Сырьевые рынки - 14 августа 2020

> Нефть подешевела после выхода неблагоприятного доклада МЭА; рынок в ожидании макростатистики. Сегодня инвесторы ждут публикации данных по ВВП еврозоны за 2К20, розничным продажам и промышленному производству в США за июль, индекса потребительской уверенности от Мичиганского университета за август и отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок. Хотя данные по розничным продажам в США, вероятно, вырастут не так сильно, как в июне, мы полагаем, что они превысят консенсус-оценку за счет хороших продаж автомобилей, что может сегодня поддержать цены на нефть. Впрочем, менее оптимистичные данные по промышленному производству могут охладить позитивный настрой. Мы по-прежнему считаем, что котировки Брент преодолеют сопротивление на отметке $45,5/барр после сильной коррекции в начале сегодняшней торговой сессии в Европе, причем этому может способствовать очередное сокращение числа действующих буровых установок в США.> Цены на золото стабилизируются после сильной коррекции в поиске дальнейших ориентиров. Сегодня утром котировки золота остаются под давлением из-за окрепшего доллара. Все выше вероятность их возврата на отметку $1 913 за унцию, особенно после неудачной попытки пробить сопротивление на уровне $1 968 за унцию. Сегодня выходят макроэкономические данные по США, в том числе по промпроизводству за июль, а также индекс потребительской уверенности от Мичиганского университета за август; если статистика окажется оптимистичной, доллар может получить дополнительную поддержку. Ожидается, что на выходных возобновятся переговоры США с Китаем, а завтра станут известны официальные итоги первого этапа торгового соглашения между ними. Это очень сильный и потенциально непредсказуемый фактор риска, который наверняка отразится на ходе торгов в понедельник.НЕФТЬ ПОДЕШЕВЕЛА ПОСЛЕ ВЫХОДА НЕБЛАГОПРИЯТНОГО ДОКЛАДА МЭА; РЫНОК В ОЖИДАНИИ МАКРОСТАТИСТИКИВчера в первой половине дня октябрьские фьючерсы Брент котировались в диапазоне $45,2-45,6/барр., но во время американской торговой сессии подешевели до $44,8/барр., главным образом из-за выхода пессимистичного ежемесячного доклада Международного энергетического агентства (МЭА). Эксперты агентства понизили оценку глобального спроса на этот год (перед этим они ее повышали три месяца подряд): теперь МЭА ожидает, что мировой спрос на нефть в этом году составит 91,95 млн барр./сут, т. е. в среднем на 8,08 млн барр./сут меньше, чем в прошлом году (предыдущая оценка равнялась 92,09 млн барр./сут). Примечательно, что сильнее всего агентство понизило оценки на 2П20: авторы доклада считают, что основной причиной падения станет слабый спрос на авиатопливо. Впрочем, они также отмечают, что удар по спросу будет частично компенсирован восстановлением промышленности и электронной торговли, которые оказывали поддержку грузовым перевозкам. Также в числе негативных моментов следует обратить внимание на пересмотр в сторону повышения оценки предложения на 2020 год со стороны производителей, не входящих в ОПЕК (существенно повышен данный показатель для Канады). В совокупности эти факторы привели к снижению оценки спроса на нефть ОПЕК на этот год на 0,28 млн барр./сут. Эти данные говорят о том, что картель и партнеры поставили себя в рискованное положение, начав в августе постепенно наращивать добычу. Впрочем, нам в докладе МЭА наиболее значимым представляется наблюдение о том, что, по мнению агентства, спрос в этом году все равно будет превышать предложение, т. к. экономическая активность восстанавливается, а ОПЕК+ удерживает добычу под контролем. Это, в свою очередь, означает, что цены на нефть, скорее всего, до конца года будут идти вверх за счет фундаментальной поддержки - ребалансировка глобальных рынков продолжится. Во второй половине дня вчера инвесторы перестали принимать во внимание довольно оптимистичные данные по числу первичных обращений за пособием по безработице в США (на прошлой неделе показатель опустился ниже 1 млн впервые за пять месяцев с начала пандемии коронавируса, однако масштаб увольнений по-прежнему чрезвычайно большой). Статистика четко свидетельствует о том, что из-за кризиса люди продолжают терять работу, а срок действия продленной федеральной программы доплат безработным ($600 в неделю) истекает. Это стало одной из причин того, почему очередная неудача в переговорах республиканцев и демократов по вопросу стимулирования экономики США оказала вчера давление на американские фондовые рынки. В итоге цена октябрьских фьючерсов Брент была зафиксирована на отметке $44,96/барр., на $0,47/барр. ниже уровня предыдущей сессии. Сегодня утром инвесторы анализируют июльские данные по промпроизводству и обороту розничных продаж в Китае. В июле китайская экономика продолжила восстанавливаться, хотя по-прежнему неравномерно. Рост в промышленности составил 4,8%, как и в июне. Оборот розничной торговли сократился на 1,1% (ожидался рост на 0,1%), т. е. потребление пока восстанавливается медленнее, чем промышленное производство. Как неоднократно отмечалось, дальнейший потенциал увеличения временных спредов фьючерсов Брент (при сохранении контанго) зависит от возобновления активности китайских покупателей (мы полагаем, что это произойдет во втором полугодии).Сегодня инвесторы ждут публикации данных по ВВП еврозоны за 2К20, розничным продажам и промышленному производству в США за июль, индекса потребительской уверенности от Мичиганского университета за август и последнего отчета Baker Hughes по числу действующих буровых установок. Хотя данные по розничным продажам в США, вероятно, вырастут не так сильно, как в июне, мы полагаем, что они превысят консенсус-оценку за счет хороших продаж автомобилей, что может сегодня поддержать цены на нефть. Впрочем, менее оптимистичные данные по промышленному производству могут охладить позитивный настрой. Мы по-прежнему считаем, что котировки Брент преодолеют сопротивление на отметке $45,5/барр после сильной коррекции в начале сегодняшней торговой сессии в Европе, причем катализатором такой динамики может стать очередное снижение числа действующих буровых установок в США ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛИЗИРУЮТСЯ ПОСЛЕ СИЛЬНОЙ КОРРЕКЦИИ В ПОИСКЕ ДАЛЬНЕЙШИХ ОРИЕНТИРОВВчера котировки золота выросли на $45 за унцию до уровня технического сопротивления $1 968 за унцию, но не сумели его пробить, почти немедленно скорректировавшись на $27 за унцию. Улучшение макростатистики в США (в данном случае снижение числа заявок на пособие по безработице) дало рынкам повод предположить, что уменьшается вероятность новой программы экономического стимулирования в США, а это, в свою очередь, привело к консолидации вчера ближе к завершению торгов. Сегодня утром цены на золото остаются под давлением из-за окрепшего доллара. Все выше вероятность их возврата на отметку $1 913 за унцию, особенно после неудачной попытки пробить сопротивление на уровне $1 968 за унцию. Сегодня выходят макроэкономические данные по США, в том числе по промпроизводству за июль, а также индекс потребительской уверенности от Мичиганского университета за август; если статистика окажется оптимистичной, доллар может получить дополнительную поддержку. Еще один важный фактор, достойный внимания, - это небольшой рост доходности казначейских облигаций США, в результате чего цены на золото, не позволяющие получить хорошую доходность, оказываются под очень сильным давлением. Ожидается, что на выходных возобновятся переговоры США с Китаем, а завтра станут известны официальные итоги первого этапа торгового соглашения между ними. Это очень сильный и потенциально непредсказуемый фактор риска, который наверняка отразится на ходе торгов в понедельник. При этом любая серьезная неудача в переговорах окажет поддержку доллару США и создаст давление на котировки золота