Сырьевые рынки - 14 апреля 2021

> Нефть дорожает в преддверии обзора МЭА и еженедельной сводки по товарным запасам углеводородов в США. Сегодня утром цена Брент держится выше $64,0/барр. на фоне данных Американского института нефти (API) об очередном сокращении товарных запасов углеводородного сырья. Инвесторы ждут ежемесячного обзора МЭА, чтобы понять, повысит ли агентство вслед за ОПЕК прогноз по росту спроса в этом году, а также еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов в стране. На наш взгляд, котировки Брент, скорее всего, удержатся сегодня выше уровня поддержки $63,2/барр., хотя им вряд ли удастся консолидироваться в техническом диапазоне $64,5-65,2/барр.: за неделю запасы бензина в США, вероятно, снова ощутимо выросли.> Данные по инфляции в США способствовали росту котировок золота. Сегодня утром золото торгуется у отметки $1 740 за унцию. Инвесторы ожидают выступлений главы ФРС США Джерома Пауэлла и президента ЕЦБ Кристин Лагард, а также публикации Бежевой книги ФРС. Сегодня золото, вероятнее всего, попытается консолидироваться выше $1 745 за унцию, а движение вниз к $1 720 за унцию выглядит маловероятным.> Цветные металлы вчера подорожали на фоне сильных данных по импорту сырья в Китай за март; резкий рост запасов цинка вызывает опасения. Интерес к фьючерсам на алюминий вырос на фоне слухов о том, что Китай может сократить выплавку этого металла в Синьцзян-Уйгурском автономном районе, чтобы снизить выбросы углекислого газа. Вчера складские запасы цинка на крупнейших биржах выросли на 4,1%, а за неделю - на 7,8%. С начала апреля снижается курс доллара США по отношению к мировым валютам (индекс DXY), а это, как правило, позитивно влияет на рынки металлов, особенно драгоценных. НЕФТЬ ДОРОЖАЕТ В ПРЕДДВЕРИИ ОБЗОРА МЭА И ЕЖЕНЕДЕЛЬНОЙ СВОДКИ ПО ТОВАРНЫМ ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ В СШАВо вторник фьючерсы Брент на ближайший месяц в начале дня котировались приблизительно по $63,2 за баррель, а затем - в преддверии ежемесячного обзора нефтяного рынка от ОПЕК - наметилась тенденция к росту цен. С прогноз спроса на нефть на 2021 год на 0,19 млн барр. - до 96,46 млн барр. в сутки (для сравнения, по итогам 2020 года этот показатель составил 90,51 млн барр.). Позитивному пересмотру подверглись прогнозы для Китая и Северной Америки, где восстановление экономики оказалось более динамичным, чем ожидалось, благодаря бюджетному стимулированию и успехам массовой вакцинации населения. При этом прогнозы ОПЕК для Европы и Латинской Америки, где сохраняется непростая эпидемическая ситуация, были немного скорректированы. Отметим также, что был снижен прогноз потребления нефти на второй квартал 2021 года. Позитивный эффект от пересмотра прогнозов отчасти нивелировало изменение оценки предложения нефти со стороны независимых производителей - соответствующий прогноз на 2021 год был повышен на 0,03 млн барр./сут. При этом оценка предложения со стороны России, а также со стороны ближневосточных и латиноамериканских стран (в основном не являющихся членами ОПЕК), была снижена, поскольку предполагается, что капиталовложения в добычу в текущем году будут значительно меньше, чем в 2019. Примечательно также, что секретариат нефтяного картеля не стал менять прогноз предложения со стороны США. ОПЕК повысил прогноз глобального суточного потребления нефти ОПЕК в 2021 году на 0,16 млн барр. - в среднем до 27,42 млн барр. в сутки. Такой прогноз предполагает, что у картеля будет возможность для наращивания добычи в текущем году. После публикации этого, довольно благоприятного для рынка обзора (по сути, он предполагает, что рост потребления, вероятнее всего, обеспечит сокращение товарных запасов нефти, несмотря на готовность ОПЕК уже в мае увеличить поставки на мировой рынок), котировки Брент попытались закрепиться выше отметки $64,0 за баррель. Дополнительным фактором поддержки для рынка стало ослабление доллара США, курс которого опустился до трехнедельного минимума после выхода мартовской инфляционной статистики (инфляционные опасения, судя по всему, уже учтены в котировках).Опубликованная в ночь на среду сводка API свидетельствует о том, что товарные запасы нефти в США за неделю упали на 3,6 млн барр. При этом данные по нефтепродуктам оказались неоднозначными: запасы бензина выросли на 5,6 млн барр., а дистиллятов - сократились на 3,0 млн барр. Еженедельная статистика Управления энергетической информации (EIA) ожидается сегодня в 17:30 мск. Консенсус-прогноз Bloomberg предполагает, что EIA зафиксирует сокращение товарных запасов нефти на 2,7 млн барр., а также увеличение запасов бензина и дистиллятов - соответственно на 0,9 млн барр. и 1,0 млн барр. По нашему мнению, рынок едва ли с большим воодушевлением воспримет данные EIA о сокращении товарных запасов нефти - позитивный эффект, вероятно, будет нивелирован информацией о росте запасов бензина (в соответствии с оценками API) в результате активизации нефтепереработчиков и увеличения импорта. Инвесторов, вероятно, обеспокоит перспектива того, что позитивной динамики спроса (который действительно растет) может оказаться недостаточно, чтобы компенсировать рост нефтепереработки в предстоящие несколько недель. Сегодня инвесторы сегодня ждут ежемесячного отчета МЭА по рынку нефти, чтобы понять, повысит ли агентство вслед за ОПЕК прогноз по росту спроса в этом году, а также еженедельной статистики Управления энергетической информации США (EIA) по товарным запасам углеводородов в стране. На наш взгляд, котировки Брент, скорее всего, удержатся сегодня выше уровня поддержки $63,2/барр., хотя им вряд ли удастся консолидироваться в техническом диапазоне $64,5-65,2/барр.: за неделю запасы бензина в США, вероятно, снова ощутимо выросли ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В США СПОСОБСТВОВАЛИ РОСТУ КОТИРОВОК ЗОЛОТАВчера цены на золото ненамного превысили $1 745 за унцию и консолидировались на этом уровне, а доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,68% до 1,62%. Пара EUR/USD поднялась до 1,195. Во-первых, этому способствовала публикация индекса экономических настроений в еврозоне от ZEW - он опустился до 66,3 пункта, что стало минимумом с января, и этот фактор оказал давление на евро и котировки золота. Во-вторых, в центре внимания инвесторов были данные по инфляции в США. Темпы роста потребительских цен в марте оказались самыми высокими более чем за 8,5 лет, т. к. на фоне активной вакцинации и масштабного стимулирования проявился отложенный спрос. В результат инфляция начала ускоряться, но большинство экономистов считают, что этот период будет коротким. В марте индекс потребительских цен в США вырос на 0,6% (при консенсус-прогнозе 0,5%) - это самая высокая помесячная инфляция в США с августа 2012 года. Доходность гособлигаций США после публикации этой статистики снизилась (вероятно, рынки опасались, что показатель инфляции будет более высоким), и рынок золота вчера получил хорошую поддержку. Кроме того, интерес к золоту как к защитному активу повысился после того, как власти США рекомендовали приостановить прививки вакциной от коронавируса, производимой Johnson & Johnson.На момент написания этого обзора золото торгуется у отметки $1 740 за унцию. Инвесторы ожидают выступлений главы ФРС США Джерома Пауэлла и президента ЕЦБ Кристин Лагард, а также публикации Бежевой книги ФРС. Если Джером Пауэлл подтвердит приверженность Федрезерва мягкой денежно-кредитной политике в обозримом будущем, то золото сегодня, вероятнее всего, будет консолидироваться выше отметки $1 745 за унцию, а движение вниз к $1 720 за унцию выглядит маловероятным ЦВЕТНЫЕ МЕТАЛЛЫ ВЧЕРА ПОДОРОЖАЛИ НА ФОНЕ СИЛЬНЫХ ДАННЫХ ПО ИМПОРТУ СЫРЬЯ В КИТАЙ ЗА МАРТ; РЕЗКИЙ РОСТ ЗАПАСОВ ЦИНКА ВЫЗЫВАЕТ ОПАСЕНИЯВчера торги на Лондонской бирже металлов (LME) закрылись повышением; доминирующей темой на рынке была публикация сильных данных по импорту сырья Китаем в январе - марте. Фьючерсы на алюминий подорожали на 1,4% (до $2 293/т), на медь - на 0,4% (до $8 900/т), а на цинк - на 1% (до $2 786/т). Интерес к фьючерсам на алюминий вырос на фоне слухов о том, что Китай может сократить выплавку этого металла в Синьцзян-Уйгурском автономном районе, чтобы сократить выбросы углекислого газа. Синьцзян отличается большими запасами природного газа и самой низкой себестоимостью производства алюминия в стране. Выплавка алюминия с использованием электроэнергии газовых электростанций (как в Синьцзяне) является значительно более чистым производством, чем с использованием электроэнергии угольных электростанций (как в большинстве других регионов Китая). На наш взгляд, логичнее было бы сокращать выплавку алюминия в регионах с высокой себестоимостью, где преимущественно полагаются на угольную генерацию. Скорее всего, в Синьцзяне серьезного снижения производства не будет.Вчера складские запасы цинка на крупнейших биржах выросли на 4,1%, а за неделю - на 7,8%. Это неблагоприятный фактор в условиях сезонного повышения спроса на цинк со стороны производителей оцинкованного проката для строительной отрасли и автомобилестроения, где восстанавливается выпуск. Если других новостей не будет, котировки цинка скоро, вероятно, снизятся. С начала апреля снижается курс доллара США (индекс DXY) по отношению к мировым валютам. Ослабление доллара происходит на фоне подготовки масштабного пакета финансовых стимулов в США и ускорения инфляции. Как правило, продолжительное ослабление доллара является позитивным сигналом для рынков металлов, особенно драгоценных. В этой связи непонятно, почему дешевеет платина, третий по популярности после золота и серебра защитный актив на случай инфляции. Золото с начала месяца подорожало на 2,1%, серебро - на 4%, а платина потеряла в цене 1,34%. В этой связи мы считаем весьма вероятным изменение тенденций на рынке платины в сторону повышения котировок