Сырьевые рынки - 13 января 2022

> Цены на нефть достигли нового максимума с начала года на фоне неоднозначного отчета EIA по запасам углеводородов и данных по инфляции в США. Сегодня в центре внимания будут данные из США: отчет по ценам производителей за декабрь и еженедельная статистика по заявкам на пособие по безработице. Кроме того, банковский комитет Сената США проведет слушания по назначению Лейл Брейнард на пост вице-председателя ФРС. Мы полагаем, что в четверг цены на нефть, вероятно, начнут консолидироваться около $84/барр., т. к. статистика по инфляции в США говорит в пользу того, что ФРС может повысить ставку уже в марте. > Золото подорожало на фоне данных по инфляции в США. Цены на золото вчера выросли с $1 820 до $1 825 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США повысилась незначительно: с 1,73% до 1,74%. На момент написания этого комментария золото торговалось около $1 825 за унцию. Сегодня участники рынка ждут данных из США: ИЦП за декабрь и еженедельного отчета по заявкам на пособие по безработице, а также экономического бюллетеня ЕЦБ. Мы ожидаем, что торги на рынке золота будут проходить в диапазоне $1 810-1 825 за унцию. > Рост цен на металлы продолжился на фоне благоприятной риторики ФРС. Цветные металлы в среду продолжили дорожать, инвесторы анализировали комментарии ФРС по инфляции. Рынок металлов, возможно, отреагировал слишком резко, поскольку сворачивание стимулирования пока впереди, однако декабрьские данные по инфляции в США указывают на высокую вероятность ужесточения денежно-кредитной политики. ЦЕНЫ НА НЕФТЬ ДОСТИГЛИ НОВОГО МАКСИМУМА С НАЧАЛА ГОДА НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОГО ОТЧЕТА EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ И ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В США Брент вчера подорожала на $1,7/барр. до $85,2/барр. Поддержку нефтяному рынку оказало ослабление доллара после выхода данных по инфляции в США (в декабре потребительские цены выросли сильнее, чем ожидалось). Согласно отчету Управления энергетической информации США (EIA), товарные запасы нефти в стране упали на 4,55 млн барр., а запасы бензина и дистиллятов увеличились соответственно на 7,96 млн барр. и 2,54 млн барр. Важно отметить, что в нефтехранилищах Кушинга объемы сократились на 2,75 млн барр. Это их первое снижение за восемь недель. Существенный отбор запасов из нефтехранилищ на прошлой неделе был обусловлен также временным отключением сети нефтепроводов Keystone. Мы полагаем, что на следующей неделе отчет EIA покажет, что запасы в Кушинге сократились менее значительно, а совокупные товарные запасы углеводородов в США, по нашему мнению, немного повысятся. Учитывая, что все больше НПЗ приостанавливают работу, мы ожидаем, что в январе в США в среднем будет зафиксирован небольшой прирост запасов нефти, которые в феврале пополнятся еще примерно на 11 млн барр.Запасы бензина, по данным EIA, за последние две недели увеличились на 18,1 млн барр. (более значительный прирост отмечался лишь однажды), т. к. спрос сезонно снизился: возможно, американцы воздерживаются от поездок из-за распространения омикрон-штамма. Средний показатель спроса за четыре недели упал до минимальных значений с апреля, и с учетом сезонного сглаживания он все еще ниже, чем до пандемии. На следующей неделе запасы бензина, скорее всего, снова увеличатся, но менее существенно, на 3-4 млн барр., поскольку спрос и экспорт растут. Запасы дистиллятов в США повысились, т. к. их экспортные поставки оставались низкими. Тем не менее на следующей неделе запасы дистиллятов могут немного снизиться, поскольку экспорт начнет увеличиваться. По прогнозам, до 14 января температура в США останется ниже пятилетнего среднего, что должно способствовать повышению спроса. Совокупные запасы углеводородов в США (исключая стратегический резерв) сократились на 4,48 млн барр. за счет существенного уменьшения запасов пропана и "прочих нефтепродуктов", и эти данные оказали поддержку нефтяным котировкам. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $84,67/барр., на $0,95/барр. выше, чем днем ранее.Сегодня утром котировки Брент отступили к $84,3/барр., т. к. вышедший недавно отчет Bloomberg показывает, что в Азии (крупном регионе, импортирующем нефть) из-за появления омикрон-штамма коронавируса снижается спрос на моторное топливо. Кроме того, в азиатских странах уменьшается активность авиаперелетов. Отметим, что сейчас рынок больше всего беспокоит появление омикрон-штамма в Китае. В связи с этим уже введен карантин в городском округе Аньян с населением 5 млн человек, а до из-за распространения дельта-штамма был закрыт город Сиань. В Индии на фоне роста заболеваемости ограничения снова были введены в Дели, но власти страны пока не вводят общенациональных карантинных мер. Сегодня в центре внимания будут данные из США: отчет по ценам производителей за декабрь и еженедельная статистика по заявкам на пособие по безработице. Кроме того, банковский комитет Сената США проведет слушания по назначению Лейл Брейнард на пост вице-председателя ФРС. Мы полагаем, что в четверг цены на нефть, вероятно, начнут консолидироваться около $84/барр., т. к. статистика по инфляции в США говорит в пользу того, что ФРС может повысить ставку уже в марте ЗОЛОТО ПОДОРОЖАЛО НА ФОНЕ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В СШАЦены на золото вчера выросли с $1 820 до $1 825 за унцию, а доходность 10-летних казначейских облигаций США повысилась незначительно: с 1,73% до 1,74%. Пара EUR/USD выросла с 1,137 до 1,144 что оказало поддержку рынку золота. В среду в центре внимания были данные по потребительской инфляции в США: в декабре ИПЦ вырос на 7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, что соответствует самой высокой годовой инфляции почти за 40 лет. Если показатель годовой инфляции совпал с ожиданиями экономистов, то помесячная инфляция немного превысила прогнозы, составив 0,5% (ожидалось 0,4%). Рост потребительских цен был прежде всего обусловлен повышением цен на продукты питания, жилье и транспорт (на новые и подержанные автомобили). При этом энергоносители в прошлом месяце подешевели. Инвесторы опасались, что инфляция будет выше, однако показатели в основном совпали с консенсус-прогнозом. Данные по инфляции не ослабили эффект от недавних комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе США, и ожидания по денежно-кредитной политике не изменились. Это вчера привело к ослаблению доллара и поддержало рынок золота. Кроме того, вчера вышли ноябрьские данные по промышленному производству в еврозоне. Этот показатель превысил прогноз в восемь раз, что повысило привлекательность евро и оказало дополнительную поддержку ценам на золото. С другой стороны, комментарии некоторых представителей ФРС несколько ограничили привлекательность инвестиций в золото. Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что ожидает четырех повышений процентной ставки в 2022 году. Президент ФРБ Кливленда Лоретта Мейстер повторно заявила о том, что выступает за повышение процентной ставки уже в марте и отметила, что баланс ФРС необходимо сократить без ущерба для восстановления экономики. Член совета управляющих ФРС Лейл Брейнард в коротком заявлении перед намеченными на сегодня слушаниями в Конгрессе США отметила, что инфляция остается слишком высокой и денежно-кредитная политика нацелена на ее снижение до 2%. Сегодня утром во время азиатской сессии золото торговалось вблизи $1 825 за унцию. Инвесторы ждут ИЦП США за декабрь, еженедельных данных по заявкам на пособие по безработице и экономического бюллетеня ЕЦБ. Кроме того, сегодня в Конгрессе пройдут слушания по назначению Лейл Брейнард на пост вице-председателя ФРС. Согласно консенсус-прогнозам, помесячная и годовая инфляция цен производителей в США составит соответственно 0,4% и 9,8%. После публикации индекса потребительских цен в среду данные по ценам производителей вряд ли привлекут повышенное внимание. Если ИЦП существенно не разойдется с консенсусом, рынок золота, возможно, будет консолидироваться на текущих уровнях. Мы ожидаем, что торги будут проходить в диапазоне $1 810-1 825 за унцию РОСТ ЦЕН НА МЕТАЛЛЫ ПРОДОЛЖИЛСЯ НА ФОНЕ БЛАГОПРИЯТНОЙ РИТОРИКИ ФРСЦветные металлы вчера в основном подорожали. Котировки трехмесячных фьючерсов на медь на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись на 3,54% (на $344 с уровня закрытия во вторник) дo $10 064/т, на алюминий - на 0,42% ($13) дo $2 983/т, на никель - на 1,24% ($270) до $22 064/т, а котировки цинка снизились на 0,11% (на $4) дo $3 552/т.Котировки некоторых цветных металлов вчера протестировали или превысили психологически важные уровни: для меди это $10 000/т, для алюминия - $3 000/т, а для цинка - $3 600/т. Котировки приблизились к максимумам октября (когда разразился энергетический кризис), т. к. инвесторы восприняли риторику главы ФРС Джерома Пауэлла в качестве позитивного фактора для рынка цветных металлов, который характеризуется низким уровнем запасов и, соответственно, повышенной чувствительностью к новостям. Федрезерв мягко готовит рынки к тому, что в текущем году ставка, скорее всего, будет повышена четырежды. Это приведет к укреплению доллара и окажет давление на котировки активов, цены на которые устанавливаются в долларах (в том числе металлов). В среду был опубликован ИПЦ США за декабрь: потребительская инфляция достигла 7,0% (40-летнего максимума), что говорит о высокой вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Тем не менее мы считаем, что повышение цен на цветные металлы в последние дни было обусловлено чрезмерно резкой реакцией инвесторов на неоднозначную риторику регулятора и ожидаем консолидации.