Сырьевые рынки - 14 мая 2020

> Нефть дешевеет, несмотря на оптимистичные данные EIA по запасам; инвесторы анализируют отчет МЭА. Негативным фактором для рынков акций и нефти стало выступление главы ФРС США Джерома Пауэлла, который обратил внимание на усиление рисков для экономики США и других стран и призвал к увеличению бюджетного стимулирования, чтобы смягчить экономические последствия пандемии. Сегодня инвесторы будут анализировать отчет МЭА. По нашему мнению, эти данные на фоне снижения рынков акций могут спровоцировать отступление котировок Брент до уровня поддержки $28,4/барр., а при его прорыве цены на нефть могут в течение недели отступить в диапазон $26,0-28,4/барр.> Цены на золото держатся вблизи отметки $1 720 за унцию на фоне восстановления спроса на защитные активы. Неопределенность вокруг дальнейшего распространения COVID-19 продолжает оказывать негативное влияние на рынки: общее число выявленных за день случаев заболевания в мире остается высоким (88,2 тыс.), а эпицентр распространения вируса сместился в страны Латинской Америки. Вчера продолжился публичный обмен мнениями между главой ФРС США и Дональдом Трампом. Сегодня инвесторы ждут статистики по заявкам на пособие по безработице в США, которая выйдет в 15:30 мск (консенсус-прогноз предполагает 2,5 млн первичных заявок и 25 млн вторичных). Рост цен на золото, по нашему мнению, может продолжиться: не исключено, что котировки приблизятся к техническому уровню сопротивления $1 739 за унцию, если данные по американскому рынку труда окажутся слабыми.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ, НЕСМОТРЯ НА ОПТИМИСТИЧНЫЕ ДАННЫЕ EIA ПО ЗАПАСАМ; ИНВЕСТОРЫ АНАЛИЗИРУЮТ ОТЧЕТ МЭАВ начале вчерашней европейской сессии котировки июльских фьючерсов поднялись на $1,3/барр. до $30,3/барр., следуя за динамикой пары EUR/USD и глобальных фондовых рынков. Впрочем, ценам на нефть не удалось надолго закрепиться выше $30/барр., и они отступили до $29,9/барр. в преддверии публикации данных Управление энергетической информации (EIA) США по запасам углеводородов на фоне разворота пары EUR/USD, фондовых рынков и выхода пессимистичного ежемесячного отчета ОПЕК. Как и EIA в обнародованном днем ранее обзоре, ОПЕК значительно понизила прогноз мирового спроса на 2020 год. Теперь картель ожидает, что он сократится на 9,08 млн барр./сут до 90,59 млн барр./сут (ранее прогнозировалось уменьшение на 6,91 млн барр./сут до 92,82 млн барр./сут). Прогноз спроса на нефть ОПЕК в текущем году был понижен на 0,26 млн барр./сут, т. к. значительное снижение спроса перевесит сокращение поставок из стран вне ОПЕК (в 2020 году ожидается его уменьшение на 3,53 млн барр./сут с уровня прошлого года). В 2К20 спрос на нефть картеля, как ожидается, снизится до 16,77 млн барр./сут, в 3К20 восстановится до 27,89 млн барр./сут, а в 4К20 достигнет максимума на уровне 31,18 млн барр./сут после отмены карантинных мер. Впрочем, позитивным фактором в обзоре стал комментарий о том, что "быстрая корректировка спроса уже начала приносить положительные результаты, а в ближайших кварталах процесс ребалансировки рынка ускорится еще больше".Во второй половине дня инвесторы переключились на еженедельные данные EIA по запасам углеводородов в хранилищах США, которые неожиданно оказались оптимистичными: за неделю запасы нефти сократились на 0,74 млн барр. до 531,47 млн барр. Такой динамике способствовало сокращение импорта на 0,32 млн барр./сут до 5,4 млн барр./сут и снижение добычи на 0,3 млн барр./сут до 11,6 млн барр./сут. Сокращения экспорта за неделю на 0,02 млн барр./сут до 3,53 млн барр./сут и, что более важно, значительного - на 0,6 млн барр./сут - уменьшения объема переработки до 12,38 млн барр./сут оказалось недостаточно, чтобы предотвратить снижение запасов нефти. Мы полагаем, что EIA переоценивает объемы нефтедобычи, сообщая о ее снижении с конца марта на 1,4 млн барр./сут, поскольку, судя по отчетности компаний за 1К20 и по оценкам Bloomberg, ее сокращение должно составить около 3 млн барр./сут. Запасы в Кушинге, где находится хаб поставок WTI, сократились на 3 млн барр. до 62,44 млн барр. Еще одним позитивным фактором стало снижение запасов бензина на 3,51 млн барр. до 252,9 млн барр., т. к. НПЗ продолжили уменьшать переработку, а спрос продолжил восстанавливаться (в штатах Техас и Флорида, где традиционно потребляются большие объемы бензина, сообщают об увеличении числа клиентов на АЗС). Запасы дистиллятов увеличились на 3,51 млн барр. до 155,0 млн барр., а совокупные запасы нефти и нефтепродуктов сократились впервые с начала марта (хотя пока лишь незначительно - на 0,54 млн барр.). Мы не ждем устойчивого сокращения запасов углеводородов в США до середины июня, однако вчерашний отчет EIA показывает, что их стремительный рост близится к пику. На этом фоне котировки Брент вчера смогли вырасти до внутридневного максимума $30,55/барр. сразу после публикации данных EIA. Однако, несмотря на эту поддержку, фьючерсы Брент завершили день на отметке $29,19/барр., на $0,79/барр. ниже, чем днем ранее. Негативным фактором для рынков акций и нефти стало выступление председателя ФРС США Джерома Пауэлла, который обратил внимание на усиление рисков для экономики США и других стран и призвал к увеличению бюджетного стимулирования, чтобы смягчить экономические последствия пандемии. Сегодня инвесторы анализируют ежемесячный отчет МЭА. По нашему мнению, эти данные на фоне падения рынков акций могут спровоцировать снижение котировок Брент до уровня поддержки $28,4/барр., а при его прорыве цены на нефть могут в течение недели отступить в диапазон $26,0-28,4/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО ДЕРЖАТСЯ ВБЛИЗИ ОТМЕТКИ $1 720 ЗА УНЦИЮ НА ФОНЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ СПРОСА НА ЗАЩИТНЫЕ АКТИВЫВчера защитные активы прибавили в цене. Золото завершило день на 0,8% выше, чем во вторник, удержавшись в диапазоне $1 700-1 720 за унцию, а доходность 10-летних гособлигаций США опустилась по сравнению с предыдущим уровнем закрытия на 3 б. п. - до 0,6%. Неопределенность перспектив дальнейшего распространения COVID-19 продолжает оказывать негативное влияние на рынки: общее число выявленных за день случаев заболевания в мире остается высоким (88,2 тыс. по итогам среды), а эпицентр распространения вируса сместился в страны Латинской Америки. Вчера Джером Пауэлл в своем выступлении отметил нецелесообразность перехода к отрицательным процентным ставкам, однако Дональд Трамп публично заявил о несогласии с позицией ФРС и подтвердил, что выступает за то, чтобы ставки опустились ниже нуля. Напомним, что дискуссия о важности смягчения денежно-кредитной политики в США ведется уже несколько лет и оказывает поддержку ценам на золото с декабря 2018 года. С момента снижения ставок ФРС в конце июля 2019 года унция золота уже подорожала более чем на 20%.Сегодня инвесторы ждут статистики по заявкам на пособие по безработице в США, которая должна быть опубликована в 15:30 мск. Консенсус-прогноз предполагает, что будет зафиксировано 2,5 млн первичных заявок. Рост цен на золото, по нашему мнению, может продолжиться: не исключено, что котировки приблизятся к техническому уровню сопротивления $1 739 за унцию, если данные по американскому рынку труда окажутся слабыми