Железная руда - Торговая идея

Цены на железную руду (62% Fe) показывают лучшую динамику среди финансовых и сырьевых активов с начала 2020 года - рост на 38%. Текущие уровни превышают психологически важную для участников рынка отметку $125/т и выглядят необоснованно высокими. Мы предлагаем производителям воспользоваться благоприятной конъюнктурой и захеджировать цены на железорудное сырье (ЖРС) на горизонте ноябрь - декабрь 2020 года и январь-март 2021.> Основным фактором роста цен на ЖРС в 2020 году стал спрос из Китая (69% глобального импорта), который, как правило, носит сезонный характер и достигает пика в сентябре - октябре в преддверии возможного закрытия сталелитейных мощностей на зимний период.> В этом году основным экспортером на рынке оставалась Австралия, которая продемонстрировала прекрасную дисциплину поставок, увеличив предложение на 10 млн т в 1П20 по сравнению с 1П19 года до 422 млн т. Вполне возможно, что в ближайшие недели нормализуется ситуация с поставками ЖРС из ЮАР и Бразилии. Все крупнейшие производители подтвердили свои планы либо оставить производство на уровне прошлого года, либо увеличить его в 2020 году.> Риск дефицита на физическом рынке железной руды в 4К20 и 1К21 невысок вследствие большей сбалансированности спроса и предложения. Дополнительным индикатором стабилизации ситуации являются данные по запасам в портах Китая от Steelhome, которые за последние две недели выросли.> Форвардная кривая находится в бэквордации, при этом до мая 2021 года цены все равно остаются выше $100/т, что увеличивает привлекательность хеджирования для производителей. На текущий момент у всех компаний на рынке себестоимость производства значительно ниже спотовых цен.> Мы ожидаем, что в течение строительного сезона в Китае (сентябрь- октябрь) цены на руду могут оставаться на высоких уровнях на фоне сохраняющегося спроса на сталь. Однако с началом зимнего сезона на рынке произойдет разворот тренда, предложение стабилизируется, запасы начнут увеличиваться, и тогда цены могут снизиться на $25-30/т.