Сырьевые рынки - 14 июля 2021

> Цены на нефть растут на фоне оптимистичного обзора МЭА и перед публикацией данных EIA по запасам. Этим утром баррель Брент котируется выше $76 после того, как Американский институт нефти (API) ночью сообщил об очередном сокращении запасов нефти и бензина, а также о росте запасов дистиллятов в США за неделю. Инвесторы сегодня ждут из Соединенных Штатов еженедельной статистики Управления энергетической информации (EIA) по запасам углеводородов, июньского ИЦП и выступления главы ФРС. На наш взгляд, если EIA подтвердит сокращение запасов нефти и бензина в США на фоне роста спроса, то это, вероятно, поможет котировкам Брент вернуться к отметке $76,6/барр.> Золото торгуется в боковом тренде на фоне данных по инфляции в США. Вчера цены на золото держались около $1 805 за унцию, доходность 10-летних гособлигаций США выросла с 1,37% до 1,42%. Инфляция в США в июне значительно превысила ожидания. На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 810 за унцию. Сегодня рынок ждет публикации индекса цен производителей в США и выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе. Цены на золото могут проверить на прочность уровень поддержки $1 800 за унцию.ЦЕНЫ НА НЕФТЬ РАСТУТ НА ФОНЕ ОПТИМИСТИЧНОГО ОБЗОРА МЭА И ПЕРЕД ПУБЛИКАЦИЕЙ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМВ начале вчерашних торгов баррель Брент подорожал на $0,60 до $75,8, т. к. Международное энергетическое агентство (МЭА) в ежемесячном обзоре сообщило, что дефицит предложения на мировом рынке нефти значительно усилится, если члены ОПЕК+ не согласуют повышение добычи, притом что высокие цены на топливо могут способствовать ускорению инфляции и создают риск для постепенно восстанавливающейся экономики. Напомним, что из-за разногласий между Саудовской Аравией и ОАЭ члены ОПЕК+ оставили без изменений квоты на добычу в августе, несмотря на восстановление потребления топлива после пандемии и пиковый спрос на него во время летнего сезона отпусков и поездок. МЭА повысило прогноз спроса на 2021 год на 0,06 млн барр./сут и теперь ожидает его роста на 5,39 млн барр./сут по сравнению с прошлым годом 96,45 млн барр./сут (в среднем за год). Значительнее всего были пересмотрены оценки для Северной Америки и Китая, что отчасти было нивелировано понижением прогнозов для Европы и Японии. Динамичный экономический рост, ускорение темпов вакцинации, повышение мобильности населения и ослабление социального дистанцирования будут способствовать росту мирового спроса на нефть. При этом прогноз совокупного предложения вне ОПЕК на 2021 год остался на уровне июня. Согласно предварительным данным за июнь, совокупные запасы нефти и нефтепродуктов в странах ОЭСР сократились на 22 млн барр., и сейчас уровень запасов ниже пятилетних средних значений за 2016-2020 и 2015-2019 годы.Во второй половине дня цена Брент немного снизилась - до $74,9/барр., а затем стала расти к отметке $76,6/барр. после сообщений о том, что снова откладывается седьмой раунд переговоров по иранской ядерной программе. Агентство Bloomberg сообщило, что переговоры между ведущими странами мира и Ираном, вероятно, не возобновятся до инаугурации нового президента в Тегеране в августе. Все это снижает шансы на скорое продление соглашения, заключенного шесть лет назад, и последующее возобновление нефтяного экспорта из Ирана. Агентство Bloomberg сообщило со ссылкой на двух неназванных официальных лиц, что седьмой раунд переговоров в Вене, как ожидается, начнется примерно в середине августа.Фондовый рынок США вчера оказался под давлением, что негативно повлияло на цены на нефть: инфляция в США значительно превысила ожидания (она составила 0,9% в помесячном выражении и 5,4% в годовом) на фоне проблем с поставками и дальнейшего повышения стоимости услуг, связанных с туризмом, по сравнению с низкими уровнями, которые наблюдались в прошлом году в разгар пандемии. По итогам дня цена Брент зафиксировалась на уровне $76,49/барр., на $1,33/барр. выше, чем в понедельник. Этим утром баррель Брент котируется выше $76, т. к. Американский институт нефти (API) ночью сообщил об очередном сокращении запасов нефти (на 4,08 млн барр.) и бензина (на 1,54 млн барр.) в США за неделю. При этом запасы дистиллятов выросли на 3,7 млн барр.. Глава ФРС Джером Пауэлл сегодня выступит в Конгрессе с полугодовым отчетом о монетарной политике. Инвесторы также ждут сегодня из Соединенных Штатов еженедельной статистики Управления энергетической информации (EIA) по запасам углеводородов и июньского ИЦП. На наш взгляд, если EIA подтвердит сокращение запасов нефти и бензина в США на фоне роста спроса, то это, вероятно, поможет котировкам Брент вернуться к отметке $76,60/барр. Если ИЦП в США за июнь окажется высоким, восприятие рискованных активов может ухудшиться, и цены на нефть, соответственно, окажутся под давлением ЗОЛОТО ТОРГУЕТСЯ В БОКОВОМ ТРЕНДЕ НА ФОНЕ ДАННЫХ ПО ИНФЛЯЦИИ В СШАВчера на рынке золота наблюдался боковой тренд - цены завершили день вблизи уровня открытия, т. е. около отметки $1 805 за унцию. При этом по итогам американской торговой сессии доходность 10-летних казначейских обязательств США выросла с 1,37% до 1,42%. Евро подешевел с $1,186 до $1,178, и это также оказало давление на рынок золота. По итогам июня в США зафиксирован самый значительный рост индекса потребительских цен с 2008 года. Темпы месячной инфляции в стране достигли 0,9%, хотя инвесторы ожидали, что они не превысят 0,5%. Прирост цен относительно уровня годичной давности также оказался более значительным, чем предполагал консенсус-прогноз: 5,4% против 5,0%. Сразу после публикации этих данных рынок золота испытал сильное давление и протестировал поддержку на уровне $1 800 за унцию - инвесторы решили, что Федрезерв жестко отреагирует на ускорение инфляции. Впрочем, более подробно изучив инфляционную статистику, участники рынка обнаружили, в частности, что столь резкое ускорение потребительской инфляции более чем на треть было обусловлено ростом цен на подержанные автомобили. Это логично ввиду глобальной нехватки микросхем, что ограничивает возможности по выпуску новых автомобилей. В остальном ускорение инфляции связано главным образом с повышением цен в отраслях экономики, наиболее пострадавших от карантина: подорожали гостиничные услуги, аренда автомобилей и услуги общественного питания. Это обстоятельство подтверждает верность утверждений Федрезерва о том, что ускорение инфляции носит временный характер и на него можно не обращать внимания. После небольшой коррекции золоту удалось отыграть потери, и в итоге котировки были зафиксированы в районе $1 805 за унцию.На момент написания этого комментария золото торгуется около $1 810 за унцию. Сегодня рынок ждет публикации индекса цен производителей в США и выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе по итогам первого полугодия. Ожидается, что помесячный рост цен производителей в США составит 0,6%, а годовой - 6,7%. Поскольку инфляция в США ускорилась, мы полагаем, что статистика по ценам производителей может превзойти прогнозы, что, возможно, будет дополнительно сдерживать котировки золота. Мы также ожидаем, что на слушаниях в Конгрессе США Джером Пауэлл, скорее всего, снова отметит, что ускорение инфляции носит временный характер, и это, может быть, немного поддержит цены на золото, однако в остальном председатель Федрезерва может придерживаться жесткой риторики. С учетом сегодняшней повестки мы думаем, что цены на золото могут проверить на прочность уровень поддержки $1 800 за унцию. При этом их приближение к $1 820 за унцию, где находится сопротивление, представляется маловероятным