Сырьевые рынки - 14 января 2021

> Нефть дешевеет на фоне неоднозначной статистики EIA по запасам углеводородов и укрепления доллара; в центре внимания обзор ОПЕК. Сегодня рынок будет анализировать ежемесячный обзор ОПЕК, еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США, а также выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла и избранного президента Джо Байдена. На наш взгляд, цены на нефть сегодня, скорее всего, останутся под давлением на фоне укрепления доллара, а также вероятного снижения прогноза ОПЕК по росту мирового спроса на нефть на 2021 год из-за роста заболеваемости коронавирусом в мире. Мы полагаем, что сегодня цена Брент пробьет уровень поддержки $56,2/барр., после чего, скорее всего, будет снижаться в пределах $55,2-55,6/барр.> Котировки золота снижаются из-за дальнейшего укрепления доллара, рынок ждет комментариев главы ФРС. Сегодня утром цены на золото снижаются в преддверии выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, который, вероятно, подтвердит, что в обозримом будущем регулятор планирует сохранить ультрамягкую денежно-кредитную политику. Инвесторы также ждут нового плана стимулирования экономики США, который сегодня должна представить команда Джо Байдена. Оба этих события могут оказать существенную поддержку рынку золота сегодня. Мы полагаем, что на этом фоне цены на золото могут нацелиться на уровень сопротивления $1 861 за унцию. Если им удастся его преодолеть, то дальнейший рост, на наш взгляд, может быть ограничен отметкой $1 869 за унцию, а поддержка по-прежнему расположена на уровне $1 833 за унцию.НЕФТЬ ДЕШЕВЕЕТ НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОЙ СТАТИСТИКИ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВ И УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА; РЫНОК ЖДЕТ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОБЗОРА ОПЕКВчера в начале дня фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки выросли до внутридневного максимума $57,4/барр., а затем начали снижаться к отметке $56,5/барр. на фоне укрепления доллара и в отсутствие других явных триггеров. В середине европейской торговой сессии цена Брент упала на $1/барр. до $55,8/барр., после того как генеральный секретарь ОПЕК Мохаммед Баркиндо заявил на форуме, организованном консалтинговой компанией Gulf Intelligence (Дубай), что запасы нефти в странах ОЭСР по-прежнему остаются высокими и более чем на 160 млн барр. превышают средний уровень за пять лет. Он также отметил, запасы нефти - это "ключевой фактор рыночного дисбаланса". При этом, по его словам "худшее для рынка уже позади", но ОПЕК следует продолжать ежемесячные заседания, чтобы предотвратить возвращение масштабного дисбаланса, возникшего в прошлом году. Отметим, что, согласно последним предварительным данным МЭА на ноябрь (они вышли в середине декабря), совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР сократились на 24 млн барр. до 3,104 млрд барр. Если эта статистика будет подтверждена финальными данными, совокупный избыток запасов (относительно среднего уровня за пять лет) сократится на 21 млн барр. примерно до 163,5 млн барр. При этом избыточные запасы нефти (относительно среднего уровня за пять лет) останутся без изменений - 60 млн барр. Такая статистика вполне коррелирует с комментариями генсека ОПЕК, и рынок, по-видимому, уже некоторое время знает об этой тенденции, поэтому падение цен на нефть на $1/барр. представляется нам чрезмерным.В преддверии публикации еженедельной сводки Управления энергетической информации США (EIA) фьючерсы Брент котировались по $56,00/барр. EIA по итогам недели зафиксировало сокращение товарных запасов нефти в США на 3,25 млн барр. до 482,2 млн барр. При этом суточный нефтяной экспорт за неделю уменьшился на 0,62 млн барр. до 3,01 млн барр., а нефтепереработка выросла на 0,27 млн барр. до 14,65 млн барр./сут. Роста нефтяного импорта (его суточный объем увеличился на 0,87 млн барр. до 6,24 млн барр.) оказалось недостаточно, чтобы нивелировать эффект от сокращения товарных запасов, а нефтедобыча в США осталась на уровне 11,0 млн барр./сут. Информация о значительном уменьшении запасов нефти обнадежила инвесторов, и баррель Брент после публикации данных EIA подорожал на $0,50. Данные EIA по нефтепродуктам, напротив, оказались негативными для нефтяного рынка: запасы бензина выросли на 4,4 млн барр. до 245,5 млн барр., а дистиллятов - на 4,8 млн барр. до 163,2 млн барр. Это несколько охладило энтузиазм участников рынка, поэтому ближе к вечеру котировки Брент вернулись к отметке $56,00/барр. Впрочем, следует отметить, что совокупные товарные запасы нефти и нефтепродуктов (без учета стратегических резервов) уменьшились на 9,43 млн барр.; этому способствовало сокращение запасов пропана и "прочих нефтепродуктов" (соответственно на 6,7 млн барр. и 8,0 млн барр.). Сегодня утром котировки Брент опустились ниже $56/барр., после того как Китай сообщил о самом значительном росте заболеваемости COVID-19 более чем за 10 месяцев, подчеркнув, что эпидемическая угроза усиливается в преддверии национального праздника, когда сотни миллионов людей активно перемещаются по стране. При этом сегодня утром таможенное ведомство КНР опубликовало данные, согласно которым в декабре Китай импортировал нефть в объеме 9,06 млн барр./сут, что меньше ноябрьского показателя (11,04 млн барр./сут). Однако, на наш взгляд, в дальнейшем динамика поставок нефти должна улучшиться после публикации новых квот на импорт (как сообщает Reuters, они на 18% больше, чем годом ранее). Сегодня в центре внимания будут ежемесячный обзор ОПЕК, еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице в США, а также выступления главы ФРС США Джерома Пауэлла и избранного президента Джо Байдена. На наш взгляд, цены на нефть сегодня, скорее всего, останутся под давлением на фоне укрепления доллара, а также вероятного снижения прогноза ОПЕК по росту мирового спроса на нефть на 2021 год из-за роста заболеваемости коронавирусом в мире. Мы полагаем, что сегодня цена Брент пробьет уровень поддержки $56,2/барр., после чего, скорее всего, будет снижаться в пределах $55,2-55,6/барр. При этом снижение котировок, по всей видимости, будет ограничено, поскольку сегодня рискованные активы могут получить поддержку, т. к. глава ФРС Джером Пауэлл, вероятно, подтвердит, что в обозримом будущем регулятор планирует сохранить ультрамягкую денежно-кредитную политику, а команда Джо Байдена представит новый план стимулирования экономики.КОТИРОВКИ ЗОЛОТА СНИЖАЮТСЯ ИЗ-ЗА ДАЛЬНЕЙШЕГО УКРЕПЛЕНИЯ ДОЛЛАРА, РЫНОК ЖДЕТ КОММЕНТАРИЕВ ГЛАВЫ ФРСНачав вчерашнюю сессию около $1 860 за унцию, цены на золото стали снижаться из-за укрепления доллара (без очевидных причин), особенно против валют развитых рынков. Сначала они опустились до $1 850 за унцию, а затем держались в пределах $1 850-1 860 за унцию. Впрочем, коррекция на рынке золота оказалась ограниченной из-за снижения доходности долгосрочных казначейских облигаций США (доходность 10-летних бумаг уменьшилась на 4 б. п. до 1,08%, что на 10 б. п. ниже недавних локальных максимумов). Вышедшие вчера данные по инфляции в США не преподнесли сюрпризов: как и ожидалось, в декабре потребительские цены выросли на 0,4%, а базовая инфляция составила 0,1%. В то же время президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард вчера заявил, что пока преждевременно говорить о сроках возможного ужесточения политики ФРС. По его словам, Федрезерв намерен проводить менее осторожную политику, чем ранее, а также готов на какое-то время допустить ускорение инфляции. Сегодня утром цены на золото отступили до $1 840 за унцию на фоне укрепления доллара, при этом доходность гособлигаций США на короткое время резко подросла. Рынки ждут выступления главы ФРС Джерома Пауэлла, который, вероятно, подтвердит, что в обозримом будущем регулятор планирует сохранить ультрамягкую денежно-кредитную политику. Кроме того, сегодня команда Джо Байдена должна представить новый план стимулирования экономики. Оба этих события могут оказать существенную поддержку рынку золота сегодня. Мы полагаем, что на этом фоне цены на золото могут нацелиться на уровень сопротивления $1 861 за унцию. Если им удастся его преодолеть, то дальнейший рост, на наш взгляд, может быть ограничен отметкой $1 869 за унцию, а поддержка по-прежнему расположена на уровне $1 833 за унцию. В случае резкого отступления ниже $1 833 за унцию цены на желтый металл могут опуститься в диапазон $1 797-1 819 за унцию.