Сырьевые рынки - 14 октября 2021

> Котировки нефти стабильны перед публикацией отчета МЭА и недельной сводки EIA по запасам углеводородов. Сегодня утром Брент котируется ниже $84/барр. на фоне неоднозначного отчета API, согласно которому запасы нефти значительно выросли, а запасы нефтепродуктов существенно сократились. Теперь инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку и недельной сводки EIA по товарным запасам углеводородов в США. По нашему мнению, эти данные, скорее всего, будут более благоприятными для рынка нефти, чем уже вышедшие, и в результате котировки Брент могут достичь недельного максимума $84,6/барр.> Котировки золота приблизились к максимуму за месяц на фоне ослабления доллара. Цены на золото вчера выросли с $1 760 до $1 790 за унцию, а пара EUR/USD укрепилась с 1,152 до 1,160. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 790 за унцию. Сегодня в США выходят индекс цен производителей за сентябрь и еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. Мы ожидаем, что котировки золота проверят на прочность уровень поддержки $1 775 за унцию. > На рынке цветных металлов смешанная динамика; медь и цинк подорожали из-за опасений дефицита. Цены на цветные металлы изменились разнонаправленно. Котировки цинка выросли до трехлетнего максимума, вслед за цинком подорожала медь из-за дефицита предложения. Рост цен на эти металлы обусловлен инфляционным давлением из-за энергетического кризиса. КОТИРОВКИ НЕФТИ СТАБИЛЬНЫ ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ОТЧЕТА МЭА И НЕДЕЛЬНОЙ СВОДКИ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВчера в первой половине дня котировки Брент упали на $1,3/барр. до внутридневного минимума $82,2/барр. после публикации неожиданно пессимистичного отчета ОПЕК. В нем осторожно оценивались перспективы спроса на нефть, несмотря на то что нефтяные цены на международном рынке впервые за несколько лет превысили $80/барр. Секретариат ОПЕК снизил оценку мирового потребления нефти на текущий год и пояснил, что, хотя резкое подорожание природного газа может способствовать росту потребления нефти в отдельных областях, таких как электрогенерация, оно одновременно может сдерживать спрос на нефть в других секторах, таких как нефтепереработка. Прогноз роста мирового спроса на нефть на 2021 год был снижен до 5,8 млн барр./сут (предыдущая оценка - 5,95 млн барр./сут). Следует отметить, что пересмотр прогноза обусловлен более низкими показателями потребления за 9М21, а оценка совокупного спроса на нефть на 4К21 была повышена на 0,12 млн барр./сут до 99,82 млн барр./сут.Во время торгов в США котировки Брент начали возвращаться к $83,5/барр. Инвесторы переключили внимание на ежемесячный отчет Управления энергетической информации США (EIA), который оказался более оптимистичным, чем у ОПЕК. По оценкам EIA, глобальные запасы нефти в 4К21 и 1К22 будут сокращаться быстрее, чем ожидалось месяцем ранее, в том числе из-за понижения прогноза мирового предложения нефти (в первую очередь за счет США и Бразилии). EIA также повысило прогноз глобального спроса на нефть зимой 2021-2022 года. Теперь ведомство ожидает, что сокращение нефтяных запасов в 2021 году составит 1,6 млн барр/сут (это на 0,4 млн барр./сут больше, чем прогнозировалось в сентябре). Кроме того, EIA пересмотрело оценки роста запасов на 1К22, и в результате немного снизило соответствующий прогноз на 2022 год: теперь ожидается, что запасы увеличатся на 0,4 млн барр./сут (это на 0,1 барр./сут меньше, чем сентябрьский прогноз). Прогноз суточной нефтедобычи в США на 2022 год был повышен с 11,72 млн барр. до 11,73 млн барр. (в 2021 году ожидается 11,02 млн барр.). Фиксация по фьючерсам Брент на ближайший месяц прошла на уровне $83,18/барр., на $0,24/барр. ниже, чем днем ранее. Сегодня утром Брент котируется ниже $84/барр. на фоне неоднозначного отчета Американского института нефти (API), согласно которому запасы нефти выросли на 5,21 млн барр., запасы нефтепродуктов сократились на 4,58 млн барр., а запасы дистиллятов снизились на 2,71 млн барр. Теперь инвесторы ждут ежемесячного отчета МЭА по нефтяному рынку и недельной сводки EIA по товарным запасам углеводородов в США. По нашему мнению, данные МЭА, скорее всего, будут ближе к оценкам в отчете EIA, которые более оптимистичны, чем прогнозы ОПЕК. Недельная статистика EIA по запасам углеводородов выходит на день позже, т. к. понедельник в США был выходным днем. На наш взгляд, эти данные вряд ли покажут такой же значительный прирост запасов, как отчет API, но при этом продемонстрируют существенное сокращение запасов нефтепродуктов. Мы ожидаем, что сегодняшние фундаментальные публикации, скорее всего, будут более благоприятными для рынка нефти, чем отчет ОПЕК, и в результате котировки Брент могут достичь недельного максимума $84,6/барр КОТИРОВКИ ЗОЛОТА ПРИБЛИЗИЛИСЬ К МАКСИМУМУ ЗА МЕСЯЦ НА ФОНЕ ОСЛАБЛЕНИЯ ДОЛЛАРАЦены на золото вчера выросли с $1 760 до $1 790 за унцию на фоне снижения доходности КО США с 1,57% до 1,54%. Пара EUR/USD укрепилась с 1,152 до 1,160, что способствовало повышению цен на золото. Промышленное производство в еврозоне в августе сократилось на 1,6% по сравнению с июлем и на 5,1% по сравнению с августом прошлого года (консенсус-прогноз предполагал снижение соответственно на 1,7% и на 4,7%). Эти данные оказали поддержку котировкам золота в первой половине дня. Во второй половине дня в центре внимания были данные по инфляции в США: потребительские цены в сентябре выросли на 0,4% по сравнению с августом (при консенсус-прогнозе 0,3%) и на 5,4% относительно августа прошлого года (ожидался рост на 5,3%). Сразу после выхода этих данных цены на золото снизились с $1 775 за унцию до $1 760 за унцию, т. к. усилились опасения, что ФРС раньше приступит к сворачиванию стимулирования. Тем не менее после открытия американского рынка котировки золота выросли, достигнув максимума за месяц - $1 795 за унцию. Это, вероятно, было связано с тем, что инвесторы ожидали более высокой инфляции, чем экономисты, и умеренный рост потребительских цен (на 0,4%) подтвердил, что текущее инфляционное давление носит временный характер.Вчера вечером был опубликован протокол сентябрьского заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США (FOMC). Согласно этому документу, члены FOMC в основном выступают за то, чтобы приступить к сворачиванию программы выкупа облигаций в середине ноября или середине декабря. При этом предполагается, что объем выкупа казначейских обязательств следует ежемесячно сокращать на $10 млрд, а ипотечных ценных бумаг - на $5 млрд. Более того, большинство участников сентябрьского заседания ожидают усиления инфляционных рисков и полагают, что повышенные темпы инфляции могут оказаться устойчивыми. Рынок золота довольно сдержанно отреагировал на этот документ, который свидетельствует о достаточно жестком настрое Федрезерва, и завершил торги вблизи отметки $1 790 за унцию.Сегодня на торгах в Азии котировки золота по-прежнему держатся вблизи указанного уровня ($1 790 за унцию). Участники рынка ждут публикации индекса цен производителей (ИЦП) за сентябрь и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице в США. Консенсус-прогноз предполагает, что американский ИЦП в сентябре вырос по сравнению с августом на 0,6%. Впрочем, опубликованный вчера сентябрьский индекс потребительских цен в США и обнародованные сегодня утром данные по росту цен производителей в Китае (плюс 10,7% относительно уровня годичной давности) свидетельствуют о самых высоких за несколько десятилетий темпах инфляции в годовом выражении, поэтому мы вполне допускаем, что сентябрьский прирост ИЦП в США окажется более значительным, чем ожидается. Участники рынка также ожидают, что по итогам минувшей недели в Соединенных Штатах будет зарегистрировано 320 тыс. новых заявок на пособие по безработице; для сравнения, по итогам предыдущего периода их число составило 326 тыс. Мы полагаем, что сегодня цены на золото снова проверят на прочность уровень поддержки $1 775 за унцию НА РЫНКЕ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ СМЕШАННАЯ ДИНАМИКА; МЕДЬ И ЦИНК ПОДОРОЖАЛИ ИЗ-ЗА ОПАСЕНИЙ ДЕФИЦИТ Вчера котировки цветных металлов изменились разнонаправленно. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подорожали на 2,88% ($272) до $9 723/т, цены на алюминий снизились на 0,38% (на $12) до $3 054/т, котировки никеля почти не изменились, составив $18 960/т, а цинк вырос в цене на 5,40% (на $175) до $3 422/т. Вчера цинк подорожал до максимума более чем за три года, после того как Nyrstar, которую контролирует трейдинговая компания Trafigura, сообщила, что намерена на 50% сократить производство цинка на трех своих заводах в Европе из-за повышения цен на электричество и расходов, связанных с выбросами СО2. Дефицит предложения меди способствует повышению котировок этого металла вслед за цинком. Сегодня утром на LME медь подорожала почти до $10 000/т. Дальнейшая динамика на рынке цветных металлов зависит от того, как будет развиваться энергетический кризис.Резкий рост котировок цинка и меди отражает глобальное инфляционное давление. Например, в Китае рост отпускных цен производителей в сентябре оказался самым сильным за последние 26 лет. На фоне повышения цен на уголь и другие сырьевые товары индекс цен производителей (ИЦП) в Китае в прошлом месяце вырос сильнее, чем ожидалось, на 10,7% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. И хотя пока нет признаков, что возросшие операционные расходы перекладываются на потребителей (потребительские цены повысились в сентябре на 0,7% при прогнозе роста на 0,9 %), они могут начать ощущать инфляционное давление позже в текущем году на фоне рекордно высоких цен на уголь и повышения цен на электроэнергию в Китае