестировав локальный максимум $73,15. Росту котировок способствовало то, что суточная нефтедобыча на шельфовых месторождениях США все еще на 1,0 млн барр. меньше, чем до урагана "Ида", который обрушился на побережье Мексиканского залива около двух недель тому назад. При этом НПЗ в штате Луизиана продолжают восстанавливать переработку, поэтому спрос на углеводородное сырье растет. Позитивной динамике цен на нефть не помешало даже то, что фондовый рынок США в пятницу упал в пятый раз подряд, причем индекс S&P 500 по итогам недели просел на 1,7% - это самый продолжительный период его падения с февраля 2021 года. Добавим также, что, хотя по фундаментальным параметрам нефтяной рынок все еще вполне устойчив, он лишается такого фактора поддержки, как позитивная динамика фондового рынка (индекс S&P 500 за последние 34 дня ни разу не вырос по итогам торговой сессии на 1,0%). Американские компании испытывают инфляционное давление, которое продолжает усиливаться: индекс цен производителей в США в августе вырос на 0,7% по сравнению с июлем и на 8,3% относительно уровня годичной давности (это самые высокие темпы роста ИЦП примерно за последние 11 лет). Такие данные позволяют предположить, что высокие темпы инфляции, вероятно, сохранятся, пока пандемия продолжает негативно влиять на цепочки поставок. Кроме того, продолжающийся рост заболеваемости коронавирусом, несмотря на вакцинацию населения, подрывает уверенность инвесторов в перспективах восстановления экономики и также способствует усилению инфляции на фоне ограниченности предложения. Ведущие мировые центробанки также все больше склоняются к отказу от стимулирующих мер, принятых после начала пандемии, и это является фактором риска для финансовых рынков.Сегодня утром котировки Брент протестировали уровень $73,70/барр., несмотря на укрепление доллара. Инвесторы ждут ежемесячного обзора нефтяного рынка от ОПЕК и ежемесячной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения (с прогнозом на октябрь по добыче на сланцевых месторождениях). На наш взгляд, сегодня фьючерсы Брент, вероятно, снова проверят на прочность уровень сопротивления $73,70/барр., который они в последнее время уже пару раз безуспешно пытались пробить. Ключевым фактором поддержки для них остается то, что поставки нефти с месторождений Мексиканского залива восстанавливаются довольно медленно. В течение недели инвесторы также ждут ежемесячного отчета по нефтяному рынку от МЭА, еженедельных данных по товарным запасам нефти и нефтепродуктов в США (ожидается, что они будут благоприятными на фоне последствий урагана "Ида"). В США также будет опубликован августовский индекс потребительских цен и данные по розничным продажам и промышленному производству за август. В Китае выйдет официальная промышленная статистики за август. Напомним, что на прошлой неделе Китай объявил о продажах нефти из стратегических запасов. По словам официального представителя Госуправления КНР по продовольственным и материальным резервам, в связи с этим будет раскрыта дополнительная информация (вероятно, касающаяся точных объемов и сроков дальнейших продаж). В последние недели нефтяной рынок пытался определиться с направлением, но ему мешал целый ряд неблагоприятных факторов: спад на фондовых рынках, укрепление доллара, продажа нефти из стратегических запасов КНР. Отчеты ОПЕК и IEA, которые выйдут на этой неделе, вероятно, также будут негативными для цен на нефть. В прошлом месяце МЭА отмечало, что возобновление пандемии может нарушить восстановление на рынке нефти, т. к. увеличится предложение. Однако, на наш взгляд, несмотря на все это, котировки Брент на этой неделе могут вырасти до $75/барр. благодаря сильным фундаментальным факторам (главный из которых - стремительное сокращение запасов углеводородов), в том числе после урагана "Ида", который сильно изменил баланс спроса и предложения углеводородов в США и во всем мире. ЗОЛОТО ПОДЕШЕВЕЛО: В США УСИЛИЛОСЬ ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕКотировки золота в пятницу снизились с $1 795 до $1 790 за унцию, пара EUR/USD скорректировалась с 1,183 до 1,181. Доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,30% до 1,34%, что оказало давление на рынок золота. Инвесторы анализировали инфляционную статистику, вышедшую в пятницу в США. Индекс цен производителей (ИЦП) в августе вырос на 0,7% по сравнению с предыдущим месяцем при консенсусе 0,6%. Годовые темпы роста ИЦП также превысили прогноз: 8,3% против 8,2%. При этом ИЦП без учета цен на продукты питания и энергоносители повысился в соответствии с ожиданиями - на 0,6% относительно июля. Высокие темпы инфляции в США вызвали опасения, что ФРС может начать сворачивать количественное смягчение, несмотря на умеренный рост занятости, и это стало негативным фактором для цен на золото. Комментарии представителей ФРС также оказались неблагоприятными для желтого металла. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер дал понять, что, по его мнению, не следует затягивать со сворачиванием стимулирования. По его словам, первое повышение ставки ФРС будет возможно в конце 2022 года или в начале 2023. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер выразила сомнение в том, что высокие темпы инфляции - это временный фактор, и предположила, что они сохранятся дольше, чем предполагалось ранее. Она считает, что регулятору следует начать сворачивание выкупа активов уже в текущем году.Утром в понедельник золото торговалось около $1 790 за унцию. На сегодня важной макростатистики не запланировано. Во вторник в США выйдет индекс потребительских цен за август, а в четверг - августовские данные по розничным продажам. Кроме того, в течение недели в США ожидаются индекс настроений в малом бизнесе от NFIB за август, индекс производственной активности штата Нью-Йорк (Empire State) за сентябрь, отчет по промышленному производству за август, производственный индекс ФРБ Филадельфии за сентябрь, данные по товарно-материальным запасам компаний за июль, индекс потребительских настроений от Мичиганского университета за сентябрь и еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. В еврозоне выйдет июльская статистика промышленного производства и индекс потребительских цен за август. Мы ожидаем, что сегодня цены на золото останутся в диапазоне $1 790-1 810 за унцию ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ДОРОЖАЮТ; ПОДДЕРЖКА ДЛЯ ЦЕН НА МЕДЬ СО СТОРОНЫ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПОСТЕПЕННО ИСЧЕЗАЕТВ пятницу цветные металлы выросли в цене. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 3,19% (на $300 по сравнению с предыдущей ценой закрытия) до $9 688 за тонну. Цены на алюминий поднялись на 3,17% (на $89) до $2 925 за тонну, никель подорожал на 1,11% (на $225) до $20 410 за тонну, а цинк вырос в цене на 1,22% (на $38) до $3 112 за тонну. В пятницу цветные металлы продолжали дорожать после публикации данных, которые продемонстрировали значительный рост цен производителей в Китае. Цены на алюминий достигли очередного 13-летнего максимума и нацелились на отметку $3 000 за тонну на фоне нарастающей озабоченности относительно ограниченного предложения в условиях высокого спроса. Тем не менее спекулятивная составляющая сохраняется, что предполагает возможность фиксации прибыли. Мы полагаем, что с приближением котировок алюминия к $3 000 за тонну волатильность будет повышаться.Цены на медь в пятницу показали наилучшую динамику, по-прежнему демонстрируя опережающий рост по сравнению с алюминием. Сейчас котировки меди нацеливаются на уровень сопротивления около $8 450 за тонну, но при этом остаются в боковом тренде. Поддержку котировкам меди оказывает мягкая риторика ФРС и рост на сырьевых рынках в целом. При этом в Чили рабочие на шахте Andina компании Codelco согласились прекратить забастовку, а сотрудники Cerro Colorado компании BHP приняли пересмотренное предложение по зарплатам, что ослабило опасения относительно сокращения поставок меди. В Чили походит к концу период активного пересмотра рабочих контрактов, и мы ожидаем, что фактор предложения отойдет на второй план и будет оказывать меньше поддержки ценам на медь