Сырьевые рынки - 14 апреля 2020

> Цены на нефть стабильны на фоне официальных комментариев по соглашению ОПЕК+ и неоднозначных рыночных данных. Сегодня в центре внимания инвесторов будет заседание Железнодорожной комиссии Техаса (регулятора нефтяной отрасли в этом штате), на котором будет рассматриваться предложение ограничить добычу в Техасе, составляющую около 5 млн барр./сут. Мы не ждем, что решение комиссии окажет ощутимое влияние на рынок, т. к. сейчас общая динамика добычи в США, несомненно, определяется ее сокращением на фоне низких цен. Мы по-прежнему ожидаем постепенного снижения котировок Брент на этой неделе, и техническая поддержка будет располагаться на уровнях $30,8/барр. и $29/барр.> Цены на золото растут на опасениях о продлении карантина и в преддверии выхода корпоративной отчетности в США. Сегодня котировки золота продолжают движение к уровню сопротивления $1 740 за унцию, который, по нашему мнению, будет протестирован в течение дня. Одним из факторов поддержки для золота на этой неделе станет начало сезона публикации корпоративной финансовой отчетности в США за 1К20: скорее всего, показатели будут слабыми и окажут давление на основные фондовые индексы, что, на наш взгляд, поддержит приток капитала в золото, являющееся защитным активом.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ СТАБИЛЬНЫ НА ФОНЕ ОФИЦИАЛЬНЫХ КОММЕНТАРИЕВ ПО СОГЛАШЕНИЮ ОПЕК+ И НЕОДНОЗНАЧНЫХ РЫНОЧНЫХ ДАННЫХВчера в первой половине дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки подорожали до $33/барр., но затем начали дешеветь и после обеда консолидировались в рамках диапазона $31-32/барр. Цена фиксации составила $31,74/барр., на $0,26/барр. выше, чем днем ранее. Вчера мы писали, что некоторые страны ОПЕК+ и "большой двадцатки" будут пытаться представить ситуацию так, будто сокращение суточной добычи составит 20 млн барр., однако эксперты Energy Aspects полагают, что получить такой показатель было бы невозможно без двойного учета, "творческого переосмысления" данных и подмены понятий. В частности, вчера президент США Дональд Трамп заявил, что "ОПЕК+ намерена сократить добычу на 20 млн барр./сут, а не на 10 млн барр./сут, о которых сообщается". Министр энергетики Саудовской Аравии также дал понять, что сокращение составит 19,5 млн барр./сут, отметив, что страны "большой двадцатки" обязались уменьшить добычу примерно на 3,7 млн барр./сут, и что в ближайшие месяцы покупки нефти для пополнения стратегических резервов составят примерно 200 млн барр. Напомним, что производители нефти в составе "большой двадцатки" (США, Канада, Бразилия и Норвегия), которые, предположительно, должны были снизить добычу на 5 млн барр./сут, не взяли на себя никаких твердых обязательств. Представители этих стран стремятся выдать потенциальное естественное снижение добычи на фоне низких цен за ее ограничение с целью восстановления рыночного баланса. Ведущие аналитические агентства скептически оценивают вероятность пополнения глобальных стратегических резервов на 200 млн барр. Energy Aspects особо отмечает, что эти запасы пополнялись бы и без соглашения ОПЕК+, и что, несмотря на ожидаемое снижение добычи, почти все хранилища (коммерческие и стратегические) будут заполнены в течение 2К20, т. к. спрос падает. Реакция рынка на вербальные интервенции производителей нефти была сдержанной - инвесторы также не особо верят, что договоренности ОПЕК+ позволят компенсировать выпадение спроса. Ключевым фактором для инвесторов на рынке нефти будут сроки смягчения карантинных мер. Вчера президент Эммануэль Макрон продлил карантин во Франции до 11 мая.Вчера инвесторы также анализировали отчет Управления энергетической информации (EIA) США о продуктивности бурения: ведомство прогнозирует, что в апреле суточная добыча трудноизвлекаемой нефти в Соединенных Штатах сократится почти на 0,2 млн барр. (максимальное снижение за всю историю наблюдений) примерно до 8,7 млн барр., а в мае - еще на 0,18 млн барр. до 8,53 млн барр. Эти оценки, несомненно, вселяют оптимизм, т. к. помесячное сокращение будет довольно ощутимым и быстрым, несмотря на то что США не приняли на себя твердых обязательств в рамках новой сделки ОПЕК+ по ограничению добычи. Отметим, что в ноябре 2019 года совокупная суточная добыча нефти в Соединенных Штатах достигла пика на уровне 12,9 млн барр., в том числе 9,1 млн барр. со сланцевых месторождений. Сегодня утром таможенная служба КНР сообщила, что в марте импорт нефти составил 9,68 млн барр./сут, что ниже среднего показателя за январь - февраль текущего года - 10,47 млн барр./сут. При этом импорт по итогам 1К20 (10,2 млн барр./сут) оказался на 5% выше, чем за тот же период прошлого года. По большей части эти дополнительные объемы были направлены в хранилища, т. к. нефтепереработка в первом квартале сократилась из-за карантина в связи с коронавирусом. На данный момент у Китая максимальный потенциал в части оставшегося объема коммерческих нефтехранилищ (около 230 млн барр.), хотя они быстро заполняются. Сегодня в центре внимания инвесторов будет заседание Железнодорожной комиссии Техаса (регулятора нефтяной отрасли в этом штате), на котором будет рассматриваться предложение ограничить добычу в Техасе, составляющую около 5 млн барр./сут. Мы не ждем, что решение комиссии окажет ощутимое влияние на рынок, т. к. сейчас общая динамика добычи в США, несомненно, определяется ее сокращением на фоне низких цен. Мы по-прежнему ожидаем постепенного снижения котировок Брент на этой неделе, и техническая поддержка будет располагаться на уровнях $30,8/барр. и $29/барр. ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО РАСТУТ НА ОПАСЕНИЯХ О ПРОДЛЕНИИ КАРАНТИНА И В ПРЕДДВЕРИИ ВЫХОДА КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ В СШАКак мы отмечали вчера, цены на золото, с чисто технической точки зрения, находились на перепутье: шансы на их снижение к $1 657 за унцию или рост до $1 740 за унцию были практически одинаковы. В итоге рынок золота пошел вверх, и котировки повысились примерно на $40 до $1 720 за унцию, причем основной рост пришелся на американскую торговую сессию. Сегодня цены продолжают движение к упомянутому выше уровню $1 740 за унцию, который, по нашему мнению, будет протестирован в течение дня. Одним из факторов поддержки для золота на этой неделе станет начало сезона публикации корпоративной финансовой отчетности в США за 1К20: скорее всего, показатели будут слабыми и окажут давление на основные фондовые индексы, что, на наш взгляд, поддержит приток капитала в золото, являющееся защитным активом.Дальнейшее распространение коронавируса, которым уже заразилось во всем мире более 1,8 млн человек (согласно последним данным, от него умерло 113 849 человек), подталкивает национальные правительства к продлению карантинных ограничений. Это усиливает негативный эффект для мировой экономики, и инвесторы все больше отдают предпочтение защитным активам, в частности золоту. Президент Франции Эммануэль Макрон уже объявил о пролонгации карантина по всей стране еще на месяц - до 11 мая. Отметим еще раз, что, когда мировая экономика начнет восстанавливаться от последствий пандемии, принимаемые центробанками стимулирующие меры (призванные минимизировать финансовый ущерб) могут спровоцировать ускорение инфляции, а золото традиционно рассматривается как надежный инструмент для защиты сбережений в условиях галопирующего роста цен. Сегодня инвесторы ждут начала трехдневного совместного заседания руководства МВФ и Всемирного банка. Кроме того, во вторник ожидаются выступления президентов двух американских федеральных резервных банков