Экономика России - В июле продолжилось восстановление выпуска в базовых отраслях

Согласно последним данным по выпуску в базовых отраслях, в июле экономика России продолжала восстанавливаться. Почти во всех секторах, за исключением строительства, годовая динамика улучшилась. Заметнее всего изменилась к лучшему ситуация в розничной торговле: ее оборот был на 5,7% выше, чем в июне. Также позитивные сдвиги прослеживались в обрабатывающей промышленности: с учетом сезонности выпуск увеличился на 4,3% по сравнению с июнем. Впрочем, относительно уровней годичной давности динамика обоих показателей остается негативной. В августе мы ожидаем дальнейшего улучшения показателей вследствие восстановления внутреннего и внешнего спроса, а также смягчения ограничений ОПЕК+.> В июле продолжилось восстановление экономической активности. Самое значительное улучшение прослеживалось в розничной торговле: оборот вырос на 5,7% относительно предыдущего месяца (с учетом сезонного сглаживания), хотя это все же ниже мартовского пика (почти 8%). По сравнению с июлем прошлого года оборот снизился только на 2,6% (в июне он упал на 7,7%). Годовое сокращение грузооборота в июле составило 8,4% (в июне - 9,6%). Выпуск в промышленности уменьшился на 8% относительно июля прошлого года (в июне - на 9,4%). В сельском хозяйстве продолжался годовой рост: в июле он достиг 4% (ускорился с июньских 3%), т. к. пандемия не оказала негативного влияния на отрасль. Небольшое ухудшение наблюдалось только в строительстве: по сравнению с июлем прошлого года активность в отрасли снизилась на 0,2% (в июне - на 0,1%). В сфере услуг июльский спад относительно уровня годичной давности составил 25,5% против 34,5% в июне. Опубликованная статистика не включает данные по обороту оптовой торговли - они будут опубликованы позже (1 сентября), но мы также ожидаем, что они продемонстрируют некоторое улучшение.> Обрабатывающий сектор помог замедлить годовой спад в промышленном производстве до 8% в июле с 9,4% месяцем ранее. При этом с поправкой на сезонность в июле оно выросло на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем - впервые с февраля 2020 года. В добывающем сегменте динамика осталась слабой: производство упало в июле на 15,1% по сравнению с июлем 2019 года (в июне оно снизилось на 14,1%, за 7М20 - на 6,6%), т. к. ограничения нефтедобычи в рамках ОПЕК+ продолжали тормозить общее восстановление. В обрабатывающем секторе в июле наблюдался рост на 4,3% относительно июньского уровня (с учетом поправки на сезонность), а годовое снижение составило всего 3,3% (в июне спад достигал 6,4%, за 7М20 выпуск уменьшился на 2,5%). Постепенное восстановление внутреннего и внешнего спроса, а также смягчение ограничений на нефтедобычу должны оказать дополнительную поддержку промышленному производству в августе.> Динамика оборота розничной торговли в июле была очень позитивной. По сравнению с предыдущим месяцем этот показатель вырос на 5,7% (с поправкой на сезонность); впрочем, он все еще на 8% ниже мартовского уровня, когда был зафиксировано максимальное с начала года значение. Относительно уровня годичной давности розничный оборот снизился на 2,6%, т. е. его годовая динамика была лучше, чем в июне (минус 7,7%). По итогам января - июля он был на 5,8% ниже, чем за аналогичный период 2019 года. Структура розничного оборота свидетельствует о том, что июльское улучшение в значительной степени обеспечил непродовольственный сегмент, в котором продажи были на 2,7% ниже уровня годичной давности (в июле - на 11,3%, а по итогам 7М20 - на 9,4%). Этому способствовало смягчение карантинных ограничений в России. В продовольственном сегменте ситуация тоже улучшилась, хотя и не так существенно: июльский спад в годовом выражении составил 2,2% против 3,7% в июне (по итогам семи месяцев, минус 1,9%). В сегменте платных услуг оборот в июле был на 25,5% меньше, чем за аналогичный период 2019 года (в июне - на 34,5%).> Опережающий индикатор свидетельствует о том, что в августе восстановление потребительских расходов замедляется. По данным SberIndex.ru, спад относительно аналогичного периода годичной давности в июле был гораздо менее ощутимым, чем в июне: минус 0,7% против минус 5,8%. Однако в августе темпы восстановления упали: с 1 по 16 августа потребительские расходы сократились на 0,9%. Мы связываем это с тем, что в июле они в значительной степени выросли за счет отложенного спроса - население удовлетворяло потребности, накопившиеся в период самоизоляции. Сейчас позитивный эффект отложенного спроса теряет значение, а макроэкономическая конъюнктура при этом остается неблагоприятной (безработица выросла, а реальные доходы физлиц упали). Следовательно, динамика потребительских расходов, вероятно, останется довольно вялой. > В июле снова зафиксирован некоторый рост безработицы. Число официально зарегистрированных безработных за месяц увеличилось на 125 тыс. чел. и достигло 4,7 млн чел., что составляет 6,3% трудоспособного населения. С поправкой на сезонность уровень безработицы составил 6,4%, что является максимальным показателем с ноября 2011 года (в июне 2020 - 6,3%).