Экономика России - В июле продолжилось восстановление

В июле выпуск в базовых отраслях российской экономики был на 5,9% ниже, чем в июле прошлого года. Это говорит о значительном улучшении по сравнению с годовым падением на 8,1% в июне и на 11,6% - в мае. С учетом эффекта сезонного сглаживания помесячная динамика в базовых отраслях улучшилась и в июне, и в июле. Судя по всему, меры правительства по поддержке экономики оказались эффективными и после шока марта - апреля она начинает восстанавливаться. Это соответствует нашим ожиданиям, и мы по-прежнему прогнозируем снижение ВВП по итогам 2020 года на 4%. Способность России компенсировать спад в последующие годы будет зависеть от темпов восстановления мировой экономики, т. к. они определят динамику экспорта российских товаров, в том числе в сегменте энергоносителей.> Спрос на товары быстро восстанавливается, поддерживая экономику. Например, оборот розничной торговли в июле был всего на 2,6% ниже, чем в том же месяце прошлого года, притом что в апреле было зафиксировано его максимальное падение - на 23,2%. Спрос на платные услуги сократился на 25,5% по сравнению с июлем прошлого года, однако динамика в этом сегменте улучшилась, если учесть, что в мае спрос упал на 38,9%.> Восстановление в сфере услуг будет вялым. Это обусловлено сохранением карантинных ограничений (особенно в сегментах международного туризма и развлечений). Тем не менее низкие расходы на услуги позволяют гражданам увеличить затраты на товары, что в сложившихся условиях важно для розничной торговли, т. к. реальные располагаемые доходы населения снизились в 2К20 на 8% относительно 2К19.> Оборот оптовой торговли и активность в строительстве почти вернулись на докризисные уровни. Оборот оптовой торговли в июле был лишь на 0,6% ниже, чем за тот же месяц прошлого года, а в строительстве снижение активности составило всего 0,2%. Государственные программы стимулирования строительства, судя по всему, оказались эффективными, т. к. строительный сектор продемонстрировал устойчивость в 2К20 (годовой спад составил только 1,7%).> Внутренний спрос поддерживает обрабатывающую промышленность. Выпуск в этом секторе в июле сократился на 3,3% (за 7М20 - на 2,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) после июньского падения на 6,7%. При этом выпуск в обрабатывающей промышленности в июле увеличился на 4,3% относительно предыдущего месяца (с поправкой на сезонность).> В сельском хозяйстве сохраняются хорошие темпы роста. Годовой рост в сельском хозяйстве ускорился в июле до 4%, а за 7М20 достиг 3,3%. Такая динамика была обусловлена устойчивым увеличением экспорта сельскохозяйственной продукции (подробнее см. в августовском обзоре "Экономика России. Траектории восстановления отличаются").> Потребительские расходы в августе немного выросли. По данным SberIndex, в августе годовой рост потребительских расходов составил 0,2% после июльского снижения на 0,7%. Рост расходов на продукты питания и непродовольственные товары замедлился соответственно до 5,6% и 7,5% (в июле его темпы составляли 7,2% и 9,1%), однако падение расходов на услуги также стало менее значительным: в августе оно составило 17,5% против 21,6% месяцем ранее. Учитывая вялую динамику реального располагаемого дохода, мы ожидаем, что в дальнейшем восстановление потребительских расходов продолжит замедляться.