Денежный рынок. Еженедельный обзор - 14 июля 2021. Спрос на аукционах Минфина на этой неделе должен повыситься

> Рублевая ликвидность: cтавки овернайт опустятся ниже ключевой ставки ЦБ. Во вторник ЦБ снизил лимит для аукциона по недельным депозитам до 1,4 трлн руб. по сравнению с 1,52 трлн руб. на прошлой неделе. При этом предложение ликвидности со стороны банков оказалось еще меньше - всего 0,59 трлн руб. Получается, что по итогам расчетов в среду в банковский сектор поступит ликвидность на сумму около 440 млрд руб. Еще 40 млрд руб. притока ожидаются благодаря тому, что банки в полной мере пролонгировали свои вложения в краткосрочные облигации Банка России (КОБР).. Во вторник они приобрели эти инструменты на общую сумму 193 млрд руб., а завтра наступит срок погашения обязательств на сумму 232 млрд руб. Это позволяет предположить, что тенденция к повышению ставок овернайт должна пойти на спад. Мы ожидаем, что ставка RUONIA в ближайшие дни снизится с приблизительно 5,50% до 5,40%, однако она, по нашим оценкам, едва ли опустится значительно ниже этой отметки, поскольку банки по-прежнему стремятся к переусреднению резервов перед заседанием совета директоров ЦБ.> ОФЗ и процентные ставки: спрос на аукционах Минфина на этой неделе должен повыситься. На этой неделе на аукцион будут выставлены восьмилетние ОФЗ-26237 (март 2029) и 15-летние ОФЗ-26240 (июль 2036), в обоих случаях - на сумму 10 млрд руб. Объем предложения будет весьма скромным вторую неделю подряд - на прошлой неделе он также составил всего 20 млрд руб. (в дальнейшем Минфину до конца года придется еженедельно размещать в среднем приблизительно по 40-50 млрд руб.). Это должно быть стабилизирующим фактором для рынка ОФЗ, особенно для долгосрочных выпусков, поскольку большая часть предложения ОФЗ приходится именно на них. Мы ожидаем, что на этой неделе итоги аукционов будут лучше, чем на предыдущей: система Euroclear начала расчеты по выпускам ОФЗ, зарегистрированным после 14 июня, и это должно увеличить спрос локальных банков.