Сырьевые рынки. Нефть и золото - 14 ноября 2017

> Нефть дешевеет из-за ослабления фундаментальных показателей, публикации данных ОПЕК и выхода прогнозов роста сланцевой добычи от Управления энергетической информации США. Вчера утром январские фьючерсы Брент котировались выше отметки $63,5/барр., затем снизились до $63,2, после чего восстановились до первоначального уровня, где и провели большую часть дня. Поддержку котировкам оказал ежемесячный отчет ОПЕК. Затем нефть подешевела до внутридневного минимума $62,68/барр., но к закрытию торгов немного восстановилась - по итогам дня цена снизилась на $0,36 до $63,16/барр. Сегодня утром баррель Брент стоит чуть меньше $63 из-за выхода отчета Управления энергетической информации США (EIA) о бурении на нефть. Кроме того, давление на цены возникает из-за ухудшения фундаментальных показателей рынка, выражающегося в сужении спредов между контрактами с разным сроком исполнения. Так, спред между январскими и февральскими Брент, ранее составлявший $0,35/барр., вчера упал до $0,04/барр. - для достижения столь низкой отметки потребовалось всего пять торговых сессий. Очевидно, что рынок на пороге контанго, то есть цена фьючерса с ближайшим сроком исполнения вот-вот окажется ниже, чем цена более долгосрочного контракта (что говорит о перенасыщении рынка), чего не наблюдалось с начала августа). Сегодня участники рынков ожидают двух обзоров от Международного энергетического агентства: первый, в 12:00 мск, будет посвящен ежемесячной статистике рынка нефти, а второй - ежегодному прогнозу состояния нефтегазового сектора. Мы полагаем, что положительных тенденций, о которых может говориться в этих отчетах (возможный пересмотр прогноза спроса на нефть в 2018 году в сторону увеличения и наблюдаемое в данный момент сокращение избытка глобального предложения), окажется недостаточно, чтобы остановить коррекцию фундаментально слабого рынка, и ожидаем, что сегодня во второй половине дня нефть Брент приблизится к отметке $62/барр.
Kлючевой информацией в ежемесячном отчете ОПЕК (опубликованном в 14:50 мск), которая поддержала котировки в середине сессии, стала пересмотренная в сторону повышения оценка мирового спроса в 2018 году: теперь картель прогнозирует годовой прирост на уровне 1,51 млн. барр./сут (предыдущая оценка составляла 1,39 млн. барр./сут). Иными словами, в следующем году ОПЕК ожидает практически такого же прироста, как в текущем: оценка картеля на 2017 год составляет 1,52 млн. барр./сут. В сентябре избыток складских запасов нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР (по сравнению со средним уровнем за последние пять лет) сократился до 154 млн. барр./сут против 171 млн. барр./сут в августе и 322 млн. барр./сут в январе. В отчете ОПЕК также отмечается, что в октябре участники соглашения об ограничении добычи выполнили свои обязательства на 106% и больше всего добыча сократилась в Ираке.
В последнем отчете EIA по буровой активности отмечалось, что в декабре добыча трудноизвлекаемой нефти в США вновь повысится. По оценке EIA, в сравнении с ноябрем она увеличится на 0,08 млн. барр./сут до 6,17 млн. барр./сут (согласно последнему отчету ведомства по товарным запасам, совокупная добыча в США составляет 9,62 млн. барр/сут.). Позитивную динамику обеспечит рост объемов бурения в Северной Дакоте (формация Bakken) и в Пермском бассейне в Техасе. EIA также сообщило об очередном увеличении совокупного количества пробуренных, но не законченных скважин - до 7 342 (в октябре было пробурено 1 203 скважины, но закончено лишь 1 065 скважин).
> Рынок золота на какое-то время стабилизировался. В начале вчерашней торговой сессии цены котировались вблизи отметки $1 276 за унцию, а затем медленно пошли вверх, едва не пробив вечером сопротивление на уровне $1 280. Сегодня утром унция золота снова подешевела до $1 276, затем стабилизировавшись в диапазоне $1 275-1 280 - участники рынка ждут катализаторов, которые могли бы задать ценам новое направление. По нашему мнению, толчком для рынка могут стать ожидающиеся сегодня (в 13:00 мск) выступления председателя ФРС США Джанет Йеллен, президента ЕЦБ Марио Драги, управляющего Банком Англии Марка Карни и возглавляющего Банк Японии Харухико Куроды. Долларовый индекс, который вчера неуклонно рос, сегодня может оказаться под давлением - в частности, уже очевидна тенденция к укреплению евро, в том числе под влиянием данных о том, что германский ВВП в третьем квартале вырос на 0,8% относительно предыдущего периода (а относительно 3К16 - на 2,8%). Германская статистика позволяет рассчитывать, что динамика ВВП стран еврозоны в третьем квартале (эти данные выйдут сегодня в 13:00 мск) может оказаться более позитивной, чем предполагает консенсус-прогноз (плюс 0,6% кв/кв). В этом случае евро получит дополнительную поддержку, а давление на индекс DXY усилится. Укрепление европейской валюты, на наш взгляд, сегодня должно позитивно повлиять на рынок золота - не исключено, что котировки этого драгметалла поднимутся выше $1 280 за унцию. Сегодняшнее мероприятие с участием руководства ведущих мировых центробанков рассматривается как наиболее значимое для рынка событие.